Minecraft vs. Activision: Đánh giá tiềm năng tăng trưởng trong các cổ phiếu game

Trong bối cảnh không ngừng phát triển của ngành công nghiệp game, Minecraft (MNFT) và Activision Blizzard (ATVI) đại diện cho những con đường khác nhau đến thành công, mỗi bên đều cạnh tranh để thu hút sự chú ý của nhà đầu tư. Minecraft đã xây dựng động lực của mình xung quanh một môi trường sandbox do người dùng tạo ra, thu hút người chơi ở mọi lứa tuổi, thúc đẩy sự sáng tạo và sự gắn bó lâu dài.

Activision, mặt khác, dựa vào các thương hiệu mạnh như Call of Duty và World of Warcraft để tạo ra nguồn doanh thu ổn định và duy trì lòng trung thành với thương hiệu. Khi các xu hướng trò chơi chuyển sang trải nghiệm sống động, dịch vụ trực tiếp và kiếm tiền kỹ thuật số, các nhà đầu tư đang tự hỏi: ai trong số các gã khổng lồ trò chơi này cung cấp triển vọng tăng trưởng vượt trội trong thị trường hiện tại?

Sức hấp dẫn của MNFT

Minecraft tiếp tục thể hiện sự tăng trưởng đáng kể, được thúc đẩy bởi hệ sinh thái rộng lớn do người sáng tạo điều hành và phạm vi toàn cầu. Quý hai năm 2025 thấy nền tảng đạt được mức tăng 39% so với năm trước, đạt 108,5 triệu người dùng hoạt động hàng ngày, với sự tham gia của người chơi tăng vọt 55% lên 26,8 tỷ giờ. Đáng chú ý, nhân khẩu học người dùng đang mở rộng, với hơn 62% DAUs hiện đã trên 13 tuổi, tăng cường cơ hội kiếm tiền. Các sáng tạo lan truyền như "Xây dựng Vương quốc" và "Bậc thầy Nghệ thuật Pixel" không chỉ thu hút nhanh chóng mà còn thu hút các phân khúc người chơi mới, cho thấy khả năng của Minecraft trong việc duy trì sự gắn bó ngoài đối tượng cốt lõi truyền thống của nó.

Hiệu suất tài chính cũng ấn tượng không kém. Doanh thu đặt chỗ tăng 48% so với năm trước lên 1,3 tỷ USD, với sự tăng trưởng mạnh mẽ ở tất cả các khu vực. Thị trường Châu Á - Thái Bình Dương, đặc biệt, ghi nhận doanh thu đặt chỗ tăng vọt 72%. Nền tảng cũng ghi nhận 22,9 triệu người dùng trả tiền độc nhất hàng tháng, tăng 40% so với năm trước, cùng với mức chi tiêu trung bình cao hơn mỗi người dùng. Dữ liệu này cho thấy mô hình của Minecraft đang mở rộng hiệu quả, được thúc đẩy bởi khả năng nhất quán trong việc tạo ra nội dung mới hấp dẫn và khuyến khích người dùng chi tiêu trong nhiều trải nghiệm khác nhau. Ban quản lý đã điều chỉnh hướng dẫn doanh thu và đặt chỗ cả năm lên, bày tỏ sự tự tin trong việc chiếm tới 9% thị trường nội dung game toàn cầu.

Minecraft đang bảo đảm lợi thế lâu dài thông qua đổi mới vượt ra ngoài quy mô của nó. Nền tảng này đang tích hợp các công cụ xây dựng được tăng cường bởi AI, mở rộng sang các thể loại mới như trò chơi sinh tồn và phiêu lưu, và củng cố việc kiếm tiền thông qua các quan hệ đối tác quảng cáo với các công ty như Microsoft. Cách tiếp cận tập trung vào người sáng tạo của nó đã tạo ra cơ hội kiếm tiền đáng kể, với 1.000 người sáng tạo hàng đầu có thu nhập trung bình gần 900.000 USD mỗi người trong năm qua. Mối quan hệ cộng sinh giữa người dùng, người sáng tạo và việc kiếm tiền đã phân biệt Minecraft như một nền tảng toàn diện hơn là chỉ một trò chơi – nó là một nền tảng toàn diện sẵn sàng tận dụng các xu hướng trong nội dung do người dùng tạo ra, trò chơi xã hội và nền kinh tế kỹ thuật số.

Mặc dù có những điểm mạnh này, Minecraft vẫn không có lợi nhuận, báo cáo khoản lỗ 39 xu mỗi cổ phiếu trong quý hai năm 2025. Trong khi việc tạo ra dòng tiền tự do đã mạnh mẽ trong những năm trước, các khoản đầu tư đáng kể của công ty vào cơ sở hạ tầng, các biện pháp an toàn và thanh toán cho người sáng tạo vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến biên lợi nhuận. Sự phụ thuộc của nền tảng vào các xu hướng viral tạo ra sự biến động, vì các đợt tăng cường tương tác có thể nhanh chóng trở về mức bình thường, tạo ra sự không chắc chắn trong hiệu suất hàng quý. Cạnh tranh cũng đang gia tăng, không chỉ từ các nhà xuất bản truyền thống mà còn từ các nền tảng như Roblox và các hệ sinh thái metaverse mới nổi. Đối với các nhà đầu tư, câu chuyện dài hạn của Minecraft là hấp dẫn, nhưng hành trình của nó vẫn bị đánh dấu bởi các rủi ro trong việc thực hiện và áp lực tài chính trong ngắn hạn.

Lý do ủng hộ ATVI

Activision Blizzard đã khởi động năm tài chính 2026 với động lực mạnh mẽ, báo cáo doanh thu ròng quý đầu tiên đạt 1,39 tỷ đô la, vượt qua dự đoán của công ty. Công ty đã nâng dự báo cả năm lên tới $6 tỷ đô la, phản ánh hiệu suất mạnh mẽ trên toàn bộ danh mục sản phẩm của mình. Call of Duty và World of Warcraft tiếp tục là những trụ cột tăng trưởng, trong khi các trò chơi di động ăn khách như Candy Crush Saga, Farm Heroes Saga và King's Crash Bandicoot: On the Run! đã mở rộng cơ sở doanh thu định kỳ của công ty. Sự kết hợp giữa các thương hiệu console bom tấn và các trò chơi di động ngày càng có lợi nhuận cung cấp cho Activision một nguồn doanh thu đa dạng và tiềm năng tăng trưởng rộng lớn hơn.

Công ty cũng được hưởng lợi từ những động lực tương tác mạnh mẽ. Call of Duty: Modern Warfare II, chẳng hạn, đã bán được hơn 10 triệu bản, với chi tiêu trong trò chơi tăng 45% so với năm trước. World of Warcraft đã vượt qua 200 triệu người chơi trọn đời, và WoW Classic tiếp tục thu hút người đăng ký, được củng cố bởi sự mong đợi về các bản mở rộng sắp tới. Activision đã chứng minh khả năng kéo dài vòng đời của các thương hiệu thông qua dịch vụ trực tiếp, hợp tác với các giải đấu esports và cập nhật nội dung thường xuyên, tạo ra các nguồn doanh thu ổn định và lặp lại ngoài doanh số bán game ban đầu.

Nhìn về phía trước, pipeline phát hành của Activision là một trong những tham vọng nhất trong lịch sử của công ty. Các tựa game sắp ra mắt như Diablo IV, Overwatch 2 và một phiên bản mới của Call of Duty được kỳ vọng sẽ thúc đẩy hiệu suất trong năm nay, trong khi các thương hiệu lâu đời như StarCraft và Hearthstone tiếp tục nâng cao danh mục đầu tư của ATVI. Ban lãnh đạo đã nhấn mạnh năm tài chính 2027 là một năm tiềm năng lập kỷ lục về doanh thu ròng, điều này có thể thiết lập một mức lợi nhuận cơ bản cao hơn. Với danh mục IP mạnh mẽ, dịch vụ trực tiếp và cách tiếp cận có kỷ luật đối với phân bổ vốn, ATVI dường như đang ở vị trí tốt để tăng trưởng bền vững.

Mặc dù có những điểm mạnh, Activision đối mặt với một số rủi ro nhất định. Động lực di động, đã vượt trội trong quý gần đây, có thể chậm lại khi các tựa game trưởng thành trở nên cũ kỹ và những tựa game casual có vòng đời ngắn hơn. Thêm vào đó, trong khi công ty có một danh mục sản phẩm phong phú, rủi ro thực thi vẫn tồn tại. Sự chậm trễ hoặc hiệu suất kém của các sản phẩm lớn như Diablo IV hoặc tựa game Call of Duty tiếp theo có thể ảnh hưởng đáng kể đến kết quả.

Cuối cùng, các yếu tố vĩ mô có thể ảnh hưởng đến chi tiêu của người tiêu dùng, và mặc dù ban quản lý lập luận rằng các tựa game chất lượng vẫn phát triển ngay cả trong thời kỳ suy thoái, game vẫn là một mặt hàng mua sắm tùy chọn. Những yếu tố này nhấn mạnh rằng quỹ đạo tăng trưởng của Activision, mặc dù hứa hẹn, nhưng không phải không có thách thức.

So sánh Ước tính Đồng thuận của Zacks cho MNFT & ATVI

Dự đoán đồng thuận của Zacks cho doanh thu của MNFT năm 2025 cho thấy mức tăng trưởng hàng năm là 36.8%. Dự đoán đồng thuận cho khoản lỗ trên mỗi cổ phiếu trong năm đứng ở mức $1.68, so với khoản lỗ $1.41 trong năm trước. Hơn nữa, ước tính lỗ cho năm 2025 đã mở rộng trong 60 ngày qua.

Đối với ATVI, Dự báo Đồng thuận của Zacks cho doanh thu và EPS năm tài chính 2026 cho thấy tăng trưởng hàng năm lần lượt là 7,5% và 36,9%. Các ước tính lợi nhuận cho năm tài chính 2026 đã tăng trong 60 ngày qua.

Hiệu Suất Cổ Phiếu & Các Chỉ Số Định Giá

Cổ phiếu MNFT đã tăng vọt 189,5% trong năm qua, vượt qua mức tăng trưởng của ngành là 28,7%. Ngược lại, cổ phiếu ATVI đã tăng giá 58,9% trong cùng thời gian.

MNFT hiện đang giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh thu dự kiến 12 tháng là 12.18X, cao hơn mức trung bình 7.52X trong năm qua. Tỷ lệ doanh thu dự kiến của ATVI là 5.83X, cao hơn mức trung bình 4.65X trong cùng khoảng thời gian.

Những Suy Nghĩ Kết Luận

Khi so sánh, rõ ràng Activision Blizzard hiện đang nắm giữ vị thế mạnh mẽ hơn Minecraft. Trong khi MNFT gây ấn tượng với sự tăng trưởng người dùng nhanh chóng và một hệ sinh thái do người sáng tạo dẫn dắt độc đáo, nó vẫn đang phải vật lộn với các vấn đề về khả năng sinh lợi và đối mặt với sự biến động liên quan đến các xu hướng viral và cạnh tranh ngày càng tăng. Ngược lại, ATVI đang thực hiện một chiến lược cân bằng hiệu quả dựa trên các thương hiệu blockbuster đã được chứng minh, sự tham gia dịch vụ trực tiếp ổn định và một đường ống phát hành mạnh mẽ. Triển vọng thu nhập của nó đã có xu hướng tăng lên, được hỗ trợ bởi sự thành công ở cả thị trường console và di động, cung cấp một quỹ đạo tăng trưởng ổn định hơn và tầm nhìn ngắn hạn mạnh mẽ hơn so với Minecraft.

Cả MNFT và ATVI hiện đang giữ hạng Zacks #3 (Hold).