Tôi đã tham gia vào giao dịch quyền chọn trong nhiều năm, và sự kết hợp giữa ETF và quyền chọn là điều tôi thấy đặc biệt thú vị. Sự phát triển này trong các công cụ tài chính mang đến cho các nhà đầu tư bán lẻ như tôi quyền truy cập vào các chiến lược tinh vi từng dành riêng cho các nhà đầu tư tổ chức.

Sự tăng trưởng bùng nổ của các quỹ ETF chồng tùy chọn - từ chỉ $5 tỷ trước năm 2020 đến hơn $160 tỷ ngày nay - nói lên nhu cầu của các nhà đầu tư đối với các hồ sơ lợi nhuận thay thế. Tôi không ngạc nhiên khi phân khúc này đã phát triển mạnh kể từ cú sập COVID, khi nhiều nhà đầu tư đã chịu thiệt hại vì sự tiếp xúc với cổ phiếu truyền thống.

Điều khiến tôi ấn tượng nhất về các sản phẩm này là cách chúng biến đổi phương trình rủi ro-phần thưởng. Đầu tư cổ phiếu truyền thống theo đường chéo tuyến tính - bạn hoàn toàn bị ảnh hưởng bởi cả hai chiều đi lên và đi xuống. Nhưng thông qua việc kết hợp các tùy chọn khéo léo, các ETF này tạo ra các cấu trúc thanh toán phi tuyến có thể giới hạn sự suy giảm, nâng cao thu nhập, hoặc giới hạn sự gia tăng để đổi lấy các lợi ích khác.

Chiến lược bán khống đã trở nên đặc biệt phổ biến, đặc biệt trong môi trường thị trường đi ngang này. Các quỹ như QYLD tạo ra thu nhập đáng kể bằng cách bán quyền chọn mua chống lại các cổ phiếu nắm giữ của họ. Nhưng hãy thành thật - không có bữa trưa miễn phí ở đây. Thu nhập đó đi kèm với chi phí là tiềm năng tăng trưởng hạn chế nếu thị trường phục hồi mạnh mẽ.

Các chiến lược Buffer khiến tôi càng thấy thú vị hơn. Cách chúng kết hợp các vị thế dài và ngắn trong cả quyền chọn mua và quyền chọn bán để tạo ra những kết quả cụ thể thật tinh tế, mặc dù có thể tốn kém về mặt phí. Sự bảo vệ giảm giá thể hiện trong Biểu đồ 7 tạo ra một lập luận hấp dẫn cho những sản phẩm này trong thời gian thị trường căng thẳng.

Sự thống trị của J.P. Morgan trong lĩnh vực này với $65 tỷ đô la tài sản cho thấy các sản phẩm này đã trở nên phổ biến như thế nào. Các quỹ JEPQ và JEPI của họ đã thu hút dòng tiền lớn, mặc dù tôi tự hỏi liệu các nhà đầu tư có thực sự hiểu được những đánh đổi liên quan.

Những sản phẩm này không dành cho tất cả mọi người. Sự phức tạp có nghĩa là nhiều nhà đầu tư bán lẻ có thể không hoàn toàn hiểu được cách mà các chiến lược này hoạt động trong những môi trường thị trường khác nhau. Tôi đã thấy quá nhiều người theo đuổi lợi suất mà không hiểu rõ các rủi ro hoặc giới hạn.

Sự phát triển của các quỹ ETF chồng lên các quyền chọn này là một ví dụ khác về sự đổi mới tài chính đang dân chủ hóa quyền truy cập vào các chiến lược tinh vi - tốt hay xấu.