Ký quỹ của Gate đang chịu áp lực: Liệu các ưu đãi có ảnh hưởng đến thu nhập trong tương lai?

Gate, sàn giao dịch tiền điện tử nổi bật, tiếp tục điều hướng một thị trường tài sản kỹ thuật số phức tạp nơi mà sự biến động, sở thích của nhà giao dịch đang phát triển, và những thay đổi về quy định đang định hình nhu cầu. Trong khi nền tảng hưởng lợi từ một phân khúc giao dịch chuyên nghiệp vững mạnh, việc sử dụng ngày càng nhiều các ưu đãi đã gây ra lo ngại về sự ổn định của biên lợi nhuận và hiệu suất thu nhập trong tương lai.

Trong quý ba của năm tài chính 2025, Gate báo cáo biên lợi nhuận phí giao dịch điều chỉnh là 0,275%, giảm 13 điểm cơ bản so với năm trước. Sự suy giảm chủ yếu do các khoản khuyến khích tăng lên, đặc biệt là trên các cặp giao dịch có khối lượng lớn, khi sàn giao dịch cân bằng cấu trúc phí với khối lượng giao dịch. Đối với năm tài chính 2025, Gate dự đoán biên lợi nhuận phí giao dịch điều chỉnh khoảng 0,2725%, thể hiện sự giảm so với 0,284% trong năm tài chính 2024.

Giao dịch giao ngay hiện chiếm khoảng một nửa cơ cấu kinh doanh. Trong khi cách tiếp cận này cho phép tăng tính thanh khoản và khả năng phản ứng với thị trường, nó cũng khiến biên lợi nhuận dễ bị điều chỉnh theo động lực hơn. Ngược lại, giao dịch hợp đồng phái sinh tiếp tục mang lại lợi nhuận mạnh mẽ hơn, được hỗ trợ bởi các tùy chọn đòn bẩy và các loại lệnh tiên tiến.

Mặc dù tổng khối lượng giao dịch giảm, nhưng môi trường giá cả vẫn thuận lợi. Tại thời điểm kết thúc quý tài chính thứ ba, doanh thu tiềm năng từ các đơn hàng mở giảm 10% so với năm trước xuống còn $638 triệu. Kích thước giao dịch trung bình trong sổ lệnh là 116.000 đô la, tăng từ 104.000 đô la một năm trước. Giá cả mạnh hơn mang lại một số đệm với các biên độ nhúng. Tuy nhiên, xu hướng rộng hơn của việc gia tăng các khoản khuyến khích nhấn mạnh những thách thức đang diễn ra trong việc duy trì sức mạnh thu nhập.

Nhìn về phía trước, Gate đối mặt với thách thức duy trì lợi nhuận trong khi quản lý các động lực cạnh tranh. Định giá theo sổ lệnh và phân bổ vốn có kỷ luật sẽ là trung tâm để bù đắp tác động của các khoản khuyến khích cao hơn.

Chiến lược Khuyến khích Tác động Đến Biên Lợi Nhuận Trên Các Sàn Giao Dịch Hàng Đầu

Các chiến lược dựa trên động lực vẫn là một chủ đề chính trên các sàn giao dịch tiền điện tử, với các nền tảng khác cũng đang đối mặt với áp lực lợi nhuận khi sự biến động của thị trường và những thách thức quy định đè nặng lên ngành.

Một số sàn giao dịch đã dựa vào việc giảm phí và hoàn tiền giao dịch để duy trì khối lượng giao dịch, nhưng điều này đã ảnh hưởng đến biên lợi nhuận. Trong quý tài chính thứ hai của năm 2025, biên lợi nhuận gộp của một số nền tảng đã giảm xuống còn 18%, từ 22,5% một năm trước. Những sàn giao dịch này dự kiến biên lợi nhuận sẽ giữ nguyên theo quý, cho thấy có ít không gian cho việc cải thiện lợi nhuận trong ngắn hạn bất chấp các sáng kiến tiết kiệm chi phí.

Các nhà đầu tư lớn khác trong lĩnh vực này cũng đang cảm nhận được tác động của việc sử dụng khuyến khích mạnh mẽ. Trong quý ba của năm tài chính 2025, một tỷ lệ đáng kể các trader đã sử dụng các chương trình khuyến khích khác nhau. Mặc dù cách tiếp cận này đã giúp thúc đẩy hoạt động, nhưng nó đã gây áp lực lên lợi nhuận. Chi phí hoạt động cao và chi tiêu cho khuyến khích tiếp tục ảnh hưởng đến biên lợi nhuận, với sự tăng trưởng trong khối lượng giao dịch dự kiến sẽ vẫn bị hạn chế.

Hiệu suất giá, định giá và ước tính của Gate

Token của Gate đã tăng 34.5% giá trị trong ba tháng qua, vượt trội hơn so với thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn, cũng như các chỉ số tài chính truyền thống như S&P 500.

Về tỷ lệ giá trên lợi nhuận trong 12 tháng tới, các chỉ số định giá của Gate đang giao dịch ở mức cạnh tranh hơn so với mức trung bình của ngành.

Trong bảy ngày qua, các ước tính đồng thuận cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu tương đương của Gate vào năm 2025 đã được điều chỉnh giảm nhẹ. Con số ước tính cho thấy mức giảm 7,9% so với mức lợi nhuận của năm trước.

Gate hiện đang duy trì xếp hạng trung lập từ một số nhà phân tích thị trường tiền điện tử.