Cổ phiếu NIO Tụt dốc 9% Sau $1B Đợt phát hành cổ phiếu: Bạn có nên nhảy vào không?

Tôi đã thấy cổ phiếu NIO lao dốc gần 9% vào ngày hôm qua, đóng cửa ở mức $5.72 sau khi họ thông báo một đợt huy động vốn nữa - lần này là một đợt phát hành cổ phiếu khổng lồ trị giá $1 tỷ. Họ đang lên kế hoạch thả khoảng 182 triệu cổ phiếu mới ra thị trường, với các nhà bảo lãnh có thể thêm vào 27 triệu cổ phiếu nữa. Không có gì lạ khi các cổ đông hiện tại đang chạy trốn - thế chấp của họ đang bị pha loãng nghiêm trọng.

Ban quản lý tuyên bố họ sẽ sử dụng tiền mặt cho nghiên cứu công nghệ xe điện thông minh, các mẫu xe mới, mở rộng mạng lưới đổi pin của họ, và "củng cố bảng cân đối kế toán" ( mà thường được hiểu là "chúng tôi đang tiêu tốn tiền mặt quá nhanh" ). Điều đáng lo ngại là đây là lần huy động vốn thứ hai của họ trong năm nay. Vào tháng Tư, họ đã làm loãng cổ đông với việc bán giảm giá 136,8 triệu cổ phiếu, đẩy giá cổ phiếu xuống mức thấp nhất trong năm.

Mặc dù một số người có thể coi đây là cơ hội mua vào, nhưng tôi không bị thuyết phục. Đúng là số lượng giao hàng của NIO trông ấn tượng - 72.056 xe trong quý trước, tăng 25,6%. Mẫu ONVO L90 mới của họ có vẻ hứa hẹn với 10.575 giao hàng chỉ trong tháng 8. Và ban quản lý dự đoán 87.000-91.000 đơn vị cho Q3, cho thấy mức tăng trưởng 41-47% so với năm trước.

Công nghệ của họ cũng có một số điểm sáng. Mạng lưới thay pin (3,500+ trạm trên toàn cầu) vẫn là một lợi thế nổi bật, và chip lái thông minh độc quyền của họ cho thấy tiềm năng đổi mới. Họ cũng đang nhắm đến việc cải thiện biên lợi nhuận từ các mẫu xe được làm mới.

Nhưng hãy nói thật - việc pha loãng liên tục này là một dấu hiệu đáng lo ngại. Tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn hóa của công ty là 75% thật đáng báo động, và thời gian hòa vốn của họ có vẻ ngày càng lạc quan. Cạnh tranh trên thị trường xe điện (EV) ở Trung Quốc là rất khốc liệt, đặt áp lực không ngừng lên giá cả và biên lợi nhuận.

Trong khi NIO đã vượt trội hơn các đối thủ như Li Auto và XPeng trong ba tháng qua (tăng 58% so với mức giảm 17% của LI và mức tăng 4,5% của XPEV), việc tăng vốn này đã làm giảm động lực đó. Có, các nhà phân tích dự đoán tăng trưởng doanh thu 49% cho năm 2025 và 41,5% cho năm 2026, nhưng với chi phí nào cho các cổ đông?

Tôi sẽ hoãn việc mua vào dip này. Câu chuyện tăng trưởng có thể hấp dẫn đối với những nhà đầu tư kiên nhẫn sẵn sàng chịu đựng sự biến động, nhưng với sự cạnh tranh gay gắt, chi phí tăng cao, và cú sốc pha loãng mới nhất này, cổ phiếu NIO có vẻ sẽ đối mặt với nhiều biến động hơn trước khi tìm được nền tảng vững chắc.