Giá cổ phiếu Palantir trong 3 năm: Một sự kiểm tra thực tế về người yêu thích AI

Palantir đang trên đà phát triển mạnh mẽ nhờ vào làn sóng AI, với cổ phiếu tăng tới 135% chỉ trong năm nay. Khi các nhà đầu tư đổ xô vào, tôi không thể không tự hỏi liệu chúng ta có đang chứng kiến một bong bóng công nghệ khác đang hình thành hay không. Phần mềm phân tích dữ liệu sử dụng AI của công ty chắc chắn đã tìm thấy khán giả của mình, mở rộng từ các hợp đồng chính phủ sang các ứng dụng thương mại, nhưng mức định giá đã đạt đến những mức mà ngay cả những người lạc quan nhất trong lĩnh vực công nghệ cũng phải dừng lại.

Nhìn vào hiệu suất của Palantir, tỷ lệ tăng trưởng 48% trong Q2 là điều không thể phủ nhận là ấn tượng. Nền tảng Trí tuệ Nhân tạo của họ (AIP) đã trở thành gà đẻ trứng vàng của họ, tự động hóa các công việc thông qua các tác nhân AI và thúc đẩy việc áp dụng trên nhiều lĩnh vực. Với biên lợi nhuận ròng 33%, họ không chỉ đang phát triển - họ đang có lãi.

Nhưng đây là nơi tôi không đồng ý với những người lạc quan: Định giá hiện tại của Palantir hoàn toàn tách biệt khỏi thực tế. Giao dịch ở mức 132 lần doanh thu và 279 lần lợi nhuận kỳ vọng, cổ phiếu đã định giá không chỉ sự hoàn hảo mà còn điều gì đó vượt xa nó—có lẽ là can thiệp thần thánh.

Hãy cùng xem xét một số con số. Ngay cả khi Palantir duy trì tỷ lệ tăng trưởng doanh thu 50% (cực kỳ lạc quan), tăng biên lợi nhuận lên 35%, và giữ số lượng cổ phiếu ổn định, trong ba năm họ sẽ đạt 11.6 tỷ đô la doanh thu và 4.06 tỷ đô la lợi nhuận. Với vốn hóa thị trường $426 tỷ ngày hôm nay, điều đó vẫn đưa cổ phiếu ở mức 36.7 lần doanh thu tương lai và 105 lần lợi nhuận tương lai.

Để có cái nhìn tổng quan, ngay cả Nvidia—vị vua không thể tranh cãi trong lĩnh vực phần cứng AI—cũng chưa bao giờ giao dịch trên 50 lần doanh thu hoặc thu nhập tương lai trong suốt thời kỳ tăng trưởng mạnh mẽ của mình, và đó là khi doanh thu của nó tăng gấp ba lần mỗi năm.

Tôi tin rằng một đánh giá hợp lý hơn sẽ khoảng 40 lần thu nhập dự báo, điều này sẽ đưa giá cổ phiếu của Palantir vào khoảng $68 ba năm tới—một sự giảm mạnh 62% so với $179 hôm nay.

Sự say mê của thị trường đối với cổ phiếu AI đã đẩy Palantir vào lãnh thổ bong bóng. Mặc dù công nghệ của công ty rất ấn tượng, nhưng tỷ lệ rủi ro-phần thưởng ở mức giá hiện tại là vô cùng tồi tệ. Có nhiều cơ hội đầu tư AI tốt hơn với định giá hợp lý mà không cần phải hoài nghi.

Đôi khi sự thật khó khăn nhất trong đầu tư là nhận ra khi sự nhiệt tình đã vượt qua lý trí. Đối với Palantir, thời điểm đó chính là bây giờ. Công ty có thể tiếp tục thực hiện một cách xuất sắc, nhưng toán học cuối cùng cũng sẽ bắt kịp ngay cả những câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn nhất.