Cá cược Bitcoin: Liệu sự gia tăng Nắm giữ của MARA có thúc đẩy sự tăng vọt của cổ phiếu?

Nhìn vào chiến lược mua lại bitcoin mạnh mẽ của Marathon Digital, tôi không thể không tự hỏi liệu họ có đang chuẩn bị cho một chiến thắng ngoạn mục hay một sự giảm sút thảm hại. Với các nhà phân tích dự đoán cổ phiếu MARA sẽ đạt từ 21,21 USD đến 34,10 USD vào năm 2025, công ty dường như đang đặt cược mọi thứ vào sự gia tăng liên tục của bitcoin.

Là một người đã chứng kiến những biến động hoang dã của thị trường crypto, tôi hoài nghi về cách tiếp cận toàn bộ của MARA. Hiện tại, họ đang nắm giữ gần 50,000 bitcoin - ấn tượng nhưng vẫn chưa thể so sánh với kho bitcoin khổng lồ 638,985 của Strategy. Sự khác biệt thật nổi bật, và điều đó cho thấy không gian này đã trở nên cạnh tranh đến mức nào.

Điều khiến tôi lo lắng nhất là sự biến động vốn có khi gắn vận mệnh của công ty bạn trực tiếp với một loại tài sản duy nhất. Trong khi Chiến lược kỳ vọng lợi suất bitcoin là 30% và $20 tỷ trong lợi nhuận giả định bitcoin đạt 150.000 đô la, MARA phải đối mặt với những thách thức lớn hơn nhiều khi các nhà phân tích dự báo tiếp tục thua lỗ ròng khoảng 0,8 tỷ đô la.

Sự thúc đẩy của chính quyền Trump cho một quỹ dự trữ bitcoin chiến lược và khả năng đưa cryptocurrency vào 401(k) có thể chắc chắn thúc đẩy việc áp dụng, nhưng liệu điều đó có đủ để biện minh cho định giá hiện tại của MARA? Giao dịch với tỷ lệ giá/sổ sách là 1.26X có thể khiến nó trông rẻ hơn so với 1.96X của Strategy, nhưng rẻ hơn không phải lúc nào cũng có nghĩa là giá trị tốt hơn.

Dự báo tăng trưởng doanh thu cho MARA trông hứa hẹn với 56% vào năm 2025, vượt xa con số 0,7% khiêm tốn của Strategy. Tuy nhiên, triển vọng lợi nhuận tiêu cực kéo dài dấy lên lo ngại về tính bền vững.

Tôi đã chứng kiến quá nhiều công ty cưỡi trên làn sóng crypto chỉ để gặp khó khăn khi thủy triều thay đổi. Trong khi MARA đã mở rộng năng lực khai thác một cách chiến lược với chi phí thấp, họ vẫn đang phải bắt kịp trong một lĩnh vực ngày càng đông đúc, nơi mà các nhân tố lớn vẫn tiếp tục mở rộng.

Không gian khai thác crypto đang phát triển nhanh chóng với các đối thủ như Riot khám phá AI và các ứng dụng tính toán hiệu suất cao. Nếu không có sự đa dạng hóa tương tự, MARA có nguy cơ bị bỏ lại phía sau nếu kinh tế khai thác bitcoin thay đổi không thuận lợi.

Đối với các nhà đầu tư đang chú ý đến lĩnh vực này, câu hỏi không chỉ đơn thuần là về xu hướng giá của bitcoin mà còn là liệu MARA có thể thực hiện một cách hiệu quả đủ để biến các khoản nắm giữ bitcoin của mình thành lợi nhuận thực tế trước khi đợt suy thoái thị trường tiếp theo xảy ra.