Tỷ phú Philippe Laffont bán cổ phiếu Super Micro Computer, chấp nhận gã khổng lồ AI sau hai năm tạm nghỉ

Các hồ sơ 13F của tuần trước đã tiết lộ một sự thay đổi đáng kể trong chiến lược đầu tư của tỷ phú Philippe Laffont. Giám đốc điều hành của Coatue Management đã hoàn toàn từ bỏ vị trí của mình tại Super Micro Computer trong khi đồng thời tăng cường thế chấp của mình tại gã khổng lồ AI Nvidia lên tới 34% - đây là lần mua đầu tiên của ông đối với cổ phiếu này sau tám quý liên tiếp bán ra.

Tôi đã theo dõi chặt chẽ các động thái của Laffont, và sự đảo ngược kịch tính này nói lên rất nhiều điều về triển vọng thị trường hiện tại của ông. Trong khi hầu hết các nhà đầu tư tập trung vào những thay đổi trong danh mục đầu tư của Warren Buffett, cách tiếp cận tập trung vào công nghệ của Laffont thường cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về các xu hướng công nghệ mới nổi.

Việc Laffont hoàn toàn rút lui khỏi Super Micro Computer thực sự gây ấn tượng. Ông đã bán hết 8,9 triệu cổ phiếu, trị giá hơn $303 triệu. Giải thích rõ ràng? Chốt lời. Cổ phiếu Supermicro đã giao dịch dưới $20 khi Laffont ban đầu mua, trước khi tăng lên khoảng 40-$50 vào quý trước. Một mức lợi nhuận ba chữ số thật khó để cưỡng lại.

Nhưng tôi nghi ngờ rằng câu chuyện này còn nhiều điều hơn thế. Danh tiếng của Super Micro đã bị tổn hại nghiêm trọng vào năm ngoái sau những cáo buộc gian lận từ một người bán khống và việc nộp hồ sơ tài chính bị trì hoãn. Mặc dù một ủy ban độc lập cuối cùng đã làm rõ rằng ban quản lý không có hành vi sai trái, nhưng niềm tin của nhà đầu tư vẫn bị tổn hại.

Hơn nữa, lĩnh vực hạ tầng AI đang trở nên ngày càng cạnh tranh. Khi sản xuất tăng tốc, khả năng định giá cao của Super Micro sẽ không thể tránh khỏi bị suy giảm, gây áp lực lên biên lợi nhuận mặc dù doanh số bán hàng vẫn tăng trưởng mạnh mẽ. Laffont có thể đã nhận ra những cản trở này và quyết định rút lui trong khi tâm lý thị trường vẫn tích cực.

Trong khi đó, việc Laffont đột ngột mua Nvidia cho thấy một sự thay đổi trong quan điểm. Sau khi bán hệ thống 41 triệu cổ phiếu ( đã điều chỉnh chia tách ) trong hai năm, ông đã đột ngột thêm gần 3 triệu cổ phiếu trong quý trước. Thời điểm này cho thấy việc mua vào mang tính cơ hội trong đợt giảm 40% của Nvidia giữa tháng Giêng và tháng Tư.

Sự thống trị của Nvidia trong lĩnh vực chip AI vẫn không bị thách thức. Các GPU Hopper và Blackwell của nó tiếp tục là sự lựa chọn ưa thích cho các trung tâm dữ liệu AI, và thời gian đổi mới quyết liệt của CEO Jensen Huang khiến các đối thủ luôn phải chạy theo. Nền tảng phần mềm CUDA của công ty càng củng cố lòng trung thành của khách hàng bằng cách giúp các nhà phát triển tối đa hóa khoản đầu tư vào phần cứng của họ.

Tuy nhiên, tôi vẫn hoài nghi về định giá trên trời của Nvidia. Lịch sử cho thấy rằng các công nghệ nổi bật tiếp theo thường trải qua những sự kiện vỡ bong bóng trong những giai đoạn đầu. Với hầu hết các doanh nghiệp vẫn đang tìm cách tối ưu hóa các ứng dụng AI của mình, chúng ta có thể đang chứng kiến một bong bóng công nghệ khác đang hình thành.

Ngoài ra, sự cạnh tranh ngày càng tăng từ cả đối thủ bên ngoài và sự phát triển chip AI nội bộ tại các công ty công nghệ lớn sẽ cuối cùng làm giảm sức mạnh định giá và biên lợi nhuận của Nvidia. Khoản phí khan hiếm mà Nvidia hiện đang được hưởng sẽ không kéo dài mãi mãi.

Sự chuyển đổi ấn tượng trong danh mục đầu tư của Laffont thể hiện cả sự tự tin vào tiềm năng dài hạn của AI và những lo ngại ngày càng tăng về việc công ty nào cuối cùng sẽ thu được nhiều giá trị nhất. Sự sẵn sàng của ông để từ bỏ người chiến thắng của ngày hôm qua (Super Micro) trong khi chấp nhận nhà lãnh đạo thị trường (Nvidia) cho thấy sự quản lý danh mục tàn nhẫn đã giúp ông thành công.

Giao dịch cổ phiếu AI