Gã Khổng Lồ AI Ngồi Trên $368 Tỷ Doanh Thu Tương Lai

Một câu lạc bộ nhỏ của các ông lớn công nghệ đang đổ vào $300 tỷ vào cơ sở hạ tầng AI chỉ trong năm nay. Alphabet vừa tăng dự báo chi tiêu vốn từ $75 tỷ lên $85 tỷ. Amazon dự kiến sẽ chi tiêu hơn $100 tỷ, chủ yếu cho các trung tâm dữ liệu và máy chủ. Còn Microsoft? Họ đang lên kế hoạch tiêu tốn một con số đáng kinh ngạc $10 tỷ mỗi tháng trong quý này.

Nvidia đã tận dụng cơn sốt chi tiêu này, với doanh số chip trung tâm dữ liệu tăng 56% trong quý trước. Và các nhà phân tích không thấy điều này sẽ chậm lại bất cứ lúc nào.

Nhưng tôi quan tâm nhiều hơn đến một cường quốc AI khác vừa tiết lộ rằng họ đang có $368 tỷ trong doanh thu hợp đồng và đang gặp khó khăn để theo kịp nhu cầu quá lớn.

Cuộc Chiến Lưu Trữ: Sự Dẫn Đầu Ấn Tượng Của Microsoft

Xem xét các đơn hàng tồn đọng của các nền tảng đám mây lớn cho thấy một bức tranh thú vị:

• Google Cloud: $108 tỷ (tăng 37% so với năm trước)
• AWS: $195 tỷ (tăng 25% so với năm trước)
• Microsoft: $368 tỷ ( tăng 37% so với năm trước )

Vâng, Microsoft là ông lớn AI với đường ống doanh thu khổng lồ $368 tỷ.

Có một lưu ý đáng chú ý - con số của Microsoft bao gồm các hợp đồng phần mềm thương mại như Microsoft 365 cùng với dịch vụ đám mây Azure, khiến cho việc so sánh trực tiếp trở nên không hoàn hảo. Nhưng điều thực sự đáng chú ý là cam kết của Microsoft ngày càng dài hạn. Chỉ 35% các thỏa thuận này sẽ chuyển đổi thành doanh thu trong vòng 12 tháng, trong khi các cam kết kéo dài hơn thời gian đó tăng trưởng tới 49%.

Azure đã phát triển thành một doanh nghiệp $75 tỷ đô la với mức tăng trưởng 39% hàng năm, khiến nó lớn hơn Google Cloud khoảng 50% nhưng đang phát triển nhanh hơn. Lợi thế tồn đọng này giúp Microsoft tiếp tục vượt xa các đối thủ trong nhiều năm tới.

Sự Khan Hiếm Vĩnh Cửu Thúc Đẩy Tăng Trưởng

Trong hơn một năm qua, Microsoft đã nói với chúng tôi rằng nhu cầu đối với các dịch vụ đám mây của họ, đặc biệt là các sản phẩm Azure AI, vượt quá nguồn cung. Họ không phải là người duy nhất gặp phải tình trạng này, nhưng họ đang chi tiêu nhiều hơn mọi người khác để xây dựng các trung tâm dữ liệu - cam kết $30 tỷ đô la trong chi tiêu vốn chỉ trong quý này.

Tôi thực sự hài lòng khi thấy sự phát triển mạnh mẽ này. Với vị thế thống trị của Microsoft trong việc giúp các doanh nghiệp chuyển sang môi trường đám mây lai sử dụng Windows, việc xây dựng quá mức không phải là mối quan tâm lớn. Rõ ràng là nhu cầu đang ở đó.

Azure không phải là động lực tăng trưởng duy nhất của Microsoft. Đơn hàng tồn đọng $368 tỷ đô la của họ bao gồm các cam kết cho Microsoft 365, Dynamics 365 và các phần mềm doanh nghiệp khác đang nhận được các cải tiến AI thông qua việc tích hợp Copilot. Điều này cho phép họ tính giá cao hơn và đảm bảo các cam kết lớn hơn.

Các nhà đầu tư sẽ trả một khoản phí bảo hiểm cho cổ phiếu Microsoft - nó giao dịch với P/E dự phóng là 32, cao hơn nhiều so với 23 của Alphabet và gần đạt 34 của Amazon. Nhưng với sự tăng trưởng dài hạn khổng lồ như vậy đã được đảm bảo, tôi cho rằng nó xứng đáng với từng xu.

Cuộc cách mạng AI đang tạo ra nhu cầu chưa từng có về tài nguyên máy tính, và Microsoft đã định vị mình một cách hoàn hảo để tận dụng xu hướng kéo dài này. Trong khi những người khác vội vã bắt kịp, danh sách tồn đọng của Microsoft cho thấy họ đã khóa chặt vị thế thống trị của mình.