Terra: câu chuyện về tham vọng điên rồ, sự sụp đổ trơ trẽn và bài học buồn

Ôi, Terra... Tôi không thể giữ được nụ cười châm biếm khi nhớ lại dự án từng hứa hẹn này. Tôi đã chứng kiến sự bùng nổ của nó và sự sụp đổ hoành tráng tiếp theo, điều đã trở thành một trong những sự kiện đau đớn nhất trong sự nghiệp tiền điện tử của tôi.

Terra được nghĩ ra như một giao thức blockchain cách mạng để tạo ra các stablecoin thuật toán — một ý tưởng tuyệt vời, nhằm kết hợp sự ổn định của các đồng tiền fiat với những sức hấp dẫn của tiền điện tử. Nhưng bạn biết điều gì không? Lý thuyết tuyệt vời này đã vỡ vụn trước thực tế khắc nghiệt.

Trước và Sau sự sụp đổ

Tôi nhớ như in nụ cười tự tin của Do Kwon khi anh ta nói về đứa con tinh thần của mình vào năm 2018. Thiên tài trẻ người Hàn Quốc này và công ty Terraform Labs của anh đã tạo ra một hệ thống với hai loại token, trong đó LUNA hấp thụ sự biến động của stablecoin. Thật tuyệt vời biết bao khi nghe về điều đó trong lý thuyết! LUNA nhanh chóng lọt vào top 10 tiền điện tử, đạt đỉnh $119,51.

Và bây giờ? Dự án có giá trị $45 tỷ đã biến thành tro bụi chỉ trong vài ngày của tháng 5 năm 2022. Điều đó thật không thể quên. Tôi đã thấy mọi người mất đi tiết kiệm của họ, như một hệ sinh thái hoàn toàn tan vỡ trước mắt.

"Cơ chế "cách mạng", đã không vượt qua kiểm tra

Điểm nổi bật chính của Terra nằm ở cơ chế ổn định thuật toán của nó. Nói thật, đây là một nỗ lực kiêu ngạo để lừa dối các quy luật kinh tế. Họ nghĩ rằng có thể duy trì sự ổn định của stablecoin mà không có tài sản đảm bảo thực sự, chỉ thông qua hệ thống trọng tài thị trường. Vâng, điều đó đã hoạt động... cho đến khi không còn nữa.

Khi UST bắt đầu mất liên kết với đồng đô la, cơ chế đúc LUNA đã khởi động một vòng xoáy chết người. Hệ thống, lẽ ra phải ổn định, lại sụp đổ. Quỹ Luna Foundation Guard với dự trữ bitcoin trị giá 2,4 tỷ đô la đã trở nên vô dụng trước nỗi hoảng loạn.

Kết luận cá nhân của tôi

Tôi vẫn tự hỏi: không ai thấy những khiếm khuyết cơ bản này sao? Các stablecoin thuật toán không có tài sản đảm bảo đáng tin cậy chỉ là một ngôi nhà thẻ bài, sẽ sụp đổ khi gặp thử thách nghiêm trọng đầu tiên.

Sau khi sụp đổ, mạng lưới gốc trở thành Terra Classic (LUNC), trong khi Terra 2.0 cố gắng bắt đầu lại từ đầu. Hiện tại, LUNC vẫn tiếp tục tồn tại như một dự án do cộng đồng quản lý, với các cơ chế đốt token. Nhưng hãy thành thật — đây chỉ là cái bóng của những gì nó có thể trở thành.

Terra có thể đã trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và blockchain, nhưng thay vào đó, nó đã trở thành một lời cảnh báo. Di sản của nó là một bài học về tầm quan trọng của lý trí và mô hình kinh tế đáng tin cậy trong thế giới tiền điện tử.

Dù những đổi mới có hấp dẫn đến đâu, chúng ta không thể bỏ qua các nguyên tắc tài chính cơ bản. Còn chúng tôi, những người đã trải qua thất bại này, giờ đây nhìn vào những thí nghiệm thuật toán mới với một mức độ hoài nghi lớn hơn nhiều. Và chúng tôi làm đúng.