Tiêu đề gốc: Market Byte: Thuế quan, Stagflation và Bitcoin
Tác giả gốc: Zach Pandl
Nguyên văn biên dịch: Asher, Odaily Sao Hỏa nhật báo
Biên tập viên ghi chú: Bài viết này phân tích ảnh hưởng của sự thay đổi chính sách thuế toàn cầu của Mỹ gần đây đối với thị trường tài chính, đặc biệt là sự thể hiện độc đáo của Bitcoin trong quá trình này; khám phá tác động dài hạn của thuế đối với nền kinh tế, đặc biệt là lựa chọn phân bổ tài sản trong thời kỳ đình trệ, và sự thể hiện của Bitcoin và vàng trong môi trường như vậy; phân tích ảnh hưởng của tình hình thương mại căng thẳng hiện tại đối với đồng đô la và khả năng chấp nhận Bitcoin, cuối cùng là dự đoán triển vọng kinh tế trong vài năm tới, chỉ ra rằng Bitcoin và các tài sản hàng hóa khan hiếm như vàng có thể thu hút nhiều sự chú ý và nhu cầu hơn trong môi trường lạm phát cao.
Giá tài sản toàn cầu đã giảm mạnh kể từ khi Mỹ công bố mức thuế toàn cầu mới vào ngày 2/4 và chỉ đến sáng nay, việc đình chỉ thuế quan do ông Trump (không bao gồm Trung Quốc) công bố mới dần được nâng lên. Tuy nhiên, thông báo thuế quan ban đầu đã ảnh hưởng đến hầu hết tất cả các tài sản và trong thời gian này, sự sụt giảm của Bitcoin trên điểm chuẩn điều chỉnh rủi ro là tương đối nhỏ. Vì vậy, nếu mối tương quan của Bitcoin với lợi nhuận trên thị trường chứng khoán là 1: 1, thì S&P 500 giảm có nghĩa là giá Bitcoin giảm 36%. Tuy nhiên, thực tế là Bitcoin chỉ giảm 10%, làm nổi bật những lợi ích đa dạng hóa đáng kể của việc nắm giữ Bitcoin như một phần của danh mục đầu tư, ngay cả trong thời điểm thị trường thoái lui sâu.
Sau khi điều chỉnh rủi ro, mức giảm giá của Bitcoin tương đối nhỏ.
Trong ngắn hạn, triển vọng thị trường toàn cầu có thể phụ thuộc vào các cuộc đàm phán thương mại giữa Nhà Trắng và các nước khác. Trong khi các cuộc đàm phán có thể dẫn đến việc cắt giảm thuế quan, những thất bại trong các cuộc đàm phán cũng có thể kích hoạt nhiều hành động trả đũa hơn, và sự biến động thực tế và ngụ ý ở các thị trường truyền thống vẫn còn cao, gây khó khăn cho việc dự đoán xung đột thương mại sẽ phát triển như thế nào trong những tuần tới. Do đó, nhà đầu tư nên thận trọng trong việc điều chỉnh vị thế của mình trong môi trường thị trường rủi ro cao. Ngoài ra, biến động giá của Bitcoin đã tăng ít hơn nhiều so với cổ phiếu và nhiều chỉ số cho thấy vị thế của các nhà giao dịch đầu cơ trên thị trường tiền điện tử tương đối thấp và nếu rủi ro vĩ mô giảm bớt trong những tuần tới, vốn hóa thị trường của tiền điện tử sẽ được kỳ vọng sẽ phục hồi.
Biến động ngụ ý của cổ phiếu gần giống với Bitcoin
Về Bitcoin, mặc dù giá của nó đã giảm trong tuần qua, nhưng từ một góc độ dài hạn, tác động của thuế quan cao hơn đối với Bitcoin sẽ phụ thuộc vào ảnh hưởng của nó đối với nền kinh tế và dòng vốn quốc tế. Thuế quan (và sự thay đổi của các rào cản thương mại phi thuế quan liên quan) có thể dẫn đến "ngưng trệ" và có thể làm giảm nhu cầu đồng đô la một cách cấu trúc, vì vậy trong trường hợp này, việc tăng thuế quan và sự thay đổi mô hình thương mại toàn cầu có thể là những yếu tố tích cực cho việc áp dụng Bitcoin trong trung và dài hạn.
Phân bổ tài sản trong tình trạng lạm phát trì trệ
Tình trạng đình trệ lạm phát đề cập đến trạng thái kinh tế mà tăng trưởng kinh tế chậm lại/đang chậm lại, trong khi tỷ lệ lạm phát cao/đang gia tăng. Thuế quan đã làm tăng giá của hàng hóa nhập khẩu, do đó (ít nhất trong ngắn hạn) sẽ dẫn đến sự gia tăng lạm phát. Đồng thời, thuế quan cũng có thể làm giảm thu nhập thực tế của cư dân, cùng với việc các doanh nghiệp phải đối mặt với chi phí điều chỉnh, do đó làm chậm tăng trưởng kinh tế. Trong dài hạn, tác động này có thể phần nào được bù đắp bởi việc tăng đầu tư vào sản xuất trong nước, hầu hết các nhà kinh tế học dự đoán rằng những thuế quan mới này sẽ vẫn ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế trong ít nhất một năm tới.
Từ góc độ lịch sử, tỷ suất sinh lời của tài sản trong thập kỷ 70 thế kỷ 20 đã thể hiện rõ nhất tác động của tình trạng suy thoái đối với thị trường tài chính (thời gian ra đời của Bitcoin quá ngắn để có thể kiểm tra lại hiệu suất của nó). Trong thập kỷ đó, tỷ suất sinh lời hàng năm của cổ phiếu Mỹ và trái phiếu dài hạn đều khoảng 6%, thấp hơn mức lạm phát trung bình 7,4% vào thời điểm đó, trong khi đó, giá vàng đã tăng trung bình khoảng 30% hàng năm, vượt xa tỷ lệ lạm phát.
Lợi tức thực của tài sản truyền thống trong những năm 70 của thế kỷ 20 là âm
Trong trường hợp thông thường, các tình huống cực đoan trong thời kỳ lạm phát đình trệ khá hiếm, nhưng tác động của nó đối với lợi tức tài sản về cơ bản là nhất quán theo thời gian. Hình dưới đây cho thấy lợi tức hàng năm trung bình của cổ phiếu Mỹ, trái phiếu chính phủ và vàng trong các chu kỳ tăng trưởng kinh tế và lạm phát khác nhau từ năm 1900 đến năm 2024.
Lạm phát trì trệ làm giảm lợi nhuận cổ phiếu, tăng lợi nhuận vàng
Dữ liệu lịch sử tiết lộ ba điểm chính:
Khi GDP cao hoặc tăng trưởng nhanh và lạm phát thấp hoặc chậm lại, lợi nhuận từ thị trường chứng khoán thường sẽ tăng lên. Do đó, trong thời kỳ suy thoái, lợi nhuận từ thị trường chứng khoán sẽ giảm theo dự kiến, các nhà đầu tư có thể cần giảm tỷ lệ phân bổ cổ phiếu.
Khi tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát tăng cao, vàng thường có hiệu suất tốt hơn, đặc biệt trong thời kỳ suy thoái, vàng trở thành công cụ chính để chống lại lạm phát. Điều này cho thấy, trong môi trường như vậy, vàng thường là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn hơn.
Hiệu suất trái phiếu có liên quan chặt chẽ đến sự thay đổi của lạm phát. Khi lạm phát thấp, lợi suất trái phiếu thường tốt hơn, trong khi khi lạm phát tăng, hiệu suất của trái phiếu thường kém hơn. Do đó, trong thời kỳ lạm phát tăng, các nhà đầu tư trái phiếu có thể đối mặt với rủi ro giảm lợi nhuận.
Tóm lại, hiệu suất của các tài sản khác nhau trong chu kỳ kinh tế là khác nhau, nhà đầu tư nên điều chỉnh phân bổ tài sản dựa trên môi trường kinh tế vĩ mô. Thời kỳ đình trệ tăng trưởng đặc biệt quan trọng, vì nó thường có ảnh hưởng tiêu cực đến cổ phiếu, trong khi vàng có thể chứng kiến sự tăng trưởng.
Bitcoin và đô la Mỹ
Thuế quan và căng thẳng thương mại có thể thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin trong trung hạn, một trong những lý do là áp lực về nhu cầu đô la Mỹ. Cụ thể, nếu tổng lưu lượng thương mại với Hoa Kỳ giảm, trong khi phần lớn lưu lượng thương mại được định giá bằng đô la Mỹ, thì nhu cầu giao dịch đô la Mỹ sẽ giảm. Hơn nữa, nếu việc tăng thuế cũng dẫn đến xung đột với các quốc gia chính khác, thì chúng có thể làm suy yếu nhu cầu đô la Mỹ như một phương tiện lưu trữ giá trị.
Tỷ lệ đô la Mỹ trong dự trữ ngoại hối toàn cầu vượt xa tỷ lệ sản xuất kinh tế toàn cầu của Mỹ. Có nhiều lý do cho tình trạng này, nhưng hiệu ứng mạng đã đóng một vai trò quan trọng: Các quốc gia giao thương với Mỹ, vay mượn trên thị trường đô la, thường tính giá xuất khẩu hàng hóa bằng đô la. Nếu căng thẳng thương mại dẫn đến việc giảm liên kết với nền kinh tế Mỹ/thị trường tài chính dựa trên đô la, các quốc gia có thể tăng tốc độ đa dạng hóa dự trữ ngoại hối.
Tỷ lệ đô la Mỹ trong dự trữ toàn cầu cao hơn nhiều so với tỷ lệ của Mỹ trong nền kinh tế toàn cầu.
Nhiều ngân hàng trung ương đã tăng cường mua vàng sau khi Nga gặp phải các lệnh trừng phạt từ phương Tây. Theo thông tin, hiện tại, ngoài Iran, không có ngân hàng trung ương nào của quốc gia khác nắm giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán của họ. Tuy nhiên, Ngân hàng Quốc gia Czech đã bắt đầu khám phá tùy chọn này, Mỹ cũng đã thiết lập quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược, và một số quỹ tài sản có chủ quyền đã công khai thông báo đầu tư vào Bitcoin. Theo quan điểm của chúng tôi, sự gián đoạn của hệ thống thương mại và tài chính quốc tế tập trung vào đô la có thể dẫn đến việc các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa dự trữ, bao gồm cả việc đầu tư vào Bitcoin.
Khoảnh khắc trong lịch sử Hoa Kỳ gần giống nhất với tuyên bố "Ngày Giải phóng" của Tổng thống Trump có lẽ là "Cú sốc Nixon" ngày 15/8/1971. Đêm đó, Tổng thống Nixon tuyên bố mức thuế 10% đầy đủ và chấm dứt chế độ đổi đô la lấy vàng vốn đã củng cố hệ thống thương mại và tài chính toàn cầu kể từ khi kết thúc Thế chiến II. Hành động này đã châm ngòi cho hoạt động ngoại giao giữa Hoa Kỳ và các nước khác, đỉnh điểm là thỏa thuận của Viện Smithsonian vào tháng 12 năm 1971, trong đó các quốc gia khác đồng ý tăng giá đồng tiền của họ so với đồng đô la Mỹ. Đồng đô la Mỹ cuối cùng đã mất giá 27% trong khoảng thời gian từ quý II năm 1971 đến quý III năm 1978. Trong 50 năm qua, đã có một số vòng căng thẳng thương mại theo sau là sự suy yếu của đồng đô la (được đàm phán một phần).
Dự kiến tình hình căng thẳng thương mại gần đây sẽ lại dẫn đến việc đồng đô la tiếp tục suy yếu. Theo các chỉ số liên quan, đồng đô la Mỹ đã bị định giá quá cao, và Cục Dự trữ Liên bang có không gian để giảm lãi suất, trong khi Nhà Trắng mong muốn giảm thâm hụt thương mại của Mỹ. Mặc dù thuế quan sẽ thay đổi giá cả thực tế của hàng xuất khẩu và nhập khẩu, nhưng sự giảm giá của đồng đô la có thể dần dần thực hiện sự cân bằng lại dòng chảy thương mại thông qua cơ chế thị trường, từ đó đạt được hiệu quả mong đợi.
Đứa con của thời đại - Bitcoin
Sự thay đổi đột ngột trong chính sách thương mại của Mỹ đang gây ra sự điều chỉnh trên thị trường tài chính, điều này sẽ có tác động tiêu cực ngắn hạn đến nền kinh tế, tuy nhiên, điều kiện thị trường trong tuần qua khó có thể trở thành tiêu chuẩn trong bốn năm tới. Chính quyền Trump đang thực hiện một loạt các biện pháp chính sách sẽ có tác động khác nhau đến tăng trưởng GDP, lạm phát và thâm hụt thương mại. Ví dụ, trong khi thuế quan có thể làm giảm tăng trưởng kinh tế và tăng lạm phát (tức là tạo ra lạm phát đình trệ), một số loại bãi bỏ quy định có thể làm tăng tăng trưởng và giảm lạm phát (tức là giảm lạm phát đình trệ), kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc Nhà Trắng thực hiện chương trình nghị sự chính sách của mình trong các lĩnh vực này tốt như thế nào.
Chính sách kinh tế vĩ mô của Hoa Kỳ sẽ có một loạt ảnh hưởng đến tăng trưởng và lạm phát
Bất chấp sự không chắc chắn trong triển vọng, dự đoán tốt nhất là các chính sách của chính phủ Mỹ sẽ dẫn đến sự suy yếu liên tục của đồng đô la và lạm phát tổng thể trên mục tiêu trong 1 đến 3 năm tới. Bản thân thuế quan có thể làm chậm tăng trưởng, nhưng tác động có thể được bù đắp một phần bằng việc cắt giảm thuế, bãi bỏ quy định và sự mất giá của đồng đô la. Nếu Nhà Trắng cũng tích cực theo đuổi các chính sách thúc đẩy tăng trưởng khác, tăng trưởng GDP có thể sẽ vẫn tương đối tốt bất chấp cú sốc thuế quan ban đầu. Bất kể tăng trưởng thực tế có mạnh hay không, lịch sử cho thấy áp lực lạm phát kéo dài trong một khoảng thời gian có thể là tích cực đối với các mặt hàng khan hiếm như Bitcoin và vàng.
Hơn nữa, giống như vàng trong những năm 70 của thế kỷ 20, Bitcoin ngày nay có cấu trúc thị trường được cải thiện nhanh chóng – được hỗ trợ bởi những thay đổi trong chính sách của chính phủ Hoa Kỳ. Cho đến nay trong năm nay, Nhà Trắng đã thực hiện một loạt các thay đổi chính sách sẽ hỗ trợ đầu tư vào ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số, bao gồm loại bỏ một loạt các vụ kiện, đảm bảo sự phù hợp của tài sản cho các ngân hàng thương mại truyền thống và cho phép các tổ chức được quy định, chẳng hạn như người giám sát, cung cấp dịch vụ tiền điện tử. Điều này, đến lượt nó, đã châm ngòi cho một làn sóng hoạt động M&A và các khoản đầu tư chiến lược khác. Các mức thuế mới là một cơn gió ngược ngắn hạn đối với việc định giá các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin, nhưng các chính sách cụ thể về tiền điện tử của chính quyền Trump đã hỗ trợ lĩnh vực này. Kết hợp với nhau, nhu cầu kinh tế vĩ mô ngày càng tăng đối với tài sản hàng hóa khan hiếm và môi trường hoạt động được cải thiện cho các nhà đầu tư có thể là một sự kết hợp mạnh mẽ cho việc áp dụng rộng rãi Bitcoin trong những năm tới.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Lịch sử đang tái diễn: Báo cáo của Grayscale tiết lộ logic phòng ngừa rủi ro mới dưới cơn bão thuế
Biên tập viên ghi chú: Bài viết này phân tích ảnh hưởng của sự thay đổi chính sách thuế toàn cầu của Mỹ gần đây đối với thị trường tài chính, đặc biệt là sự thể hiện độc đáo của Bitcoin trong quá trình này; khám phá tác động dài hạn của thuế đối với nền kinh tế, đặc biệt là lựa chọn phân bổ tài sản trong thời kỳ đình trệ, và sự thể hiện của Bitcoin và vàng trong môi trường như vậy; phân tích ảnh hưởng của tình hình thương mại căng thẳng hiện tại đối với đồng đô la và khả năng chấp nhận Bitcoin, cuối cùng là dự đoán triển vọng kinh tế trong vài năm tới, chỉ ra rằng Bitcoin và các tài sản hàng hóa khan hiếm như vàng có thể thu hút nhiều sự chú ý và nhu cầu hơn trong môi trường lạm phát cao.
Giá tài sản toàn cầu đã giảm mạnh kể từ khi Mỹ công bố mức thuế toàn cầu mới vào ngày 2/4 và chỉ đến sáng nay, việc đình chỉ thuế quan do ông Trump (không bao gồm Trung Quốc) công bố mới dần được nâng lên. Tuy nhiên, thông báo thuế quan ban đầu đã ảnh hưởng đến hầu hết tất cả các tài sản và trong thời gian này, sự sụt giảm của Bitcoin trên điểm chuẩn điều chỉnh rủi ro là tương đối nhỏ. Vì vậy, nếu mối tương quan của Bitcoin với lợi nhuận trên thị trường chứng khoán là 1: 1, thì S&P 500 giảm có nghĩa là giá Bitcoin giảm 36%. Tuy nhiên, thực tế là Bitcoin chỉ giảm 10%, làm nổi bật những lợi ích đa dạng hóa đáng kể của việc nắm giữ Bitcoin như một phần của danh mục đầu tư, ngay cả trong thời điểm thị trường thoái lui sâu.
Trong ngắn hạn, triển vọng thị trường toàn cầu có thể phụ thuộc vào các cuộc đàm phán thương mại giữa Nhà Trắng và các nước khác. Trong khi các cuộc đàm phán có thể dẫn đến việc cắt giảm thuế quan, những thất bại trong các cuộc đàm phán cũng có thể kích hoạt nhiều hành động trả đũa hơn, và sự biến động thực tế và ngụ ý ở các thị trường truyền thống vẫn còn cao, gây khó khăn cho việc dự đoán xung đột thương mại sẽ phát triển như thế nào trong những tuần tới. Do đó, nhà đầu tư nên thận trọng trong việc điều chỉnh vị thế của mình trong môi trường thị trường rủi ro cao. Ngoài ra, biến động giá của Bitcoin đã tăng ít hơn nhiều so với cổ phiếu và nhiều chỉ số cho thấy vị thế của các nhà giao dịch đầu cơ trên thị trường tiền điện tử tương đối thấp và nếu rủi ro vĩ mô giảm bớt trong những tuần tới, vốn hóa thị trường của tiền điện tử sẽ được kỳ vọng sẽ phục hồi.
Về Bitcoin, mặc dù giá của nó đã giảm trong tuần qua, nhưng từ một góc độ dài hạn, tác động của thuế quan cao hơn đối với Bitcoin sẽ phụ thuộc vào ảnh hưởng của nó đối với nền kinh tế và dòng vốn quốc tế. Thuế quan (và sự thay đổi của các rào cản thương mại phi thuế quan liên quan) có thể dẫn đến "ngưng trệ" và có thể làm giảm nhu cầu đồng đô la một cách cấu trúc, vì vậy trong trường hợp này, việc tăng thuế quan và sự thay đổi mô hình thương mại toàn cầu có thể là những yếu tố tích cực cho việc áp dụng Bitcoin trong trung và dài hạn.
Phân bổ tài sản trong tình trạng lạm phát trì trệ
Tình trạng đình trệ lạm phát đề cập đến trạng thái kinh tế mà tăng trưởng kinh tế chậm lại/đang chậm lại, trong khi tỷ lệ lạm phát cao/đang gia tăng. Thuế quan đã làm tăng giá của hàng hóa nhập khẩu, do đó (ít nhất trong ngắn hạn) sẽ dẫn đến sự gia tăng lạm phát. Đồng thời, thuế quan cũng có thể làm giảm thu nhập thực tế của cư dân, cùng với việc các doanh nghiệp phải đối mặt với chi phí điều chỉnh, do đó làm chậm tăng trưởng kinh tế. Trong dài hạn, tác động này có thể phần nào được bù đắp bởi việc tăng đầu tư vào sản xuất trong nước, hầu hết các nhà kinh tế học dự đoán rằng những thuế quan mới này sẽ vẫn ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế trong ít nhất một năm tới.
Từ góc độ lịch sử, tỷ suất sinh lời của tài sản trong thập kỷ 70 thế kỷ 20 đã thể hiện rõ nhất tác động của tình trạng suy thoái đối với thị trường tài chính (thời gian ra đời của Bitcoin quá ngắn để có thể kiểm tra lại hiệu suất của nó). Trong thập kỷ đó, tỷ suất sinh lời hàng năm của cổ phiếu Mỹ và trái phiếu dài hạn đều khoảng 6%, thấp hơn mức lạm phát trung bình 7,4% vào thời điểm đó, trong khi đó, giá vàng đã tăng trung bình khoảng 30% hàng năm, vượt xa tỷ lệ lạm phát.
Trong trường hợp thông thường, các tình huống cực đoan trong thời kỳ lạm phát đình trệ khá hiếm, nhưng tác động của nó đối với lợi tức tài sản về cơ bản là nhất quán theo thời gian. Hình dưới đây cho thấy lợi tức hàng năm trung bình của cổ phiếu Mỹ, trái phiếu chính phủ và vàng trong các chu kỳ tăng trưởng kinh tế và lạm phát khác nhau từ năm 1900 đến năm 2024.
Dữ liệu lịch sử tiết lộ ba điểm chính:
Khi GDP cao hoặc tăng trưởng nhanh và lạm phát thấp hoặc chậm lại, lợi nhuận từ thị trường chứng khoán thường sẽ tăng lên. Do đó, trong thời kỳ suy thoái, lợi nhuận từ thị trường chứng khoán sẽ giảm theo dự kiến, các nhà đầu tư có thể cần giảm tỷ lệ phân bổ cổ phiếu.
Khi tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát tăng cao, vàng thường có hiệu suất tốt hơn, đặc biệt trong thời kỳ suy thoái, vàng trở thành công cụ chính để chống lại lạm phát. Điều này cho thấy, trong môi trường như vậy, vàng thường là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn hơn.
Hiệu suất trái phiếu có liên quan chặt chẽ đến sự thay đổi của lạm phát. Khi lạm phát thấp, lợi suất trái phiếu thường tốt hơn, trong khi khi lạm phát tăng, hiệu suất của trái phiếu thường kém hơn. Do đó, trong thời kỳ lạm phát tăng, các nhà đầu tư trái phiếu có thể đối mặt với rủi ro giảm lợi nhuận.
Tóm lại, hiệu suất của các tài sản khác nhau trong chu kỳ kinh tế là khác nhau, nhà đầu tư nên điều chỉnh phân bổ tài sản dựa trên môi trường kinh tế vĩ mô. Thời kỳ đình trệ tăng trưởng đặc biệt quan trọng, vì nó thường có ảnh hưởng tiêu cực đến cổ phiếu, trong khi vàng có thể chứng kiến sự tăng trưởng.
Bitcoin và đô la Mỹ
Thuế quan và căng thẳng thương mại có thể thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin trong trung hạn, một trong những lý do là áp lực về nhu cầu đô la Mỹ. Cụ thể, nếu tổng lưu lượng thương mại với Hoa Kỳ giảm, trong khi phần lớn lưu lượng thương mại được định giá bằng đô la Mỹ, thì nhu cầu giao dịch đô la Mỹ sẽ giảm. Hơn nữa, nếu việc tăng thuế cũng dẫn đến xung đột với các quốc gia chính khác, thì chúng có thể làm suy yếu nhu cầu đô la Mỹ như một phương tiện lưu trữ giá trị.
Tỷ lệ đô la Mỹ trong dự trữ ngoại hối toàn cầu vượt xa tỷ lệ sản xuất kinh tế toàn cầu của Mỹ. Có nhiều lý do cho tình trạng này, nhưng hiệu ứng mạng đã đóng một vai trò quan trọng: Các quốc gia giao thương với Mỹ, vay mượn trên thị trường đô la, thường tính giá xuất khẩu hàng hóa bằng đô la. Nếu căng thẳng thương mại dẫn đến việc giảm liên kết với nền kinh tế Mỹ/thị trường tài chính dựa trên đô la, các quốc gia có thể tăng tốc độ đa dạng hóa dự trữ ngoại hối.
Nhiều ngân hàng trung ương đã tăng cường mua vàng sau khi Nga gặp phải các lệnh trừng phạt từ phương Tây. Theo thông tin, hiện tại, ngoài Iran, không có ngân hàng trung ương nào của quốc gia khác nắm giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán của họ. Tuy nhiên, Ngân hàng Quốc gia Czech đã bắt đầu khám phá tùy chọn này, Mỹ cũng đã thiết lập quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược, và một số quỹ tài sản có chủ quyền đã công khai thông báo đầu tư vào Bitcoin. Theo quan điểm của chúng tôi, sự gián đoạn của hệ thống thương mại và tài chính quốc tế tập trung vào đô la có thể dẫn đến việc các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa dự trữ, bao gồm cả việc đầu tư vào Bitcoin.
Khoảnh khắc trong lịch sử Hoa Kỳ gần giống nhất với tuyên bố "Ngày Giải phóng" của Tổng thống Trump có lẽ là "Cú sốc Nixon" ngày 15/8/1971. Đêm đó, Tổng thống Nixon tuyên bố mức thuế 10% đầy đủ và chấm dứt chế độ đổi đô la lấy vàng vốn đã củng cố hệ thống thương mại và tài chính toàn cầu kể từ khi kết thúc Thế chiến II. Hành động này đã châm ngòi cho hoạt động ngoại giao giữa Hoa Kỳ và các nước khác, đỉnh điểm là thỏa thuận của Viện Smithsonian vào tháng 12 năm 1971, trong đó các quốc gia khác đồng ý tăng giá đồng tiền của họ so với đồng đô la Mỹ. Đồng đô la Mỹ cuối cùng đã mất giá 27% trong khoảng thời gian từ quý II năm 1971 đến quý III năm 1978. Trong 50 năm qua, đã có một số vòng căng thẳng thương mại theo sau là sự suy yếu của đồng đô la (được đàm phán một phần).
Dự kiến tình hình căng thẳng thương mại gần đây sẽ lại dẫn đến việc đồng đô la tiếp tục suy yếu. Theo các chỉ số liên quan, đồng đô la Mỹ đã bị định giá quá cao, và Cục Dự trữ Liên bang có không gian để giảm lãi suất, trong khi Nhà Trắng mong muốn giảm thâm hụt thương mại của Mỹ. Mặc dù thuế quan sẽ thay đổi giá cả thực tế của hàng xuất khẩu và nhập khẩu, nhưng sự giảm giá của đồng đô la có thể dần dần thực hiện sự cân bằng lại dòng chảy thương mại thông qua cơ chế thị trường, từ đó đạt được hiệu quả mong đợi.
Đứa con của thời đại - Bitcoin
Sự thay đổi đột ngột trong chính sách thương mại của Mỹ đang gây ra sự điều chỉnh trên thị trường tài chính, điều này sẽ có tác động tiêu cực ngắn hạn đến nền kinh tế, tuy nhiên, điều kiện thị trường trong tuần qua khó có thể trở thành tiêu chuẩn trong bốn năm tới. Chính quyền Trump đang thực hiện một loạt các biện pháp chính sách sẽ có tác động khác nhau đến tăng trưởng GDP, lạm phát và thâm hụt thương mại. Ví dụ, trong khi thuế quan có thể làm giảm tăng trưởng kinh tế và tăng lạm phát (tức là tạo ra lạm phát đình trệ), một số loại bãi bỏ quy định có thể làm tăng tăng trưởng và giảm lạm phát (tức là giảm lạm phát đình trệ), kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc Nhà Trắng thực hiện chương trình nghị sự chính sách của mình trong các lĩnh vực này tốt như thế nào.
Bất chấp sự không chắc chắn trong triển vọng, dự đoán tốt nhất là các chính sách của chính phủ Mỹ sẽ dẫn đến sự suy yếu liên tục của đồng đô la và lạm phát tổng thể trên mục tiêu trong 1 đến 3 năm tới. Bản thân thuế quan có thể làm chậm tăng trưởng, nhưng tác động có thể được bù đắp một phần bằng việc cắt giảm thuế, bãi bỏ quy định và sự mất giá của đồng đô la. Nếu Nhà Trắng cũng tích cực theo đuổi các chính sách thúc đẩy tăng trưởng khác, tăng trưởng GDP có thể sẽ vẫn tương đối tốt bất chấp cú sốc thuế quan ban đầu. Bất kể tăng trưởng thực tế có mạnh hay không, lịch sử cho thấy áp lực lạm phát kéo dài trong một khoảng thời gian có thể là tích cực đối với các mặt hàng khan hiếm như Bitcoin và vàng.
Hơn nữa, giống như vàng trong những năm 70 của thế kỷ 20, Bitcoin ngày nay có cấu trúc thị trường được cải thiện nhanh chóng – được hỗ trợ bởi những thay đổi trong chính sách của chính phủ Hoa Kỳ. Cho đến nay trong năm nay, Nhà Trắng đã thực hiện một loạt các thay đổi chính sách sẽ hỗ trợ đầu tư vào ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số, bao gồm loại bỏ một loạt các vụ kiện, đảm bảo sự phù hợp của tài sản cho các ngân hàng thương mại truyền thống và cho phép các tổ chức được quy định, chẳng hạn như người giám sát, cung cấp dịch vụ tiền điện tử. Điều này, đến lượt nó, đã châm ngòi cho một làn sóng hoạt động M&A và các khoản đầu tư chiến lược khác. Các mức thuế mới là một cơn gió ngược ngắn hạn đối với việc định giá các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin, nhưng các chính sách cụ thể về tiền điện tử của chính quyền Trump đã hỗ trợ lĩnh vực này. Kết hợp với nhau, nhu cầu kinh tế vĩ mô ngày càng tăng đối với tài sản hàng hóa khan hiếm và môi trường hoạt động được cải thiện cho các nhà đầu tư có thể là một sự kết hợp mạnh mẽ cho việc áp dụng rộng rãi Bitcoin trong những năm tới.
Liên kết gốc
：