Hai mặt của Lạm phát: Khi chi phí tăng và nhu cầu kéo

Lạm phát - con quái vật kinh tế mà chúng ta được bảo phải chào đón trong những liều nhỏ. Các nhà hoạch định chính sách trung ương, đặc biệt là Fed, xây dựng các chính sách nhằm đạt được mức tăng trưởng hàng năm kỳ diệu 2%. Nhưng không phải tất cả lạm phát đều giống nhau, và việc hiểu nguồn gốc của nó tiết lộ rất nhiều điều về bối cảnh kinh tế của chúng ta.

Tôi đã chứng kiến hai cơ chế lạm phát khác nhau xảy ra trong những năm gần đây, mỗi cơ chế đều có dấu ấn riêng trên ví tiền của chúng ta. Cơ chế đầu tiên xuất hiện khi chuỗi cung ứng bị đổ vỡ, trong khi cơ chế thứ hai xuất hiện khi chi tiêu của người tiêu dùng tăng lên.

Khi Chi Phí Đẩy Giá Tăng Vọt

Lạm phát chi phí đẩy xảy ra khi nguồn cung giảm trong khi nhu cầu vẫn ổn định. Hãy tưởng tượng điều này: một công ty bỗng nhiên phải đối mặt với chi phí sản xuất cao hơn - có thể giá nguyên liệu tăng vọt, chi phí lao động tăng, hoặc chuỗi cung ứng của họ sụp đổ. Họ không thể sản xuất đủ hàng hóa, nhưng người tiêu dùng vẫn cần sản phẩm của họ. Kết quả? Giá cả tăng.

Những cú sốc cung này thường xuất phát từ những gián đoạn bất ngờ - thiên tai phá hủy cơ sở hạ tầng, sự cạn kiệt tài nguyên, hành vi độc quyền, quy định của chính phủ, thay đổi thuế hoặc biến động tiền tệ. Bất cứ điều gì cản trở năng lực sản xuất trong khi nhu cầu vẫn ổn định sẽ tạo ra áp lực tăng giá này.

Ngành năng lượng cung cấp những ví dụ điển hình. Khi căng thẳng địa chính trị hoặc thảm họa làm giảm nguồn cung dầu, giá gas tăng vọt vì nhu cầu vẫn tương đối ổn định. Chúng ta vẫn cần lái xe và sưởi ấm nhà cửa bất chấp những hạn chế về nguồn cung. Khi các nhà máy lọc dầu ngừng hoạt động sau bão, các cơ sở còn lại nâng giá khi họ cố gắng đáp ứng nhu cầu không thay đổi với công suất giảm.

Khi Nhu Cầu Người Tiêu Dùng Thúc Đẩy Thị Trường

Lạm phát do cầu kéo lại kể một câu chuyện khác - một câu chuyện về sức mạnh kinh tế hơn là sự ràng buộc. Khi việc làm tăng lên và lương bổng phát triển, mọi người chi tiêu thoải mái hơn. Nếu sản xuất không thể theo kịp với sự chi tiêu gia tăng này, giá cả sẽ tăng lên khi người tiêu dùng cạnh tranh cho hàng hóa hạn chế.

Hiện tượng này - "quá nhiều đô la đuổi theo quá ít hàng hóa" - thường đi kèm với sự phục hồi kinh tế. Chúng ta đã thấy điều này rõ ràng sau khi các lệnh phong tỏa COVID được nới lỏng. Khi vắc xin được triển khai và các nền kinh tế mở cửa trở lại, người tiêu dùng xuất hiện với sức chi tiêu bị dồn nén, hàng tồn kho cạn kiệt và một khao khát đối với hàng hóa và dịch vụ đã không có sẵn trong nhiều tháng.

Sự gia tăng việc làm đã đưa nhiều tiền vào túi người dân, làm tăng nhu cầu cho mọi thứ từ xăng dầu đến vé máy bay. Khi sản xuất vẫn đang bắt kịp, giá cả tự nhiên đã tăng lên. Thị trường nhà ở đã minh chứng điều này một cách hoàn hảo - lãi suất thấp khuyến khích việc mua sắm, nhưng nguồn cung nhà ở hạn chế đã khiến giá cả tăng vọt. Tương tự, vật liệu xây dựng như gỗ và đồng đã tiến gần đến mức giá kỷ lục khi nhu cầu về nhà mới vượt quá nguồn cung.

Cả hai loại lạm phát đều xuất phát từ sự mất cân bằng cung-cầu, nhưng theo những hướng đối lập. Trong khi các nhà kinh tế tranh luận về hình thức nào chúng ta đang trải qua hiện nay, tôi thấy có yếu tố của cả hai đang hoạt động trong nền kinh tế ngày nay - một sự tương tác phức tạp khiến việc quản lý lạm phát trở nên đặc biệt khó khăn cho các ngân hàng trung ương đang cố gắng duy trì sự cân bằng mong manh đó.