AMM: Mối Quan Hệ Yêu-Thích của Tôi với Các Robot Điều Hành Tiền điện tử

Tôi đã tham gia vào crypto nhiều năm nay, và tôi phải nói rằng, Nhà tạo lập thị trường tự động (AMMs) vừa thông minh vừa gây tức giận. Những phù thủy giao thức này sử dụng công thức toán học để định giá tài sản thay vì sổ lệnh truyền thống—không cần trung gian, chỉ có các thuật toán lạnh lùng và nhóm thanh khoản.

Quay trở lại năm 2017, những thứ này bắt đầu thu hút sự chú ý với các nền tảng như Bancor, nhưng Uniswap thực sự đã mở ra cánh cửa vào năm 2018. Tôi nhớ trải nghiệm cung cấp thanh khoản đầu tiên của mình—cảm giác như tôi đã phát hiện ra một mã gian lận tài chính. Các thuật toán xác định giá token dựa trên số lượng tương đối trong nhóm và nhu cầu giao dịch. Bất kỳ ai cũng có thể tham gia, cung cấp thanh khoản và kiếm phí từ các giao dịch. Nghe có vẻ hoàn hảo, đúng không? Không nhanh như vậy.

Điều làm tôi khó chịu về AMM là chúng đã hoàn toàn lật ngược quy trình tạo lập thị trường truyền thống. Trong tài chính cổ điển, các tổ chức lớn và những cá nhân giàu có xử lý thanh khoản. Bây giờ? Bạn cùng phòng đại học của tôi là một "nhà tạo lập thị trường" với khoản tiền hỗ trợ của anh ấy. Tài chính đã được dân chủ hóa, chắc chắn, nhưng đôi khi tôi tự hỏi liệu tất cả chúng ta có chỉ đang đánh bạc trong một sòng bạc thuật toán khổng lồ.

Tác động đến thị trường tiền điện tử là rất lớn. DeFi đã bùng nổ vì những điều này. Một số nền tảng phi tập trung hiện nay thấy khối lượng giao dịch mà làm cho các sàn giao dịch truyền thống trông giống như các cửa hàng góc phố. Điều đó thật tuyệt và đáng sợ cùng một lúc - tất cả khối lượng này với cơ bản là không có sự giám sát quy định.

Tương lai? AMM sẽ phát triển hoặc chết trong nỗ lực. Mất mát tạm thời—tình huống khó chịu khi giá trị của token trong nhóm của bạn khác biệt với giá thị trường—vẫn là nỗi ám ảnh của những nhà cung cấp thanh khoản. Tôi đã mất nhiều hơn tôi muốn thừa nhận vì thiết bị tra tấn toán học này. Một số giao thức đang khám phá phí linh hoạt và tích hợp phái sinh để khắc phục điều này, nhưng chúng ta vẫn chưa đến đó.

Gần đây, các nền tảng giao dịch lớn đang tích hợp các mô hình AMM để tăng cường thanh khoản và sự tham gia của người dùng. Người dùng có thể tham gia với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản và kiếm phí giao dịch hoặc token quản trị. Tôi đã thử một vài cái, với những kết quả trộn lẫn - đôi khi có lợi nhuận, đôi khi là bài học đau đớn.

AMM đã thay đổi căn bản cách chúng ta giao dịch. Bằng cách loại bỏ nhu cầu về các nhà tạo lập thị trường truyền thống và sổ lệnh, chúng đã làm cho thị trường trở nên dễ tiếp cận và hiệu quả hơn. Nhưng chúng cũng đã tạo ra những rủi ro và thách thức mới mà chúng ta vẫn đang tìm cách điều hướng trong bối cảnh tiền điện tử hoang dã này.