Tôi đã theo dõi sự tăng lên thần tốc của NVIDIA với sự vừa tò mò vừa hoài nghi. Một định giá $10 triệu vào năm 2030? Điều đó thật táo bạo, ngay cả đối với nàng yêu thích AI hiện tại của Phố Wall.

Nhìn vào các dự đoán, Dan Ives và những người khác cho rằng NVIDIA có thể đạt 1.500 USD mỗi cổ phiếu vào năm 2030, điều này có vẻ khiêm tốn so với dự đoán vốn hóa thị trường $10 nghìn tỷ. Sự khác biệt giữa những dự báo này dấy lên một số lo ngại đối với tôi.

Chắc chắn, NVIDIA hiện đang thống trị thị trường GPU trung tâm dữ liệu, nhưng bài viết này đã bỏ qua những mối đe dọa rất thực đang nổi lên. Các chip MI300 của AMD đang thu hút sự chú ý, và các chip AI tùy chỉnh từ các ông lớn công nghệ có thể cuối cùng làm suy yếu sự thống trị của NVIDIA. Đê chắn nền tảng CUDA thì mạnh mẽ nhưng không phải là không thể xuyên thủng.

Điều khiến tôi lo lắng đặc biệt là giả định rằng NVIDIA có thể duy trì tỷ lệ P/S khổng lồ 25.5. Điều đó đang định giá trong sự hoàn hảo tuyệt đối trong một ngành công nghiệp nổi tiếng với sự gián đoạn. Bài viết thừa nhận rằng sự tăng trưởng doanh thu sẽ chậm lại nhưng vẫn dự đoán tỷ lệ tăng trưởng hàng năm (CAGR) 14.4% để đạt được mốc $10 triệu - trong khi các đối thủ đang đầu tư hàng tỷ để theo kịp.

Cơ hội trong lĩnh vực robot và xe tự hành là có thật, nhưng NVIDIA cũng không đơn độc ở đó. Con đường đến $10 triệu đòi hỏi mọi thứ phải diễn ra suôn sẻ và các đối thủ phải gặp khó khăn liên tục trong năm năm liên tiếp.

Tôi không thể không thấy những tiếng vang của những người yêu công nghệ trong quá khứ mà dường như không thể bị ngăn cản cho đến khi họ không còn. Cơn sốt AI là có thật, nhưng vị trí lãnh đạo thị trường có thể thay đổi nhanh chóng khi các mô hình công nghệ phát triển. Các nhà đầu tư có thể muốn điều chỉnh kỳ vọng của mình thay vì đặt cược vào việc NVIDIA duy trì quỹ đạo này không bị gián đoạn cho đến năm 2030.