Phân tích cổ phiếu Costco: Tăng trưởng ấn tượng và những tác động của Web3

Những điểm nổi bật về hiệu suất

• Doanh thu ròng cho quý 4 năm 2025 đạt 84,43 tỷ USD, tăng 8% so với cùng kỳ năm trước
• Doanh thu ròng cho cả năm tài chính 2025 đạt 269,9 tỷ USD, so với 249,6 tỷ USD trong năm 2024.
• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu Q4 đạt 5,87 USD, vượt qua mong đợi là 5,80 USD
• Doanh số thương mại điện tử tăng 16,1% trên cơ sở điều chỉnh 52 tuần.

Sức mạnh tài chính và các động lực tăng trưởng

Kết quả quý 4 năm 2025 của Costco cho thấy hiệu suất mạnh mẽ trên các chỉ số chính. Doanh thu ròng của công ty đạt 84,43 tỷ USD trong quý 16 tuần, tăng 8% so với năm trước. Tổng doanh thu, bao gồm cả phí thành viên, đạt 86,16 tỷ USD, nhỉnh hơn một chút so với ước tính của các nhà phân tích là 86,06 tỷ USD.

Lợi nhuận ròng cho quý 4 đạt 2.61 tỷ USD, tương đương với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng là 5.87 USD, tăng từ 5.29 USD mỗi cổ phiếu so với năm ngoái và vượt qua kỳ vọng 5.80 USD mỗi cổ phiếu. Thành công tài chính này kéo dài sang toàn bộ năm tài chính 2025, với doanh thu ròng đạt 269.9 tỷ USD, đánh dấu một sự tăng trưởng đáng kể so với 249.6 tỷ USD trong năm tài chính 2024.

Mô Hình Thành Viên và Thành Công Thương Mại Điện Tử

Mô hình kinh doanh dựa trên hội viên của Costco tiếp tục chứng minh giá trị của nó như một nguồn doanh thu bền vững. Doanh thu từ phí hội viên trong quý 4 tăng 14% lên 1,72 tỷ đô la, tăng từ 1,51 tỷ đô la trong năm trước. Mô hình này, thường bị đánh giá thấp, đóng vai trò như một hàng rào doanh thu vững chắc cho công ty.

Có lẽ khía cạnh khuyến khích nhất trong hiệu suất của Costco là sự tăng trưởng đáng kể trong phân khúc thương mại điện tử của họ. Doanh thu điều chỉnh so sánh cho thương mại điện tử đã tăng 16,1% trong 52 tuần, cho thấy sự thích ứng thành công của công ty với các xu hướng bán lẻ kỹ thuật số.

Hiệu suất khu vực và sức mạnh dòng tiền

Doanh số so sánh cho thấy sự mạnh mẽ trên các khu vực:

• Mỹ: tăng 6% (điều chỉnh)
• Canada: Tăng 8,3%
• Phần còn lại của thế giới: tăng 7.2%

Tổng thể, doanh thu so sánh điều chỉnh của công ty đã tăng 6,4% cho Q4 và 7,6% cho toàn bộ 52 tuần.

Dòng tiền tự do của Costco vẫn mạnh mẽ, cho phép mở rộng liên tục, thanh toán cổ tức và mua lại cổ phiếu mà không cần phụ thuộc vào nợ. Năm tài chính ghi nhận dòng tiền hoạt động đạt 13.34 tỷ USD, với dòng tiền ròng tăng thêm 4.25 tỷ USD. Tổng tiền mặt và các khoản tương đương đã tăng lên 14.16 tỷ USD, từ 9.9 tỷ USD trong năm trước, cho thấy sự quản lý vốn có kỷ luật của Costco.

Ý nghĩa Web3 và Triển vọng Tương lai

Trong khi Costco hoạt động trong lĩnh vực bán lẻ truyền thống, thành công của nó cung cấp những hiểu biết quý giá cho hệ sinh thái Web3 đang phát triển:

1. Mô hình thành viên song song: Cách tiếp cận thành viên thành công của Costco có nhiều điểm tương đồng với các cộng đồng được bảo vệ bằng token trong không gian Web3. Lòng trung thành và doanh thu tái diễn mà mô hình của Costco tạo ra có thể truyền cảm hứng cho các nền tảng phi tập trung áp dụng các chiến lược tương tự.

2. Tăng trưởng thương mại điện tử: Sự gia tăng đáng kể trong doanh số bán hàng trực tuyến của Costco (16.1% increase) cho thấy tầm quan trọng của chuyển đổi số. Xu hướng này phù hợp với sự quan tâm ngày càng tăng về các thị trường phi tập trung và có thể cung cấp bài học cho các dự án bán lẻ Web3.

3. Mở rộng toàn cầu: Hiệu suất mạnh mẽ của Costco trên các khu vực khác nhau làm nổi bật tiềm năng cho sự hiện diện toàn cầu. Thành công này có thể cung cấp thông tin cho các chiến lược mở rộng quốc tế của các ứng dụng và nền tảng phi tập trung.

4. Hiệu Quả Vốn: Dòng tiền tự do mạnh mẽ của Costco và việc quản lý vốn có kỷ luật cung cấp những bài học quý giá cho các dự án Web3 trong việc quản lý tài sản kho bạc và tài trợ cho các sáng kiến tăng trưởng.

Những Thách Thức và Xem Xét

Mặc dù hiệu suất tổng thể tích cực, các nhà đầu tư nên xem xét những thách thức tiềm ẩn:

• Tăng trưởng doanh số so sánh chậm lại trong các quý gần đây
• Áp lực tiềm ẩn lên biên lợi nhuận từ chi phí đầu vào, tiền lương hoặc thuế quan
• Không có nhiều cơ hội mở kho mới ở các thị trường đã phát triển.

Quan điểm đầu tư

Báo cáo thu nhập mới nhất của Costco đưa ra một lập luận thuyết phục cho các nhà đầu tư dài hạn. Khả năng của công ty trong việc tăng doanh số so sánh, đặc biệt là trong thương mại điện tử, trong bối cảnh kinh tế khó khăn cho thấy sự kiên cường và khả năng thích ứng của nó.

Vị thế vốn mạnh cho phép Costco tái đầu tư vào doanh nghiệp và điều hướng các cơn gió ngược kinh tế tiềm năng. Trong khi lợi nhuận chính ghi nhận vượt kỳ vọng một cách khiêm tốn, hiệu suất cơ bản nhấn mạnh sức mạnh phòng thủ và tiềm năng tăng trưởng của Costco.

Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến cả bán lẻ truyền thống và không gian Web3 đang nổi lên, mô hình kinh doanh và thành công kỹ thuật số của Costco cung cấp những hiểu biết quý giá. Khi cảnh quan bán lẻ tiếp tục phát triển, khả năng của Costco trong việc kết hợp trải nghiệm vật lý và kỹ thuật số trong khi duy trì lòng trung thành mạnh mẽ của khách hàng có thể cung cấp một khuôn mẫu cho các nền tảng bán lẻ phi tập trung trong tương lai.