Cổ phiếu của FuelCell tăng vọt với doanh thu gấp đôi trong Q3

Điểm chính

• Doanh thu gần như đã tăng gấp đôi, tăng 97% lên 46,7 triệu đô la trong quý ba của năm tài chính 2025, được thúc đẩy bởi các lô hàng sản phẩm lớn.

• Lỗ ròng đã mở rộng đáng kể do các khoản chi phí tái cấu trúc và suy giảm phi tiền tệ, nhưng lỗ ròng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đã cải thiện lên $(0,95).

• Đơn hàng đã tăng nhẹ lên 1.240 triệu đô la, nhưng thật thất vọng! Danh mục sản phẩm và dịch vụ đã giảm, cho thấy họ cần gấp rút khách hàng mới.

FuelCell Energy, nhà phát triển công nghệ pin nhiên liệu cho điện, hydro và thu giữ carbon, đã công bố kết quả tài chính quý 3 năm tài chính 2025 vào ngày 9 tháng 9. Điểm nổi bật là sự gia tăng doanh thu mạnh mẽ nhờ doanh số bán hàng sản phẩm nhất thời, trong khi lợi nhuận bị suy giảm do chi phí tái cấu trúc lớn. Các khoản lỗ hoạt động đã điều chỉnh giảm so với năm trước. Quý này cho thấy những lợi ích ban đầu từ các biện pháp cắt giảm chi phí, nhưng cũng là cuộc chiến liên tục của công ty để tạo ra tăng trưởng nhất quán và đa dạng.

| Chỉ số | Q3 2025 | Q3 2024 | Thay đổi hàng năm | |---------|---------|---------|-------------------| | Lợi nhuận ròng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu | $(0,95) | $(1,74) | 45,4% | | Doanh thu | 46,7 triệu đô la | 23,7 triệu đô la | 97% | | Lỗ gộp | $(5,1) triệu | $(6,2) triệu | -17,7% | | Lỗ hoạt động | $(95,4) triệu | $(33,6) triệu | -184% | | EBITDA điều chỉnh | $(16,4) triệu | $(20,1) triệu | -18% | | Tổng ví | $1.240 triệu | $1.200 triệu | 4% |

Về doanh nghiệp FuelCell Energy

FuelCell xây dựng và vận hành các hệ thống năng lượng bằng pin nhiên liệu cho doanh nghiệp, tiện ích và chính phủ. Công nghệ của họ cho phép sản xuất điện và hydro với lượng phát thải thấp hơn so với các nhà máy truyền thống. Họ có các dòng sản phẩm tập trung vào pin carbonat cho sản xuất phân phối, và tiếp tục nghiên cứu các hệ thống oxit rắn để sản xuất hydro và thu giữ carbon.

Công ty đã tập trung nỗ lực vào việc thương mại hóa công nghệ pin nhiên liệu carbonat, giảm chi tiêu cho nghiên cứu thế hệ tiếp theo và tăng cường danh mục sản phẩm của mình trong cả sản xuất phân tán và trung tâm dữ liệu. Các yếu tố then chốt của họ bao gồm đạt được các thỏa thuận dịch vụ lâu dài, tăng sản xuất quy mô có lợi nhuận và duy trì thanh khoản trong khi đầu tư vào việc giảm chi phí.

Những điểm nổi bật của quý

Doanh thu gần như đã tăng gấp đôi, đạt 46,7 triệu đô la, nhờ vào các lô hàng sản phẩm lớn theo thỏa thuận với Gyeonggi Green Energy, một đối tác Hàn Quốc. Thật trùng hợp! Doanh thu từ sản phẩm chiếm phần lớn với $26 triệu, cho thấy một hồ sơ doanh thu rất tập trung. Các thỏa thuận dịch vụ đóng góp 3,1 triệu đô la, cũng liên quan đến hoạt động Hàn Quốc. Tuy nhiên, doanh thu từ sản xuất điện giảm 7,5% do bảo trì định kỳ, và doanh thu từ công nghệ tiên tiến giảm 39%.

Các khoản lỗ chính đã tăng vọt do sự giảm giá và tái cấu trúc. Chi phí hoạt động tăng lên 90,2 triệu đô la, chủ yếu vì công ty đã khấu hao 64,5 triệu đô la trên tài sản liên quan đến nền tảng oxit rắn. Chi phí tái cấu trúc bằng tiền mặt đạt 4,1 triệu đô la. Khoản lỗ ròng tăng lên (92,5) triệu đô la. Tuy nhiên, nếu không tính các khoản chi phí một lần này, khoản lỗ ròng trên mỗi cổ phiếu đã cải thiện lên (0,95), cho thấy tiến bộ ban đầu của chương trình giảm chi phí.

Biên lợi gộp đã cải thiện nhưng vẫn âm ở mức $(5,1) triệu, vì những tổn thất trong công nghệ tiên tiến và dịch vụ vẫn tiếp diễn. Ban lãnh đạo đã trực tiếp gán sự tăng trưởng doanh thu cho hợp đồng Hàn Quốc, khẳng định: "Doanh thu quý ba đạt $46,7 triệu, tăng 97% so với quý tương ứng của năm trước."

Danh sách đơn hàng đã tăng 4% lên 1.240 triệu đô la tổng cộng. Danh mục sản xuất đã tăng lên $955 triệu sau khi giành được hợp đồng 20 năm cho Dự án Hartford ở Connecticut. Ngược lại, danh mục sản phẩm và dịch vụ đã giảm, phản ánh sự thiếu hụt đơn hàng mới. Danh mục công nghệ tiên tiến đã giảm gần một nửa.

FuelCell đã phát hành 6,8 triệu cổ phiếu mới, huy động khoảng $38 triệu đô la, và thêm 2,7 triệu sau quý với 12,1 triệu đô la bổ sung. Điều này hỗ trợ thanh khoản, với tiền mặt không bị hạn chế là 174,7 triệu đô la. Số lượng cổ phiếu đã tăng lên 29,6 triệu, cho thấy sự pha loãng cho các cổ đông. Thanh khoản này giúp tài trợ cho hoạt động nhưng nhấn mạnh sự cần thiết phải cân bằng giữa việc tiêu thụ tiền mặt và huy động vốn.

Bối cảnh chiến lược và sản phẩm

Sản phẩm thương mại chính của FuelCell là nền tảng pin nhiên liệu carbonat, được sử dụng cho sản xuất phân tán và cung cấp năng lượng tại chỗ. Nó cũng cung cấp các sản phẩm công nghệ tiên tiến, mặc dù đã giảm đáng kể đầu tư vào các lĩnh vực đó trong quý này.

Trong năm qua, công ty đã làm việc để củng cố vị thế của mình trong các giải pháp năng lượng cho các trung tâm dữ liệu, tiếp thị các sản phẩm mô-đun trực tiếp đến khách hàng ở Mỹ. Danh mục Dedicated Power Partners vẫn là một trọng tâm quan trọng, mặc dù chưa có hợp đồng nào được báo cáo đã chuyển thành doanh thu. Các quan hệ đối tác với ExxonMobil trong nghiên cứu thu giữ carbon và với Gyeonggi Green Energy đã đóng góp vào doanh thu, nhưng quy mô vẫn còn nhỏ và chủ yếu nằm ngoài thị trường chính của Mỹ.

Triển vọng và những điều cần chú ý

Ban giám đốc không cung cấp chỉ dẫn tài chính chính thức cho phần còn lại của năm tài chính 2025. Thay vào đó, họ nhấn mạnh rằng việc giảm chi phí nội bộ, một cách tiếp cận đổi mới đối với nền tảng carbonat và các khoản đầu tư vào việc củng cố danh mục bán hàng của họ sẽ giúp họ có vị trí cho sự tăng trưởng trong tương lai và khả năng sinh lời tiềm năng. Bất kỳ sự chuyển biến tích cực nào trong kết quả tài chính sẽ phụ thuộc vào việc giành được những hợp đồng mới quy mô lớn, đặc biệt là trong các phân khúc trung tâm dữ liệu và năng lượng phân phối của Hoa Kỳ. Cho đến khi công ty có thể chuyển đổi một cách đáng tin cậy danh mục bán hàng của mình thành doanh thu, sự tăng trưởng trong tương lai vẫn còn không chắc chắn.

Các lĩnh vực quan trọng đối với các nhà đầu tư bao gồm tốc độ của các hợp đồng mới, việc tái cấu trúc danh mục sản phẩm và dịch vụ, khả năng kiềm chế tiêu dùng tiền mặt mà không gây ra sự pha loãng quá mức cho các cổ đông, và liệu những nỗ lực đổi mới của họ có đủ để cạnh tranh cho nhu cầu thị trường năng lượng sạch trong tương lai.

FCEL hiện tại không trả cổ tức.