Thị trường tiền điện tử vẫn đang chao đảo sau những gì mà các nhà phân tích giờ đây gọi là sự kiện thanh lý một ngày lớn nhất trong lịch sử tài sản kỹ thuật số, một sự sụt giảm đáng kinh ngạc $19 tỷ đô la đã diễn ra chỉ trong vài giờ sau thông báo của Tổng thống Mỹ Donald Trump về các mức thuế mới đối với Trung Quốc, theo một báo cáo chi tiết.

Bị kích hoạt bởi sự leo thang thuế bất ngờ, đợt bán tháo đã phơi bày sự cân bằng mong manh giữa đòn bẩy cao, thanh khoản mỏng và các hệ thống giao dịch tự động thống trị bức tranh crypto ngày nay. Từ giờ giao dịch sớm của châu Á cho đến phiên giao dịch chiều của Mỹ, hơn 1,6 triệu trader đã bị thanh lý, dữ liệu từ CoinGlass cho thấy.

Ai đã giữ túi?

Sau đó, các thành viên thị trường đã khẩn trương tìm hiểu ai là người chịu ảnh hưởng nặng nề nhất từ những thiệt hại. Mặc dù có những tin đồn lan rộng về sự sụp đổ của một "cá voi" tổ chức lớn, các giám đốc điều hành từ các công ty hàng đầu đã nói với các phóng viên rằng họ chưa xác định được bất kỳ thực thể đơn lẻ nào đã sụp đổ.

Thay vào đó, các nhà phân tích tin rằng thiệt hại đã phân tán rộng rãi trên các nhà giao dịch altcoin bán lẻ và có đòn bẩy, nơi thanh khoản nông và độ biến động làm gia tăng tổn thất. Theo Zaheer Ebtikar, người sáng lập Split Capital, nhiều sổ lệnh altcoin "chết" khi giá vượt qua 10% độ sâu của chúng, làm tăng cường độ sụp đổ khi nhiều tài sản giảm giá đồng thời.

Hyperliquid và Vai trò của Tự động giảm đòn bẩy

Trong số các sàn giao dịch bị ảnh hưởng nặng nề nhất là Hyperliquid, một sàn giao dịch phái sinh đã chứng kiến hơn $10 tỷ đô la Mỹ trong việc thanh lý chỉ trong 24 giờ, nhiều hơn một nền tảng giao dịch nhất định, mặc dù có quy mô nhỏ hơn. Cơ chế tự động giảm đòn bẩy (ADL) của nền tảng, được thiết kế để bảo vệ sàn giao dịch khỏi tình trạng mất khả năng thanh toán, có thể đã làm trầm trọng thêm sự hỗn loạn bằng cách đóng các vị trí có lợi nhuận để bù đắp cho những khoản thanh lý chưa được thực hiện.

"Cơ chế này không phải không có phức tạp," Spencer Hallarn, người đứng đầu giao dịch OTC toàn cầu tại GSR, lưu ý. Ông giải thích rằng ADL có thể để lại "những người tham gia trung lập với thị trường có sổ sách mất cân bằng," buộc họ phải tháo gỡ các vị thế một cách đột ngột và làm tăng độ biến động.

Tuy nhiên, không phải ai cũng thua lỗ. Kho HLP của Hyperliquid, một hồ bơi thanh khoản thuộc sở hữu của cộng đồng, được cho là đã kiếm được hơn $30 triệu trong đợt bán tháo bằng cách mua tài sản với mức chiết khấu lớn và bán lại chúng trong các đợt phục hồi.

Một Khoảnh Khắc Khủng Hoảng Tài Chính cho Crypto?

Các nhà quan sát trong ngành cho rằng sự sụt giảm đột ngột này giống như một cuộc khủng hoảng tài chính mini hơn là một vụ xóa nợ điển hình. Tarun Chitra, đồng sáng lập của Gauntlet Networks, lập luận rằng "cách mà các altcoin bị bán tháo chủ yếu do sự hoảng loạn trên thị trường hơn là việc xóa nợ thuần túy," cho thấy việc bán tháo do sự sợ hãi thống trị các yếu tố kích hoạt thuật toán.

Trong khi Bitcoin và Ethereum đã ổn định, mức độ thiệt hại vẫn chưa rõ ràng.

Sự kiện này là một lời nhắc nhở rõ ràng rằng trong hệ sinh thái crypto 24/7, tính thanh khoản không bao giờ ngủ, nhưng rủi ro cũng vậy.