O caminho RWA que gera mais valor e é mais adequado para nós deve ser: ativos no continente + exportação de dados em conformidade + captação de recursos no exterior. Isso garante controlabilidade de ativos, credibilidade de dados e acessibilidade de capital.

No início de 2025, a região de Hong Kong já lançou duas notícias "explosivas". Em primeiro lugar, o Hua Xia Bank lançou o primeiro fundo tokenizado de varejo da região da Ásia-Pacífico em Hong Kong (clique em "Primeiro Fundo Tokenizado de Varejo da Ásia-Pacífico Lançado em Hong Kong! Advogados da Web3 explicam a inovação on-chain na tokenização de fundos e o futuro de RWA" para mais detalhes); segundo, o Secretário de Finanças de Hong Kong anunciou que em breve será lançada uma segunda "Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Virtuais de Hong Kong", inovando ainda mais como os ativos tradicionais podem ser melhor integrados com os ativos virtuais.

Para muitos, esses dois desenvolvimentos positivos sinalizam a realização da conformidade do projeto RWA. Entretanto, o primeiro projeto RWA no setor agrícola da China continental - "Malü Grapes" - foi lançado com sucesso e arrecadou 10 milhões de RMB na Bolsa de Ativos Digitais de Xangai, como prova adicional de que a tokenização RWA evoluiu subitamente de "conceito" para "implementação." Como resultado, seja no lado do ativo, nos serviços intermediários ou entre os investidores primários, o trabalho relacionado está sendo realizado a todo vapor, com inúmeros fóruns e consultas de projetos acontecendo quase todos os dias.

A Crypto Salad recebeu recentemente um grande número de pedidos de implementação de projetos, com o escopo de ativos subjacentes sendo muito amplo, abrangendo títulos, ouro, metais raros, ativos não performantes, produtos agrícolas, renda de aluguel de propriedades, commodities a granel, direitos autorais digitais, economia de fãs…

À medida que a avaliação de vários projetos se aprofunda, cada equipe de projeto eventualmente retorna à mesma origem, fazendo a si mesmos a mesma pergunta repetidamente:

O meu projeto é realmente adequado para RWA?
Se o meu projeto não é adequado para RWA, então que tipo de projeto é?
Quais são os requisitos reais para os ativos subjacentes em RWA - todos os tipos de ativos do mundo real podem ser qualificados?
Que tipo de token estou a emitir? É apenas uma “shitcoin”?
Se não for uma shitcoin, as pessoas no espaço cripto serão motivadas a especular sobre ativos com suporte físico (relativamente estáveis em valor) e direitos de propriedade?
……

Hoje, o Crypto Salad tenta analisar estas questões com base na nossa experiência prática.

Vamos começar com uma conclusão: o caminho RWA que gera mais valor e é mais adequado para nós deve ser: ativos do continente + exportação de dados em conformidade + captação de recursos no exterior. Isso garante a controlabilidade dos ativos, a credibilidade dos dados e a acessibilidade de capital.

1. Como entender RWA?

Primeiro, precisamos esclarecer a definição de RWA. RWA significa Tokenização de Ativos do Mundo Real, o que significa embalar e armazenar vários tipos de dados de ativos do mundo real - como valor intrínseco, operações e receitas - na blockchain para formar tokens digitais (ou seja, moedas digitais), que podem então ser usados para emitir financiamento e ser negociados na cadeia por investidores.

Muitas empresas são atraídas para a RWA pelo seu "ponto ideal" em financiamento, então vamos primeiro discutir: quais são exatamente as características da RWA quando se trata de financiamento?

Uma vez que o RWA envolve um processo de “tokenização”, que é semelhante à “securitização” de ativos, e também se assemelha a um ICO de tokens (Oferta Inicial de Moeda), que é semelhante a um IPO (Oferta Pública Inicial), podemos muito bem compará-los lado a lado.

1. Centrado nos Ativos Subjacentes

A maior diferença entre os dois reside nisto: A RWA centra-se em ativos subjacentes, em vez de ser apoiada por nada—o que poderíamos chamar de “ar.” Tokens desta natureza podem ser referidos como Tokens com Respaldo de Ativos (ABT).
Uma vez que o foco está nos ativos subjacentes, isso significa que o financiamento não se baseia na solvência do emitente, mas sim na avaliação do valor intrínseco do ativo. Portanto, o facto de uma empresa ser lucrativa a longo prazo não é o factor mais crítico para o RWA. Desde que uma empresa possua um lote de ativos valiosos e com potencial, esses ativos podem ser empacotados e colocados na cadeia para financiamento. Isso sem dúvida abre maiores possibilidades e imaginação para as empresas.
Que tipos de ativos são adequados para RWA?
Do ponto de vista do desempenho dos ativos na cadeia, os projetos RWA são feitos à medida para ativos de alto valor, alta qualidade, que requerem maior liquidez e beneficiam de limiares de investimento mais baixos. Alguns tipos de projetos que são relativamente mais fáceis de aceitar e entender incluem:
Stablecoins: Apoiadas por moeda fiduciária ou equivalentes em dinheiro, como os primeiros dólares digitais como USDT e USDC. Estes podem ser considerados os projetos RWA mais bem-sucedidos no mercado.
Obrigações e Ações: Tokenizar ativos financeiros tradicionais como obrigações e ações para aumentar a liquidez e acessibilidade ao mercado, como o USYC, que é garantido por obrigações do Tesouro dos EUA.
Imobiliário: Baixar o limiar para investimento imobiliário através da tokenização, como o RealT.
Commodities: Ativos físicos como créditos de carbono e metais preciosos, por exemplo, PAXG, que está indexado ao ouro.

2. Velocidade de Financiamento

Aproveitando tecnologias de blockchain como contratos inteligentes, o RWA digitaliza todo o processo de financiamento on-chain, alcançando dados estruturados e padronizados. Como resultado, os dados tornam-se um produto padrão. Desde a avaliação de ativos até a emissão de tokens e angariação de fundos, a transparência inerente do blockchain e a rastreabilidade on-chain aceleram significativamente o processo de financiamento.

3. Liquidez do Ativo

A RWA utiliza a tecnologia blockchain para tokenizar, fracionar e internacionalizar ativos do mundo real. Por exemplo, uma propriedade de 50 milhões de yuan é inacessível para a maioria das pessoas, mas se for dividida em um milhão de fragmentos, então todos podem se dar ao luxo de comprar uma parte. É como colocar "rodas" nos ativos de uma empresa que qualquer um pode empurrar, permitindo que eles fluam rapidamente pelo mercado. Uma melhor liquidez dá a cada investidor a oportunidade de sair mais facilmente, o que aumenta a disposição para investir.
Mesmo que um token represente um décimo milésimo ou mesmo um centésimo milionésimo de uma propriedade, e essa proporção possa flutuar devido ao sentimento do mercado secundário, ainda existe um referencial relativamente estável - o valor do ativo subjacente, ou seja, a própria propriedade.

2. Desafios que as Empresas Enfrentam com RWA

Se o RWA é tão atraente, por que os casos de sucesso do RWA entre as empresas da China continental ainda são tão raros? Com base na prática do mundo real, o Crypto Salad resume os dois principais desafios que as empresas frequentemente enfrentam:

1. Desafios de conformidade

A tokenização de RWA envolve naturalmente “tokens”, mas o continente chinês proíbe estritamente as plataformas de financiamento e troca de moedas virtuais de se envolverem na troca, negociação ou fixação de preços de moedas virtuais. Por isso, a conformidade tem uma prioridade extremamente alta nos projetos de RWA.

Segundo o Artigo 3 da Notificação sobre a Prevenção Adicional e Tratamento do Risco de Especulação na Negociação de Moeda Virtual:

As atividades comerciais relacionadas com moedas virtuais são atividades financeiras ilegais. Envolver-se na troca de moeda legal e moeda virtual, troca entre moedas virtuais, atuar como contraparte central na negociação de moedas virtuais, fornecer serviços de intermediação de informação e precificação para negociação de moeda virtual, financiamento de emissão de tokens e negociação de derivados de moeda virtual constituem todas atividades financeiras ilegais, tais como emissão ilegal de tokens, emissão não autorizada de valores mobiliários públicos, negociação ilegal de futuros e angariação ilegal de fundos. Estas atividades são estritamente proibidas e serão encerradas de acordo com a lei. Se houver atividade criminosa envolvida, a responsabilidade criminal será perseguida de acordo com a lei.

Portanto, as empresas do continente devem elaborar um caminho totalmente compatível para implementar o RWA.
Os tokens não podem ser emitidos na China, mas os ativos subjacentes podem estar localizados quer internamente quer no estrangeiro. O projeto inteiro pode operar através de uma combinação de colaboração interna e internacional, ou ser totalmente offshore, para cumprir os requisitos de conformidade para a emissão de tokens.
Para projetos transfronteiriços, o primeiro passo inevitável é a securitização de ativos.
Uma vez que os projetos RWA devem interagir com regulamentos em várias jurisdições, se uma empresa não conseguir vincular seu produto a instrumentos financeiros padrão (por exemplo, participações, obrigações, ações), poderá perder a aplicabilidade legal sobre esses direitos. Num ambiente em que a regulamentação global de ativos digitais ainda está em desenvolvimento, a legalidade do RWA depende de quão bem ele se adapta aos quadros legais tradicionais. Sem vinculação a instrumentos padrão, o projeto não pode aproveitar a infraestrutura legal existente para reduzir o atrito regulatório e garantir direitos executáveis. Portanto, apenas após os ativos terem sido securitizados é que podem ser tokenizados através de contratos inteligentes.

2. Como Atrair Investidores?

Uma vez que o token é emitido, o verdadeiro desafio torna-se: como ganha valor e atrai compradores? Esta é uma das perguntas mais comuns que as empresas fazem ao Crypto Salad.
Para entender isto, vamos primeiro explorar alguns conceitos básicos de moedas digitais.
Consegue distinguir entre moedas principais (por exemplo, BTC), altcoins, moedas meme, moedas de cão, moedas de ar e moedas PI?
Embora difiram ligeiramente na natureza, a diferença chave reside nos seus mecanismos subjacentes:
Moedas mainstream como BTC operam em PoW (Prova de Trabalho), competindo em poder computacional. A ETH mudou para PoS (Prova de Participação), onde os participantes apostam tokens para validar transações, reduzindo os custos de emissão.
Na era Web3, as barreiras técnicas e financeiras para a emissão de tokens diminuíram significativamente. Protocolos padronizados como o ERC-20 da Ethereum agora permitem a criação de tokens através de modelos de código.
Em 2024, vimos uma explosão de “air coins”, muitas implementadas nas cadeias Solana e Base. Claramente, emitir tokens no Web3 não é difícil.

Então, se emitir um token não é difícil, listá-lo é?
Crypto Salad diz - também não é muito difícil, pelo menos quando se trata de alcançar liquidez básica on-chain.
Ser listado numa exchange, especialmente numa mainstream, pode ser mais desafiante. No entanto, a partir da experiência:

• Se um token ganhar tração e visibilidade suficientes, as bolsas mainstream provavelmente irão listá-lo proativamente.

• Se não, mas ainda cumpre os requisitos de listagem, ainda pode ser listado.

Desde que Hong Kong começou a emitir licenças para trocas de ativos virtuais em conformidade, as empresas voltaram sua atenção para essas plataformas licenciadas. A questão crucial é: como podemos aproveitar a oportunidade de listar tokens em trocas em conformidade?

Vamos esclarecer o que queremos dizer com uma troca compatível.
O Crypto Salad define as exchanges em conformidade aquelas que possuem licenças de negociação de ativos virtuais sob as leis do seu país ou região de registo. Também existe uma categoria de “exchanges potencialmente em conformidade” em jurisdições que permanecem neutras em relação à regulação de ativos virtuais — onde “o que não é proibido por lei é permitido”. Embora essas exchanges não sejam explicitamente ilegais, encontram-se numa área cinzenta.
Sob a crescente clareza regulatória global liderada pelos EUA e outros governos, espera-se que a definição de 'conformidade' se torne mais clara em todo o mundo.

Portanto, agora abordamos o desafio técnico da emissão de tokens e do caminho para listagem na bolsa. O token está finalmente no mercado secundário, pronto para circular. Isso nos traz de volta à questão central: quem irá investir em tais tokens?

Investidores interessados em tokens RWA devem cumprir duas condições:

• Ter a motivação para comprar

• Qualificar-se como investidores credenciados (offshore)

No mundo Web3, o valor de um token depende de fatores como a forma como é gerado, sua tokenomics e sua circulação.
A maioria dos investidores da Web3 estão atrás da próxima moeda "100x" ou "1000x". O token recente do Trump é um exemplo perfeito - disparou até 800% em poucos meses. Fundamentalmente, é uma "moeda de ar" sem valor intrínseco real, com preço puramente baseado na hype.

Pelo contrário, os tokens RWA são suportados por ativos. O valor desses ativos é relativamente estável e improvável de subir centenas ou milhares de vezes. Quem compra um token RWA provavelmente é atraído pelo seu valor intrínseco - valor que advém do ativo subjacente.
Isto revela uma divergência fundamental com a dinâmica popular dos tokens Web3. Os tokens RWA oferecem um potencial especulativo limitado. Os investidores devem estar genuinamente interessados no próprio ativo para participar.

Além disso, no âmbito da negociação de mercado secundário em conformidade, as bolsas normalmente implementam controlos de acesso de investidores para proteger os participantes. Por exemplo, o fundo tokenizado do Banco Huaxia apenas está disponível para investidores em Hong Kong.

Portanto, não apenas os investidores devem estar interessados, mas também devem cumprir os requisitos de investidores credenciados (offshore). Isso reduz significativamente o número de potenciais compradores.

3. Como Devem Ser Implementados os Projetos RWA? Que Preparações Devem as Empresas Fazer? O Que Pode Crypto Salad Fazer por Você?

1. Triagem inicial de projetos RWA viáveis

Na prática, descobrimos que muitas empresas simplesmente estão interessadas na RWA e acreditam que possuem ativos adequados para tokenização. No entanto, muitas vezes, falta-lhes um plano claro para os seus ativos subjacentes, ou mesmo uma compreensão adequada do seu próprio portfólio de ativos.

Crypto Salad usa uma analogia imperfeita: é como os pais planejando enviar seu filho para estudar no exterior. Antes de contatar uma agência, eles devem primeiro entender o histórico da criança, escolher um destino e um orçamento, e depois combinar isso com os recursos da agência para explorar as chances de sucesso.

Da mesma forma, as empresas devem compreender completamente a sua situação patrimonial e identificar um conjunto claro de ativos subjacentes. Estes ativos devem estar ligados às operações principais do negócio. Isto coloca elevadas exigências no pessoal interno - as equipas devem incluir talento interdisciplinar que compreenda as operações comerciais, o valor dos ativos da empresa e como funciona a Web3. Antes de lançar um projeto, a empresa deve compreender que o RWA é um híbrido dos setores industrial, financeiro e digital, exigindo talento polivalente.

2. Prioritizando Tecnologia e Conformidade—Gerindo Duplos Riscos Antecipadamente

Uma vez concluída a triagem inicial, a equipa Crypto Salad trabalhará em estreita colaboração com a empresa para estudar minuciosamente o plano de implementação do RWA. Isso inclui a conceção do modelo de tokenomics, a construção do conjunto de tecnologia de emissão de tokens, o planeamento da recolha de dados, a estimativa de custos e prazos, e o mapeamento do caminho de conformidade.

Devido às diferenças nos tipos de empresas, categorias de ativos e enquadramentos regulamentares em diferentes regiões e países, os requisitos de conformidade para gestão e circulação de ativos variam significativamente. Auxiliamos as empresas na priorização tanto da tecnologia quanto da conformidade para antecipar e gerir os fatores de risco duplos desde o início.

3. Execução do Projeto e Angariação de Fundos no Mercado Primário

Depois de o plano ser finalizado, o projeto passa para a fase de execução. Nesta fase, a missão principal da equipa Crypto Salad é ajudar a empresa a colocar o projeto em ação. Isso inclui uma diligência aprofundada, escrita de whitepapers, desenvolvimento e implementação de contratos inteligentes, redação de documentos legais e ligação com as partes interessadas ao longo do ciclo de vida do projeto RWA. O resultado final: tokenização bem-sucedida do ativo.

4. Estratégia de Listagem na Bolsa, Circulação no Mercado Secundário e Operações em Curso

Nesta fase, ajudamos as empresas a ajustar a sua estratégia com base nas paisagens políticas em evolução, nas necessidades empresariais e no sentimento dos investidores. O objetivo é listar o token e permitir a circulação no mercado secundário.

Os nossos parceiros no estrangeiro têm fortes relações com bolsas licenciadas e de grande visibilidade. Além disso, como uma equipa legal Web3 com vasta experiência a servir empresas chinesas em angariação de fundos, fornecemos documentação legal personalizada, atualizações em tempo real sobre políticas regulamentares e estratégias de conformidade flexíveis para apoiar a empresa ao longo do processo.

5. Envolvimento da Comunidade e Marketing - Serviços de Consultoria a Longo Prazo

Nesta fase, as empresas normalmente necessitam de apoio para operações da comunidade, incluindo a construção de comunidades de marca, configuração de ferramentas de gestão da comunidade e produção de conteúdo localizado em várias línguas.

As conexões com a mídia e KOL são essenciais, juntamente com estratégias de comunicação personalizadas.

Também ajudamos a otimizar processos operacionais, como relatar regularmente as taxas de tokenização de ativos, implementar mecanismos de queima/liberação de tokens e executar estratégias de gestão de capitalização de mercado.

Aviso legal:

1. Este artigo é republicado a partir de [TechFlow]. Os direitos de autor pertencem ao autor original [TechFlow]. Se tiver objeções à republicação, entre em contato com oGate Learnequipa, que irá processar o pedido prontamente de acordo com os procedimentos relevantes.

2. Aviso legal: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.

3. As traduções para outros idiomas foram fornecidas pela equipe Gate Learn. Sem mencionarGate.io, as versões traduzidas não podem ser copiadas, distribuídas ou plagiadas.