Trái phiếu Chính phủ Đóng Cửa Thấp Đáng Kể Do Sự Yếu Kém Vào Cuối Ngày

Sau khi trôi dạt không mục đích trong hầu hết phiên giao dịch của ngày thứ Tư, trái phiếu bất ngờ lao dốc trong nửa giờ cuối cùng của giao dịch. Tôi đã chứng kiến giá trái phiếu giảm mạnh, khiến lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn mười năm tăng 5 điểm cơ bản lên 4,076 phần trăm. Nói về một cú twist vào phút chót.

Việc bán tháo trùng hợp với thông báo cắt giảm lãi suất một phần tư của Fed - điều này gần như không gây bất ngờ cho bất kỳ ai chú ý. Điều mà các nhà đầu tư trái phiếu có thể thất vọng là sự miễn cưỡng rõ ràng của Fed trong việc chấp nhận việc nới lỏng mạnh mẽ hơn. Chỉ có một tiếng nói đơn độc - Thống đốc Stephen Miran vừa mới tuyên thệ - đã kêu gọi cắt giảm nửa điểm.

Nhìn vào các dự báo của Fed, họ đang gợi ý chỉ hai lần cắt giảm khiêm tốn nữa trong năm nay, đưa lãi suất xuống khoảng 3.50-3.75% vào cuối năm. Còn năm sau? Chỉ một lần cắt giảm ít ỏi. Hầu như không phải là bước chuyển hướng ôn hòa mà nhiều người đã hy vọng.

"Các thành viên không hoảng loạn về nền kinh tế," đã lưu ý Kinh tế trưởng của Hiệp hội Ngân hàng Thế chấp Mike Fratantoni. Điều đó có thể nói là nhẹ nhàng. Sự ủng hộ mạnh mẽ cho việc cắt giảm nhỏ hơn cho thấy Fed nhìn thấy những rủi ro gia tăng trên thị trường việc làm nhưng không nhấn nút khẩn cấp.

Thị trường vẫn đang định giá khả năng 89.1% cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa tại cuộc họp tháng 10 của Fed, theo công cụ FedWatch của CME Group. Tôi hoài nghi rằng họ sẽ hành động mạnh mẽ hơn trừ khi dữ liệu kinh tế xấu đi nghiêm trọng.

Giao dịch vào thứ Năm có khả năng sẽ tiếp tục phản ứng với lập trường thận trọng của Fed, với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu và các chỉ số kinh tế dẫn đầu có thể làm thị trường di chuyển hơn nữa. Nhưng thông điệp có vẻ rõ ràng - Fed đang giảm tốc độ cắt giảm lãi suất trước khi chúng vừa mới bắt đầu.