Cá cược vào Plug Power's Sub-$2 Gambit?

Với giá 1,50 USD mỗi cổ phiếu, Plug Power (NASDAQ: PLUG) đang ở gần mức cổ phiếu penny một cách nguy hiểm, đã giảm hơn 95% so với đỉnh cao thời kỳ dot-com. Tôi đã theo dõi trò chơi hydro này với sự vừa tò mò vừa kinh hoàng - đây có phải là một cơ hội ở tầng thấp hay là một bẫy cho những người không đề phòng?

Plug Power tự định vị mình là “nhà lãnh đạo ngành công nghiệp xây dựng hệ thống hydro xanh đầu cuối trên thế giới.” Lời chào hàng của họ nghe thật ấn tượng: họ xử lý sản xuất, lưu trữ, giao hàng và phát điện hydro. Khía cạnh năng lượng sạch thật hấp dẫn - sự đốt cháy hydro chỉ sản xuất ra nước và nhiệt thay vì khí nhà kính.

Hydrogen thực sự có những ứng dụng hợp pháp. Nó lý tưởng để cung cấp năng lượng cho xe nâng trong không gian kín và cho thấy triển vọng cho vận tải nặng như xe kéo. Nhưng hãy thẳng thắn về vị trí của Plug trong hệ sinh thái năng lượng.

Với doanh thu Q2 2025 chỉ $174 triệu, Plug Power là rất nhỏ bé so với 7,1 tỷ USD của ExxonMobil hoặc thậm chí 1,7 tỷ USD của Brookfield Renewable. Toàn bộ công ty gần như không được ghi nhận như một lỗi làm tròn trên báo cáo tài chính của họ.

Tôi sẽ thừa nhận rằng có những tia hy vọng. Doanh thu tăng 21% so với năm trước, và doanh nghiệp điện phân của họ đã gấp ba lần. Biên lợi nhuận gộp đã cải thiện đáng kể từ -92% lên -31%. Tuy nhiên, con số cuối cùng đó cho thấy vấn đề cơ bản - họ vẫn đang thua lỗ trên mỗi giao dịch trước khi tính đến chi phí R&D và chi phí quản lý.

Ban quản lý nói về việc đạt được biên lợi nhuận gộp hòa vốn vào năm 2025, nhưng điều đó vẫn còn xa vời so với lợi nhuận thực tế. Công ty tiếp tục thâm hụt tiền mặt mà không có con đường rõ ràng để đạt được lợi nhuận dương.

Điểm giá dưới $2 có thể trông hấp dẫn. Tôi chắc chắn đã xem xét việc nắm giữ một vị thế nhỏ, suy nghĩ về tiềm năng tăng trưởng nếu công nghệ hydro được áp dụng rộng rãi hơn. Nhưng mỗi lần tôi xem xét báo cáo tài chính của họ, tôi được nhắc nhở rằng đây là sự đầu cơ, không phải đầu tư.

Trừ khi bạn có khả năng chấp nhận rủi ro một cách đặc biệt và cam kết sâu sắc với giả thuyết về hydro, cổ phiếu này trông giống như một vé số hơn là một khoản đầu tư nghiêm túc. Giá cổ phiếu thấp không phải là một món hời - đó là phán quyết của thị trường về mô hình kinh doanh mong manh của Plug.

Trước khi mua Plug Power, hãy tự hỏi bản thân xem bạn có thực sự chuẩn bị để mất toàn bộ khoản đầu tư của mình hay không. Bởi vì mặc dù có lời hứa về năng lượng sạch, nhưng những khó khăn tài chính của công ty này cho thấy kết quả đó vẫn hoàn toàn có thể xảy ra.