Tôi đã dành hai tuần vừa qua để tìm hiểu về trái phiếu kho bạc, và thành thật mà nói, tôi không hiểu sự cuồng nhiệt này.

Bạn đang thực sự chịu gấp đôi rủi ro phi hệ thống: đầu tiên từ tài sản cơ bản, vốn đã biến động, và sau đó từ chính kho bạc.

Ngoài ra, việc pha loãng là một phần của mô hình, vì vậy bạn được đảm bảo sẽ tiếp xúc với nó theo thời gian.

Từ góc độ kỹ thuật, không có cấu trúc thị trường đáng tin cậy, không có các điểm quan trọng có ý nghĩa, và không có lịch sử giá để dựa vào, chỉ có sự biến động.

Tôi hiểu lập luận: trái phiếu chính phủ là một lựa chọn có beta cao, và đôi khi bạn có thể tận dụng NAV thấp để kiếm thêm vài điểm phần trăm. Nhưng mọi người quên rằng trái phiếu chính phủ không nhất thiết phải theo dõi tài sản cơ sở một cách trực tiếp.

Chúng chạy trong các pool thanh khoản riêng biệt, với các nhà tạo lập thị trường khác nhau, và mang theo rủi ro phi hệ thống rất cao bên cạnh rủi ro của chính tài sản.

Vậy câu hỏi của tôi vẫn là: tại sao bạn lại mua kho bạc thay vì chỉ giữ tài sản cơ bản trực tiếp?