Vào thứ Sáu tuần trước, lĩnh vực tài chính phi tập trung ( DeFi ) đã trải qua một sự kiện thiên nga đen có thể là nghiêm trọng nhất. Ước tính, số tiền bị thanh lý trên sàn giao dịch tập trung và sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung vượt quá 19 tỷ USD, con số thực tế có thể còn cao hơn.

Sự kiện lần này điều đáng chú ý nhất là, mặc dù thị trường biến động mạnh, nhưng thị trường cho vay trên chuỗi dường như không bị ảnh hưởng nhiều. Tuy nhiên, bề ngoài này có thể gây hiểu lầm, che giấu các rủi ro hệ thống tiềm ẩn.

Thị trường đã xuất hiện sự chênh lệch giá chưa từng có. Chẳng hạn, tại sàn giao dịch Binance, giá PAXG đã có lúc giảm xuống còn 3600 USD, trong khi giá EURC trên Coinbase đạt 1.085 USD, và giá USDE trên Binance giảm xuống còn 0.65 USD. Mặc dù sự bất thường về giá trên một nền tảng đơn lẻ không tương đương với việc mất peg hệ thống của stablecoin, nhưng nếu tình trạng này tiếp diễn, có thể gây ra ảnh hưởng nghiêm trọng đến toàn bộ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung.

Nếu sự chênh lệch giá này tiếp tục tồn tại và lan rộng đến sàn giao dịch phi tập trung và thị trường cho vay, nó có thể dẫn đến sự cạn kiệt thanh khoản và gây ra phản ứng dây chuyền thanh lý. Lấy nền tảng Aave làm ví dụ, khi đó có tới 4.8 tỷ đô la Mỹ vị thế đang đối mặt với rủi ro, và khoản phạt thanh lý tiềm năng có thể lên tới 180 triệu đô la Mỹ. Nếu những lần thanh lý này được thực hiện, giá trị tài sản có thể về 0 trước khi cơ chế ổn định được kích hoạt.

May mắn thay, nhờ vào những quyết định thận trọng trong quản lý rủi ro, chúng tôi đã tránh được tình huống tồi tệ nhất. Một trong những biện pháp quan trọng là kiên định giữ tỷ giá USDe với USDT theo tỷ lệ 1:1, hành động này đã phát huy vai trò quan trọng trong cuộc khủng hoảng.

Sự kiện này cũng đã phơi bày những hạn chế của hệ thống oracle truyền thống. Các oracle giá hiện tại chủ yếu dựa vào báo giá từ thị trường thứ cấp và giả định rằng những sổ lệnh này có thể phản ánh chính xác giá trị thực của tài sản. Tuy nhiên, trong các điều kiện thị trường cực đoan, phương pháp này có thể không phản ánh chính xác giá trị thực của tài sản, làm gia tăng rủi ro hệ thống.

Sự kiện này đã gióng lên hồi chuông cảnh báo cho ngành Tài chính phi tập trung, làm nổi bật tầm quan trọng của việc hoàn thiện cơ chế quản lý rủi ro, tối ưu hóa hệ thống oracle và nâng cao khả năng chịu đựng của thị trường. Khi Tài chính phi tập trung tiếp tục phát triển, việc làm thế nào để duy trì đổi mới trong khi tăng cường tính ổn định của hệ thống sẽ trở thành thách thức chính mà toàn ngành phải đối mặt.