Cổ phiếu Walmart: Một quả bom hẹn giờ?

Gã khổng lồ bán lẻ Walmart đã có một thời gian thành công rực rỡ trong năm năm qua, với cổ phiếu tăng vọt ấn tượng 146% khi vượt qua những gián đoạn do đại dịch và áp lực lạm phát tốt hơn hầu hết các đối thủ. Nhưng tôi bắt đầu thấy những dấu hiệu cảnh báo nghiêm trọng rằng gã khổng lồ bán lẻ này có thể đang hướng tới một sự điều chỉnh đau đớn.

Hướng dẫn gần đây của công ty cho thấy một sự chậm lại đáng lo ngại. Sau khi đạt được mức tăng trưởng doanh thu 5% trong tài khóa 2025 ( kết thúc vào ngày 31), ban quản lý hiện nay dự kiến một mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn hơn nhiều, chỉ 3-4% cho năm hiện tại. Còn tệ hơn, các thuế quan mới tiềm năng có thể làm giảm thêm những dự báo đã thất vọng này.

Điều khiến tôi thực sự lo lắng là việc định giá phi lý của Walmart. Giao dịch ở mức 41 lần lợi nhuận, cổ phiếu này đã hoàn toàn tách rời khỏi thực tế. Để so sánh, Target - mặc dù dễ bị tổn thương hơn trước những cắt giảm chi tiêu không cần thiết - chỉ giao dịch ở mức 13 lần lợi nhuận. Tỷ lệ P/E hiện tại của Walmart đã nhanh chóng vượt xa mức trung bình năm năm của nó, tạo ra một bong bóng nguy hiểm.

Chắc chắn, mô hình kinh doanh nặng về thực phẩm của Walmart ( gần 60% doanh số bán hàng tại Mỹ ) cung cấp một chút bảo vệ khỏi những cơn gió ngược của nền kinh tế. Nhưng lợi thế này khó có thể biện minh cho mức giá cao như vậy, đặc biệt là khi tăng trưởng rõ ràng đang chậm lại.

Toán học đơn giản là không khớp. Tỷ lệ P/E cao có thể hợp lý đối với các công ty tăng trưởng cao, nhưng mức tăng trưởng một chữ số của Walmart khó có thể đủ điều kiện. Khi các nhà đầu tư cuối cùng hòa giải sự không đồng nhất này, cổ phiếu có thể trải qua một đợt bán tháo đáng kể.

Giữa sự tăng trưởng chậm lại, các chỉ số định giá cực đoan, và những mối đe dọa về thuế quan sắp tới, tôi tin rằng các cổ đông của Walmart nên chuẩn bị cho những cơn sóng gió. Điểm tích cực duy nhất? Nếu bạn là một nhà đầu tư dài hạn, một sự điều chỉnh giá đáng kể cuối cùng có thể tạo ra một điểm vào hợp lý cho doanh nghiệp vững chắc này.

Tuy nhiên, nếu bạn quyết tâm nắm giữ cổ phiếu bán lẻ này trong hơn 5 năm, bạn có thể vượt qua cơn bão sắp tới. Chỉ cần đừng ngạc nhiên khi tỷ lệ P/E trên 40 cuối cùng sẽ trở lại mặt đất.