IMF và các nhà hoạch định chính sách toàn cầu cảnh báo về bong bóng AI và rủi ro điều chỉnh thị trường

Những gì được mong đợi là một cuộc họp chính sách thông thường tại các cuộc họp thường niên của Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã nhanh chóng phát triển thành một diễn đàn khẩn cấp về nguy cơ điều chỉnh thị trường toàn cầu, khi những lo ngại ngày càng tăng rằng sự gia tăng nhanh chóng của các cổ phiếu do AI điều khiển có thể không bền vững.

Giám đốc điều hành IMF Kristalina Georgieva đã đưa ra một trong những cảnh báo rõ ràng nhất của mình, vẽ ra những sự tương đồng giữa các mức định giá hiện tại và những mức định giá trước khi xảy ra vụ sụp đổ dot-com đầu những năm 2000. "Nếu một sự điều chỉnh xảy ra, các điều kiện tài chính chặt chẽ hơn có thể làm nghẹt sự tăng trưởng toàn cầu," bà cảnh báo, nhấn mạnh rằng các thị trường mới nổi sẽ gánh chịu phần lớn tác động của bất kỳ sự suy giảm nào.

Vang vọng của kỷ nguyên Dot-Com

Những so sánh thật nổi bật. Triển vọng toàn cầu năm 2000 của IMF cũng đã cảnh báo về việc định giá công nghệ bị thổi phồng chỉ vài tháng trước khi bong bóng internet nổ, buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phải can thiệp với các biện pháp thanh khoản khẩn cấp. Hai thập kỷ sau, cùng một sự pha trộn giữa sự hưng phấn đầu cơ, đòn bẩy cao và sự không chắc chắn về chính sách dường như đã trở lại, lần này được khuếch đại bởi cuộc cách mạng AI.

Các tổ chức tài chính toàn cầu đang vang lên mối lo ngại. Ngân hàng Anh đã cảnh báo về một "sự điều chỉnh mạnh" tiềm năng trong giá tài sản, trong khi cả Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Dự trữ Úc đều đã xác định được những điểm yếu hệ thống ngày càng gia tăng liên quan đến dòng đầu tư rủi ro cao.

Báo cáo Ổn định Tài chính Toàn cầu của IMF sắp tới, sẽ được công bố vào thứ Ba, dự kiến sẽ chiếm ưu thế trong các cuộc thảo luận, bên cạnh Triển vọng Kinh tế Thế giới, sẽ phân tích khả năng phục hồi của tăng trưởng toàn cầu trong bối cảnh các cú sốc thương mại mới và sự thắt chặt tài khóa.

Thuế quan của Trump và Niềm tin mong manh

Ngay cả trước khi Tổng thống Donald Trump đưa ra những mối đe dọa thuế quan mới đối với Trung Quốc, gây ra một làn sóng lo lắng của nhà đầu tư vào cuối tuần trước, những so sánh với các bong bóng đầu cơ trước đây đã bắt đầu xuất hiện trở lại. Thông điệp của IMF hiện tại dường như đã thống nhất: các thị trường đang quá nóng, tính thanh khoản đang giảm, và sự tự tin của nhà đầu tư có thể đang che giấu những điểm yếu sâu xa hơn.

Các nhà phân tích cho rằng trong khi IMF đúng khi cảnh báo, các nhà hoạch định chính sách có thể gặp khó khăn trong việc cắt đứt một thị trường vẫn bị chi phối bởi "nỗi sợ bỏ lỡ", một tâm lý đang thúc đẩy dòng tiền không ngừng vào cổ phiếu và tiền điện tử liên quan đến AI.

Các cuộc họp của IMF cũng sẽ giải quyết các rủi ro vĩ mô rộng hơn, bao gồm căng thẳng thương mại leo thang, lạm phát dai dẳng ở châu Á và sự bất ổn chính trị ngày càng gia tăng ở châu Âu, đặc biệt là cuộc khủng hoảng lãnh đạo đang diễn ra ở Pháp.