Gần đây, một thành viên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang đã nói một câu rất thẳng thắn:

"Nếu thu nhập từ thuế quan không còn, chính sách tiền tệ của chúng ta sẽ bị ảnh hưởng."

Câu này nghe có vẻ bình thường, nhưng nếu nghĩ kỹ thì thật đáng sợ - tương đương với việc thừa nhận rằng tài chính của Mỹ đang phải dựa vào "các biện pháp bổ sung" để bù đắp, và một khi đường ngoại thương này sụp đổ, tín dụng đô la cũng sẽ phải rung lắc theo.

Không gian chính sách tiền tệ bị thu hẹp, biến động thị trường gia tăng, định giá rủi ro được đánh giá lại… Những từ nghe có vẻ vĩ mô này, dịch ra thành ngôn ngữ thông thường là:

Sự ổn định của hệ thống tài chính truyền thống đang trở nên ngày càng mong manh.

Quốc gia đang tìm cách kiếm tiền, bạn cũng phải bắt đầu nghĩ đến con đường của riêng mình.

**Áp lực tài chính = sự hỗn loạn thị trường = thời điểm cuồng loạn của một số cơ chế**

Tình trạng tài chính căng thẳng có nghĩa là gì?
Điều này có nghĩa là chính sách lãi suất có thể biến động hơn, kỳ vọng kinh tế có thể phân hóa hơn, biến động thị trường có thể sắc bén hơn, và việc phòng ngừa đòn bẩy có thể khốc liệt hơn.

Và môi trường như vậy chính là bối cảnh sống mà một số cơ chế trên chuỗi ưa thích nhất.

Ví dụ như thiết kế như Hemi - nó không dựa vào việc ngân hàng trung ương in tiền, không dựa vào việc chính phủ bảo lãnh, mà chỉ dựa vào sự biến động tự nhiên của thị trường để kiếm tiền.

Xem một vài cảnh:

• Lãi suất tăng bất ngờ → vị thế mua bị thanh lý → tỷ lệ phí tăng vọt → lợi nhuận của người dùng
• Lãi suất giảm bất ngờ → Bán khống bị thanh lý → Vốn vẫn lưu thông → Lợi nhuận của người dùng
• Sự không chắc chắn về kinh tế → Vốn rời bỏ rủi ro cao → Nhu cầu vay mượn tăng vọt → Lợi nhuận của người dùng
• Biến động thường xuyên → Cảm xúc dồn dập → Dòng tiền hệ thống gia tăng → Lợi nhuận của người dùng

Khi người khác hoảng sợ bán tháo, bạn đang thu "thuế biến động thị trường".

**Sự khác biệt về bản chất của hai loại logic kiếm tiền**

Lợi nhuận của tài chính truyền thống đến từ đâu?
Ngân hàng trung ương in tiền, chính phủ đảm bảo tài chính, hệ thống tín dụng bảo lãnh.
Khi những điều này lung lay, lợi nhuận sẽ bốc hơi.

Lợi nhuận của Hemi đến từ đâu?
Giao dịch đòn bẩy hai chiều, phí giao dịch thực tế, lãi suất vay mượn và nhu cầu vốn, nền tảng an toàn thế chấp BTC.

Đây là một hệ thống dòng tiền không liên quan đến chính sách quốc gia. Chính sách càng không ổn định, biến động càng dữ dội, lợi nhuận ngược lại càng ổn định.

So sánh đơn giản một chút:

**Vấn đề** → **Giải pháp của Chính phủ** so với **Giải pháp của Hemi**

Khiếm khuyết tài chính → Đánh thuế so với Thu thập biến động thị trường
Áp lực tín dụng → In tiền so với cơ hội kiếm lợi nhuận
Sự không chắc chắn của chính sách → Thị trường biến động vs Thị trường càng biến động càng kiếm được
Tính an toàn của tài sản → Tiền ở ngân hàng vs Tiền ở trong tay bạn

**Tóm tắt trong một câu:**

Quốc gia dựa vào "thuế", Hemi dựa vào "kiếm tiền".
Cái trước cần bạn tin tưởng vào hệ thống, cái sau chỉ cần thị trường có sự biến động.

Khi các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu công khai thảo luận về vấn đề phụ thuộc tài chính, có lẽ nên suy nghĩ lại: việc phân bổ tài sản của bạn, là đặt cược vào những cam kết ổn định hay đặt cược vào thực tế không ổn định?