[LONG] Sự điều chỉnh của tiền điện tử không phải là một sự điều chỉnh; đó là một điểm chuyển tiếp trong câu chuyện. $BTC đã chạm mức $94.4K sau khi đạt đỉnh ở $126K vào tháng 10. $ETH đã phá vỡ mức hỗ trợ $3,100 và có thể sẽ kiểm tra mức $2,900 sớm. Sự thiết lập lại này rất quan trọng.

Điều gì đang xảy ra: Đây không chỉ đơn thuần là sự kết thúc của một giấc mơ kích thích từ Fed. Đây là một cuộc thanh lý đòn bẩy. Cuộc tháo chạy thanh lý khoảng 1,3 tỷ đô la vào cuối tháng Mười đã kích hoạt việc bán tháo phản xạ và xóa sổ các vị thế yếu. Khi những người chơi sử dụng đòn bẩy quá mức rời khỏi các mức này, việc khám phá giá có thể hoạt động một cách sạch sẽ. $BTC.D ở mức ~59,4% cho thấy vốn đang tập trung trong khi các vị thế được thiết lập lại.

Tại sao điều này quan trọng: Câu chuyện cũ (giảm lãi suất = crypto moon) đã chết. Câu chuyện mới đang hình thành: lợi suất staking thực, $BTC trong phân bổ kho bạc, stablecoins như hạ tầng thanh toán. Những điều này không cần sự hỗ trợ từ Fed, chúng dựa vào việc áp dụng.
Trường hợp tăng giá, Trò chơi chuyển tiếp:
Nếu hỗ trợ giữ quanh $BTC ~$90K-$94K và $ETH ~$2,8k và sự tích lũy của cá voi tăng tốc, câu chuyện chuyển sang "vĩ mô không còn thúc đẩy crypto, sự chấp nhận thì có". Lưu ký và staking của tổ chức cho thấy nhu cầu hạ tầng thực sự. Mục tiêu: $BTC ~$130K-$145K vào quý 1 năm 2026 dựa trên các yếu tố cơ bản, không phải suy đoán.
Kịch bản hạ, khó hơn mong đợi:
Kinh tế vĩ mô xấu đi. Các cú sốc địa chính trị hoặc tài chính kích hoạt quá trình giảm đòn bẩy rộng rãi. Bán lẻ vẫn đứng ngoài (nhiều đã bán $BTC ~110K và sẽ không quay lại cho đến khi đạt ~$150K). Lợi suất staking thu hẹp, câu chuyện dừng lại. $BTC mài mòn ~$88K-$105K với các đợt giảm xuống thấp hơn 70 trong 18-24 tháng.

Nếu các chỉ số củng cố trong khi giá phục hồi từ khoảng ~$94K, trường hợp tăng giá sẽ được khóa. Nếu chúng chững lại, xác suất giảm giá sẽ tăng lên.
Kiểm tra thực tế: Thị trường không chuyển đổi câu chuyện một cách gọn gàng. Những gì bạn đang thấy là sự điều chỉnh xác suất. Kịch bản tăng giá sẽ tiến lên nếu vị thế được làm rõ và các câu chuyện về hạ tầng giữ vững. Nhưng rủi ro là có thật nếu các cú sốc vĩ mô chiếm ưu thế hoặc việc áp dụng bị đình trệ.

Sự điều chỉnh này là thị trường đang hỏi: Cơ sở hạ tầng này có thực sự tồn tại, hay chỉ là một màn kịch? Khoảng ~90 ngày tới sẽ quyết định liệu đây có phải là điểm chuyển mình hay chỉ là một chu kỳ khác trong chế độ cũ.
Cảm nhận của tôi? Thời thế đã thay đổi và đây là cách tôi nhìn nhận mọi thứ $BTC: