Cổ phiếu vốn hóa nhỏ: Cơ hội bị bỏ qua trong thị trường ngày nay?

Question

Tuần trước đánh dấu một cột mốc quan trọng khi Chỉ số Russell 2000 đạt mức đóng cửa kỷ lục đầu tiên trong gần bốn năm, sau thông báo cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed. Trong khi các chỉ số chính ăn mừng mức cao mới, bước đột phá của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ này xứng đáng được chú ý đặc biệt.

Tôi đã theo dõi sự cuồng nhiệt của thị trường đối với các công ty lớn trong nhiều năm. Các con số kể một câu chuyện rõ ràng - trong suốt thập kỷ qua, S&P 500 đã mang lại mức lợi nhuận đáng kinh ngạc 302%, gấp đôi mức 142% của Russell 2000. Khoảng cách này chỉ ngày càng nới rộng gần đây khi cơn cuồng AI đã đưa các công ty như NVIDIA lên những tầm cao hy vọng, bỏ lại các công ty nhỏ hơn phía sau mặc dù định giá của họ ngày càng hấp dẫn.

Các công ty nhỏ đã có thời điểm nổi bật sau khi Trump đắc cử khi các nhà đầu tư đặt cược vào những công ty tập trung vào trong nước sẽ hưởng lợi từ việc cắt giảm thuế và giảm quy định. Nhưng vào đầu năm nay, sự không chắc chắn về thuế quan đã khiến nhiều người phải chạy trốn. Tháng trước, tình hình đã thay đổi khi các công ty nhỏ và vừa cuối cùng đã dẫn đầu, với Russell 2000 tăng 7% trong tháng 8 khi các báo cáo kinh tế củng cố lập luận cho việc cắt giảm lãi suất của Fed.

Điều làm cho điều này trở nên thú vị là sự khác biệt cơ bản trong cách mà các công ty này hoạt động. Các công ty vốn hóa nhỏ thường gánh nặng nợ lớn hơn với lãi suất thả nổi và khả năng tiếp cận thị trường trái phiếu hạn chế. Trong khi đó, các đối thủ vốn hóa lớn của họ lại ngồi trên đống tiền mặt khổng lồ và khóa lãi suất thấp trước chu kỳ tăng lãi suất của Fed vào năm 2022. Khi ngày càng có nhiều đợt cắt giảm lãi suất, các công ty nhỏ sẽ hưởng lợi không tương xứng - giả sử nền kinh tế vẫn duy trì. Một cuộc suy thoái sẽ nhanh chóng khiến các nhà đầu tư quay trở lại với những công ty lớn, ổn định hơn.

Khoảng cách định giá giữa các công ty vốn hóa nhỏ và lớn đã đạt đến tỷ lệ lịch sử. Một yếu tố khác đáng xem xét: nhiều công ty nhỏ tăng trưởng cao hiện nay giữ kín lâu hơn, ăn uống thỏa thích từ vốn đầu tư mạo hiểm. Khi họ lên sàn, họ thường đã đủ lớn để vào các chỉ số chính.

Khi xem xét các chỉ số vốn hóa nhỏ, sự khác biệt là nổi bật. Kể từ tháng 5 năm 2000, iShares Core S&P SmallCap 600 (IJR) đã mang lại hơn 923%, vượt trội hơn nhiều so với iShares Russell 2000 ETF (IWM) với 640%. Khoảng cách hiệu suất này chủ yếu xuất phát từ yêu cầu về khả năng sinh lời của S&P SmallCap 600. Việc tái cấu trúc hàng năm vào tháng 6 của các chỉ số Russell tạo ra một động lực đặc biệt, nơi các nhà quản lý quỹ phải bán những cổ phiếu thắng và mua những cổ phiếu kém hiệu quả, thường tạo ra áp lực giảm giá.

Thú vị là, IWM đã vượt trội trong năm nay, nhờ vào sự tăng vọt của các cổ phiếu như Credo Technology và IonQ. Đối với các nhà đầu tư bán lẻ như tôi, việc phân tích cổ phiếu nhỏ thường khó khăn do có ít sự quan tâm từ các nhà phân tích. Với sự biến động vốn có của chúng, các quỹ ETF đa dạng thường cung cấp cách tiếp cận thực tiễn nhất trong lĩnh vực này.

Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội tiếp cận vào phân khúc có khả năng bị định giá thấp này, các lựa chọn bao gồm IWM, IJR, quỹ ETF Invesco S&P SmallCap Momentum (XSMO), và quỹ ETF VictoryShares Small Cap Free Cash Flow (SFLO).