Hiệu suất Q2 của Snowflake: Phân tích sự tăng trưởng giữa những thách thức của thị trường

Công ty Snowflake Inc. (SNOW) gần đây đã công bố báo cáo thu nhập quý hai năm tài chính 2026, cho thấy một bức tranh hỗn hợp với sự tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ bên cạnh hiệu suất thị trường kém. Phân tích này đi sâu vào kết quả tài chính của công ty, triển vọng tương lai và vị thế thị trường trong ngành nền tảng dữ liệu đám mây cạnh tranh.

Điểm nổi bật tài chính quý 2 năm 2026

Snowflake báo cáo lợi nhuận không theo GAAP là 0,35 USD mỗi cổ phiếu, vượt qua ước tính đồng thuận của Zacks 34,62% và cho thấy sự cải thiện đáng kể từ 0,18 USD mỗi cổ phiếu trong quý năm ngoái. Tổng doanh thu đạt 1,15 tỷ USD, vượt qua kỳ vọng đồng thuận 5,51% và đại diện cho mức tăng 31,8% so với năm trước.

Các chỉ số hiệu suất chính bao gồm:

• Doanh thu sản phẩm: 1,09 tỷ đô la (95,2% tổng doanh thu), tăng 31,5% so với năm trước
• Dịch vụ chuyên nghiệp và các doanh thu khác: $54.5 triệu (4.8% tổng doanh thu), tăng 37.7% so với cùng kỳ năm trước
• Tỷ lệ giữ chân doanh thu ròng: 125%
• Tổng khách hàng: 12,062 (19% tăng trưởng năm trên năm)
• Khách hàng có doanh thu sản phẩm trong 12 tháng qua lớn hơn $1 triệu: 654 (27% tăng trưởng so với năm trước )
• Khách hàng Forbes Global 2000: 751

Các chỉ số tài chính và khả năng sinh lợi

Kết quả Q2 của Snowflake cho thấy những xu hướng pha trộn trong khả năng sinh lời:

• Biên lợi nhuận gộp không theo GAAP: 72.8% (10 điểm cơ sở thu hẹp so với năm trước )
• Lợi nhuận gộp của sản phẩm: 76%
• Biên lợi nhuận hoạt động: 11.1% (610 điểm cơ bản mở rộng so với năm trước )

Bảng cân đối kế toán của công ty vẫn mạnh mẽ với 3,59 tỷ USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và các khoản đầu tư ngắn hạn tính đến ngày 31 tháng 7 năm 2025. Các nghĩa vụ thực hiện còn lại đứng ở mức 6,9 tỷ USD, tăng 33% so với năm trước, cho thấy tiềm năng doanh thu tương lai mạnh mẽ.

Hướng Dẫn Tương Lai

Đối với quý 3 tài chính 2026, Snowflake dự đoán:

• Doanh thu sản phẩm từ 1.125-1.13 tỷ USD (25-26% tăng trưởng so với năm trước )
• Biên lợi nhuận hoạt động 9%

Triển vọng tài chính đầy đủ cho năm 2026:

• Doanh thu sản phẩm đạt 4,395 tỷ USD (27% tăng trưởng so với năm trước )
• Biên lợi nhuận gộp của sản phẩm là 75%
• Biên lợi nhuận hoạt động 9%
• Biên lợi nhuận dòng tiền tự do 25%

Hiệu suất Thị Trường và Cảm Nhận của Nhà Phân Tích

Mặc dù có kết quả tài chính mạnh mẽ, cổ phiếu của Snowflake đã hoạt động kém hơn chỉ số S&P 500, giảm khoảng 8.1% kể từ báo cáo thu nhập lần trước. Sự suy giảm này đặt ra câu hỏi về triển vọng thị trường ngắn hạn của công ty và tâm lý của nhà đầu tư.

Các ước tính của các nhà phân tích về Snowflake đã có xu hướng tăng lên trong tháng qua, cho thấy một triển vọng tích cực tiềm năng mặc dù hiệu suất cổ phiếu gần đây. Công ty hiện đang giữ Zacks Rank #3 (Hold), cho thấy quan điểm trung lập trong ngắn hạn từ các nhà phân tích.

Cảnh Quan Cạnh Tranh

So với Snowflake, Workday (WDAY), một đối thủ khác trong ngành Zacks Internet - Software, đã thể hiện hiệu suất thị trường gần đây mạnh mẽ hơn:

• Lợi nhuận cổ phiếu tăng 6.2% trong tháng qua
• Doanh thu Q2 đạt 2.35 tỷ đô la (+12.6% so với năm trước)
• EPS là $2.21 so với $1.75 một năm trước
• Dự kiến lợi nhuận Q3 là 2,12 USD mỗi cổ phiếu (+12,2% so với năm trước )
• Zacks Rank #1 (Mua Mạnh) và điểm VGM là C

Xu hướng ngành và vị thế của SNOW

Tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ liên tục của Snowflake và tỷ lệ giữ chân doanh thu ròng cao cho thấy vị thế vững chắc của nó trên thị trường nền tảng dữ liệu đám mây. Sự tập trung của công ty vào các chiến lược tăng trưởng dựa trên AI đang làm tăng cường cạnh tranh với các đối thủ lớn khác như Databricks và các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn.

Theo dữ liệu gần đây, khoảng 25% các trường hợp sử dụng của Snowflake hiện nay được điều khiển bởi AI, cho thấy tầm quan trọng ngày càng tăng của khả năng AI trong lĩnh vực nền tảng dữ liệu. Sự nhấn mạnh của ban quản lý về các mối quan hệ đối tác chiến lược và cải tiến sản phẩm AI sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì lợi thế cạnh tranh của Snowflake.

Những Cân Nhắc Định Giá

Tính đến tháng 10 năm 2025, vốn hóa thị trường của Snowflake đạt 84,8 tỷ USD, với giá cổ phiếu hiện tại là 250,67 USD. Giá trị của công ty vẫn cao so với các đối thủ trong ngành, với hệ số EV/Doanh thu vượt nhiều đối thủ cạnh tranh. Giá trị cao này phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về sự tăng trưởng mạnh mẽ liên tục nhưng cũng đặt ra những rủi ro tiềm ẩn nếu công ty không đáp ứng được những kỳ vọng cao này.

Kết luận, trong khi Snowflake tiếp tục thể hiện sự tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ và các chỉ số khách hàng tốt, hiệu suất cổ phiếu gần đây và định giá cao của nó làm nổi bật những thách thức trong việc hoạt động trong thị trường nền tảng dữ liệu đám mây cạnh tranh cao. Các nhà đầu tư và nhà phân tích sẽ theo dõi chặt chẽ khả năng thực hiện chiến lược AI của Snowflake và duy trì quỹ đạo tăng trưởng của nó trong các quý tới.