Đô la phục hồi khi lợi suất T-note tăng

Đồng đô la đã phục hồi từ mức thấp nhất 1,5 tháng hôm nay, tăng nhẹ +0,08% khi lợi suất T-note tăng cường. Tôi đã thấy mẫu hình này trước đây - lợi suất cao hơn gần như luôn kích hoạt lấp đầy short khi chênh lệch lãi suất cải thiện. Chuyển động của đồng đô la hôm nay đặc biệt thất thường, ban đầu thả rồi sau đó tăng trở lại sau khi các điều chỉnh bảng lương chuẩn sơ bộ cho thấy có 911,000 việc làm ít hơn so với báo cáo trước đó tính đến tháng 3 năm 2025. Điều này tồi tệ hơn nhiều so với dự đoán mất 700,000 việc làm.

Những gì thực sự làm suy yếu sức mạnh của đồng đô la là những kỳ vọng ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất của Fed. Thị trường hiện đang định giá một cơ hội 10% cho việc cắt giảm mạnh 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 sắp tới - trước đây được coi là không thể. Sau khi cắt giảm 25 điểm cơ bản gần như chắc chắn vào tháng 9, hiện có 81% khả năng sẽ có thêm một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 10, tăng mạnh từ 54% vào thứ Năm. Đến cuối năm, thị trường dự đoán lãi suất sẽ giảm 75 điểm cơ bản xuống 3,63% từ mức hiện tại là 4,38%.

Những nỗ lực của Trump để sa thải Thống đốc Fed Cook và vai trò kép đáng nghi của Stephen Miran khiến tôi thực sự lo ngại về sự độc lập của Fed. Các nhà đầu tư nước ngoài có thể bắt đầu bán tháo tài sản đô la nếu họ mất niềm tin vào sự tự chủ của ngân hàng trung ương của chúng ta.

EUR/USD Thả 0.21% từ mức cao gần đây khi sản xuất chế tạo của Pháp ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong 14 tháng. Euro ban đầu tăng do nhận thức rằng ECB đã gần hoàn tất việc cắt giảm lãi suất trong khi Fed chỉ mới bắt đầu. Nhưng những thất bại ngoại giao ở Ukraine và sự hỗn loạn chính trị ở Pháp (Thủ tướng Bayrou vừa mất một cuộc bỏ phiếu tín nhiệm ) tiếp tục đè nặng lên đồng tiền.

Trong khi đó, đồng yen đã tăng lên mức cao nhất trong 3 tuần so với đồng đô la sau khi Bloomberg báo cáo rằng các quan chức BOJ tin rằng họ có thể tăng lãi suất một lần nữa trong năm nay mặc dù có bất ổn chính trị trong nước. Đơn đặt hàng máy công cụ Nhật Bản đã ghi nhận mức tăng lớn nhất trong 5 tháng, hỗ trợ thêm cho đồng tiền này mặc dù Thủ tướng Ishiba đã từ chức sau khi đảng của ông mất quyền kiểm soát nghị viện.

Vàng tiếp tục đà tăng ấn tượng, với hợp đồng tháng 12 đạt mức cao mới. Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng trong mười tháng liên tiếp, trong khi sự không chắc chắn về chính trị ở Pháp và Nhật Bản thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn. Giá bạc giảm nhẹ do lo ngại về nhu cầu kim loại công nghiệp sau những số liệu lao động yếu từ Mỹ.

Sự tương phản không thể rõ ràng hơn - khi các hệ thống tài chính truyền thống phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng, kim loại quý tiếp tục mạnh lên như những nơi lưu trữ giá trị thay thế.