Sự trượt dốc của Car-Mart trong Q1: Doanh thu giảm do vấn đề tồn kho

Car-Mart của Mỹ đã báo cáo một quý 1 FY2026 thất vọng, với doanh thu giảm 1,9% xuống còn 341,3 triệu đô la, không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích. Tôi đã theo dõi công ty này vật lộn với những hạn chế về hàng tồn kho trong nhiều tháng, và bây giờ chúng ta đang thấy tác động rõ ràng - doanh số bán lẻ giảm 5,7% so với năm trước. Điều đặc biệt đáng lo ngại là khoản lỗ ròng của họ đã mở rộng đáng kể lên tới 0,69 đô la mỗi cổ phiếu từ chỉ 0,15 đô la năm ngoái.

Nhìn vào số liệu của họ, thật khó để không cảm thấy hoài nghi về chiến lược của ban quản lý. Chắc chắn, biên lợi nhuận gộp đã cải thiện lên 36,6%, nhưng lợi nhuận tốt hơn có ích gì khi bạn đang bán ít xe hơn? Chi phí SG&A của họ đã tăng vọt 10,1% lên 51,4 triệu đô la - đó là việc ném tiền vào các khoản đầu tư công nghệ trong khi hoạt động kinh doanh cốt lõi gặp khó khăn.

Các chỉ số tín dụng cũng không tạo cảm giác tin cậy. Tỷ lệ ghi nợ ròng tăng lên 6,6%, và tỷ lệ chậm thanh toán tăng lên 3,8%. Những con số này có thể có vẻ như là những mức tăng nhỏ, nhưng trong lĩnh vực cho vay ô tô hạng dưới, những xu hướng này có thể leo thang nhanh chóng.

Ban quản lý vẫn quảng cáo các khoản đầu tư công nghệ của họ như Hệ thống Khởi tạo Khoản vay được nâng cấp và nền tảng 'Pay Your Way'. Gần 72% danh mục đầu tư của họ hiện đang sử dụng "tiêu chuẩn tín dụng nâng cao", bất kể điều đó có nghĩa là gì. Nhưng kết quả ở đâu? Họ vẫn đang thua lỗ.

Bảng cân đối kế toán của công ty đã cho thấy một số cải thiện khi tiền mặt và tiền mặt bị hạn chế tăng 23% lên 121.4 triệu đô la, và họ đã hoàn thành một khoản chứng khoán hóa $172 triệu với lãi suất 5.46%. Nhưng tỷ lệ nợ trên khoản phải thu tài chính của họ là 51.1% vẫn trông có vẻ mong manh trong môi trường kinh tế này.

Điều đáng chú ý là ban quản lý không đưa ra bất kỳ hướng dẫn cụ thể nào cho các quý sắp tới. Họ đang ẩn mình sau những lời hứa mơ hồ về việc triển khai công nghệ và cải thiện biên lợi nhuận, nhưng tôi không thấy một con đường rõ ràng dẫn đến lợi nhuận.

Đối với các nhà đầu tư, quý này đặt ra nhiều câu hỏi nghiêm trọng. Liệu Car-Mart có thể vượt qua những hạn chế về hàng tồn kho không? Các khoản đầu tư công nghệ của họ có bao giờ mang lại lợi nhuận không? Và quan trọng nhất, liệu họ có thể kiểm soát các khoản lỗ tín dụng của mình trước khi chúng trở nên thảm khốc không? Cho đến khi họ trả lời những câu hỏi này một cách thuyết phục, tôi sẽ tiếp cận cổ phiếu này với sự thận trọng cực kỳ.