Tôi đang đặt cược chống lại cơn sốt Nvidia sau thỏa thuận OpenAI của AMD

Thị trường chip AI vừa trở nên thú vị hơn rất nhiều. Với việc OpenAI hợp tác với AMD, tôi đã nghiêm túc đặt câu hỏi liệu sự thống trị dường như không thể ngăn cản của Nvidia có thể cuối cùng đối mặt với một mối đe dọa hợp pháp.

Trong hơn một năm qua, Nvidia đã thực sự nắm giữ một vị thế độc quyền trong lĩnh vực chip AI. Các GPU của họ trở thành tiêu chuẩn mặc định cho việc đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn, khiến giá cổ phiếu của họ tăng vọt lên mức cao chót vót. Nhưng thị trường ghét độc quyền - chúng không hiệu quả và cuối cùng sẽ thu hút cạnh tranh.

Thỏa thuận của AMD với OpenAI đại diện cho chính loại cạnh tranh có thể cuối cùng tạo áp lực lên biên lợi nhuận của Nvidia. Trong khi nhiều nhà phân tích vẫn đánh giá NVDA là "mua mạnh", tôi nghi ngờ về việc công ty có thể duy trì quỹ đạo tăng trưởng của mình khi AMD giờ đây đang nhắm mục tiêu mạnh mẽ vào lĩnh vực AI cốt lõi của nó.

Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức mà nhiều người gọi là "định giá hợp lý" xét về tỷ lệ tăng trưởng của nó, nhưng các định giá hợp lý nhanh chóng trở nên không hợp lý khi tăng trưởng chậm lại. Nếu AMD bắt đầu chiếm lĩnh thị trường chip AI một cách đáng kể, các nhà đầu tư Nvidia có thể sẽ gặp phải một cú sốc.

Điều đáng lo ngại là Nvidia đã trở nên phụ thuộc vào doanh thu liên quan đến AI như thế nào. Doanh nghiệp game của họ, từng là nguồn thu chính, đã trở thành thứ yếu so với chip trung tâm dữ liệu. Rủi ro tập trung này khiến họ dễ bị tổn thương trước bất kỳ sự thay đổi nào trong bối cảnh AI.

Tôi không nói rằng Nvidia đã bị nguy hiểm - họ vẫn có công nghệ tuyệt vời và lợi thế tiên phong. Nhưng thị trường đã định giá họ cho sự hoàn hảo tuyệt đối, để lại rất ít chỗ cho sai sót nếu cạnh tranh gia tăng hoặc việc áp dụng AI chậm lại ngay cả một chút.

Đối với các nhà đầu tư đang có lợi nhuận lớn từ Nvidia, có lẽ đã đến lúc rút bớt một số cổ phần. Quan hệ đối tác giữa AMD và OpenAI cho thấy thời kỳ Nvidia thống trị AI không thể bị thách thức có thể sắp kết thúc.