Dream Team năm 1992 đã làm chủ hoàn toàn bóng rổ Olympic, thắng trung bình mỗi trận 44 điểm, nhưng nhiều người không nhớ một chi tiết quan trọng sau lớp hào quang ấy.

Ngay trận đấu tập đầu tiên với đội sinh viên, họ suýt thất bại.

Điểm yếu không phải do thiếu tài năng. Nếu Michael Jordan, Magic Johnson và Larry Bird cùng chung đội, lẽ ra họ phải bất bại từ ngày đầu. Thế nhưng, siêu sao chưa phải là công thức đủ để vô địch. Điều quan trọng là phải có hệ thống biến ưu điểm từng cá nhân thành sức mạnh hợp lực. Cần người kiến thiết các liên kết nâng giá trị tất cả mọi thành viên.

Huấn luyện viên Chuck Daly đã dành cả tuần đầu làm việc có vẻ đơn điệu đến mức nhàm chán nếu so với những pha úp rổ: ông xây dựng đường chuyền, luyện nhịp bấm pick-and-roll, đặt nền móng biến mọi danh thủ thành một tập thể vô đối. Đến Olympic, điều thần kỳ đã xuất hiện. Mỗi đường chuyền mở ra cơ hội tốt hơn. Mỗi pha phòng ngự giúp lần xoay tiếp theo thuận lợi hơn. Mỗi cầu thủ đều góp phần nâng tầm đồng đội.

Chìa khóa là ở chỗ: xây dựng hạ tầng kết nối để mọi năng lực được khuếch đại tối đa.

Và đó chính xác là điều Chainlink đang làm với thị trường crypto.

Khi các dự án crypto khác miệt mài muốn trở thành “Michael Jordan” của ngành blockchain, Chainlink lặng lẽ nhập vai “Chuck Daly” của tài chính số: xây dựng nền móng giúp các “cú dứt điểm” của mọi dự án khác trở nên hiệu quả.

Năm 2019, Chainlink ra mắt mainnet với mục tiêu khiêm tốn: đưa dữ liệu điểm số thể thao và thời tiết lên Ethereum, để người dùng cược thể thao mà không phải tin vào nhà cái tập trung. Sáu năm sau, JPMorgan dùng chính hạ tầng ấy để xử lý giao dịch Kho bạc đa chuỗi, Cục Dự trữ Liên bang lặng lẽ quan sát và gật đầu đồng thuận.

Thông báo cuối: Vòng gọi vốn Legion của Almanak kết thúc tối nay

Giao dịch DeFi thủ công đã lỗi thời. Các agent AI của Almanak tự động nghiên cứu, tối ưu hóa và triển khai chiến lược on-chain ngay cả khi bạn nghỉ ngơi.

Không bảng tính. Không copy-trading. Không bỏ lỡ cơ hội. Bạn chỉ cần mô tả mục tiêu, agent AI sẽ tự động lo từ viết code Python, tối ưu đến triển khai thực tế.

Vòng đầu tư của Legion đã kín chỗ chỉ sau 45 phút nhưng vẫn mở cho nhà đầu tư cá nhân. Những giờ cuối đang trôi qua.

Tiền thông minh vào rất nhanh. Nếu bạn tin rằng agent AI sẽ thống lĩnh phát triển chiến lược DeFi, cánh cửa này sẽ sớm đóng lại.

👉 Khám phá Almanak

Chainlink giải quyết điều mà cộng đồng crypto gọi là “bài toán oracle” – thực chất là việc blockchain không thể tự giao tiếp với thế giới bên ngoài. Muốn smart contract biết giá cổ phiếu Apple, biết ngày hôm qua ở Kansas có mưa không hoặc kiểm tra người dùng có thật sự giữ USD trong tài khoản ngân hàng không, bạn cần đưa thông tin đó lên blockchain. Đó là nhiệm vụ của các oracle – và Chainlink là ông lớn thống lĩnh sân chơi này.

@defillama

Chainlink đang cung cấp hạ tầng cho hơn 60% tổng giá trị DeFi, và trên Ethereum con số này đã tiệm cận 80%. Khi tài sản truyền thống chuyển mình lên on-chain, chúng sẽ cần đúng hạ tầng mà DeFi đang dùng. Chainlink là người dẫn đầu, xây chuẩn mực mà toàn ngành lấy làm khuôn mẫu.

Tôi sẽ giải thích rõ hơn về cơ sở hạ tầng ấy.

Khi bắt đầu, Chainlink không nhắm đến vai trò cầu nối giữa Wall Street và Web3. Nhưng rồi, các tổ chức tài chính truyền thống phát hiện vấn đề: muốn token hóa trái phiếu Kho bạc, phải có bằng chứng tài sản ấy tồn tại và giá trị thật đúng như công bố.

Và đó là lúc hệ thống Proof of Reserve của Chainlink xuất hiện – nghe có vẻ hoành tráng nhưng thực chất là một cách xác thực tinh vi để không thể vận hành theo mô hình dự trữ một phần.

Ngay lập tức, tất cả nhà phát hành stablecoin lớn đều cần dịch vụ này, bởi “hãy tin chúng tôi có đủ 100 tỷ USD trái phiếu” đã hoàn toàn không còn thuyết phục với nhà quản lý, nhất là sau thảm họa Terra và FTX.

Kế đến là giao thức Tương tác Đa Chuỗi (CCIP – Cross-Chain Interoperability Protocol), giúp tài sản di chuyển giữa các blockchain khác nhau. Đó giống như bộ phiên dịch vạn năng, giúp ngân hàng nói chuyện xuyên rào cản blockchain. Nhờ đó, JPMorgan giờ đây có thể chuyển khoản gửi token hóa từ mạng Ethereum riêng sang mạng Solana công khai, với Chainlink đóng vai trò “người đưa thư” đáng tin cậy.

Chainlink còn xây dựng bộ công cụ chuyên biệt hỗ trợ tổ chức tuân thủ pháp lý.

Hệ thống Automated Compliance Engine (ACE) mới có thể tự động hóa toàn bộ hồ sơ pháp lý, khiến giao dịch crypto đảm bảo hợp pháp. Muốn chuyển token giữa các blockchain mà vẫn tuân thủ AML, xác minh KYC, lưu vết kiểm toán? Chainlink sẽ tự động xử lý, đảm bảo mọi giao dịch thỏa mãn đúng quy định thuộc mọi khu vực hoạt động.

@blog.chain.link

Nhờ đó, Chainlink nắm vị thế chủ động trước làn sóng tài chính số hóa đang tới gần. Bất kỳ ngân hàng, đơn vị quản lý tài sản hay cơ quan nhà nước nào muốn thử nghiệm blockchain đều phải giải quyết bài toán tuân thủ trước tiên.

Bước ngoặt 2025 của Chainlink đặc biệt thu hút sự chú ý.

Tuttle Capital đã nộp hồ sơ đăng ký ETF giao ngay đầu tiên của Chainlink hồi tháng 1, quyết định của SEC dự kiến vào mùa thu 2025 – trùng khớp thời điểm thị trường đang cực kỳ cởi mở với crypto.

Kinexys của JPMorgan đã tận dụng Chainlink để hoàn tất giao dịch thanh toán-giao nhận đầu tiên giữa hệ thống ngân hàng truyền thống với blockchain công khai.

Intercontinental Exchange – công ty mẹ của NYSE, tích hợp Chainlink Data Streams để đưa dữ liệu ngoại hối và kim loại quý lên blockchain. Khi sàn chứng khoán lớn nhất thế giới chọn hạ tầng oracle, họ chọn Chainlink.

Mastercard hợp tác với Chainlink để 3 tỷ chủ thẻ tiếp cận giao dịch crypto trực tiếp. Cần hạ tầng crypto tuân thủ, Mastercard chọn Chainlink.

Chainlink ra mắt Data Streams cung cấp dữ liệu giá tức thời cho cổ phiếu Mỹ như Apple, Tesla, và chỉ số S&P 500.

Ngân hàng trung ương Brazil và Hồng Kông đang dùng Chainlink cho thử nghiệm CBDC và thanh toán đa chuỗi. Khi chính phủ cần blockchain, họ cũng chọn Chainlink.

Mẫu số chung: Khi tổ chức rời khỏi giai đoạn thử nghiệm sang triển khai thực tế, họ đều lựa chọn Chainlink là tiêu chuẩn.

Khi “máy in” Kho bạc bắt đầu “BRRR”

Tháng 8, họ công bố “Chainlink Reserve” – phiên bản chương trình mua lại cổ phiếu theo phong cách riêng. Họ dùng phí từ khách hàng doanh nghiệp (JPMorgan, Mastercard, NYSE...) để mua LINK trên thị trường mở.

Chu trình hoạt động như sau:

Bước 1: Doanh nghiệp trả phí cho Chainlink để sử dụng dữ liệu, dịch vụ đa chuỗi, giải pháp tuân thủ. Đồng sáng lập Sergey Nazarov khẳng định doanh thu đã đạt “hàng trăm triệu USD”, phần lớn phát sinh ngoài chuỗi.

Bước 2: Mọi khoản chi trả – bằng tiền pháp định, stablecoin, hay token – đều tự động chuyển thành LINK thông qua Payment Abstraction.

Bước 3: Một phần LINK đó được khóa lâu dài trong kho dự trữ chiến lược.

Bước 4: Khi tổ chức token hóa tài sản nhiều hơn, nhu cầu về dịch vụ Chainlink tăng, doanh thu và lượng LINK mua vào cũng tăng theo.

Mô hình này làm cầu đối với LINK gắn trực tiếp với mức độ ứng dụng thực tế. Đa số các dự án crypto dựa vào đầu cơ hoặc giá trị sử dụng token nội bộ.

Từ khi triển khai kho dự trữ, họ đã tích lũy hơn 150.000 LINK, trị giá khoảng 4,1 triệu USD. Dù quy mô còn nhỏ, hãy nhìn vào xu hướng: họ chuyển đổi từ thử nghiệm sang triển khai thực tế trên diện rộng cùng lúc ở nhiều tổ chức lớn.

Chainlink đang dịch chuyển từ vai nhà cung cấp dữ liệu sang thứ mà Sergey Nazarov gọi là “hệ thống giao dịch tổng hợp”. Giao dịch của tổ chức ngày nay đòi hỏi nhiều hơn dữ liệu giá thuần túy.

• Dữ liệu giá cho định giá chuẩn xác
• Khả năng đa chuỗi để di chuyển tài sản giữa các mạng
• Nhận diện – tuân thủ quy định pháp lý
• Proof of Reserve xác thực tài sản bảo chứng
• Báo cáo – kiểm toán phục vụ quản trị tổ chức

Chainlink có thể là đơn vị duy nhất tích hợp đủ các dịch vụ này trong một lần triển khai. Tổ chức muốn token hóa tài sản có thể chỉ cần dùng Chainlink mà không phải mua giải pháp của nhiều nhà cung cấp nhỏ lẻ.

Thế mạnh này càng rõ nét khi làn sóng token hóa lan rộng. Như Nazarov nhấn mạnh, chưa đến 1% tài sản toàn cầu đã token hóa; chỉ cần đạt 5% sẽ là tăng trưởng gấp 10 lần quy mô thị trường crypto hiện tại.

Quy mô cơ hội quá lớn. Tài chính truyền thống trị giá khoảng 500.000 tỷ USD. Định hướng của Chainlink là: phần lớn số tài sản này sẽ chuyển lên on-chain và tất cả đều cần đúng hệ thống dịch vụ hạ tầng mà chỉ Chainlink mới cung cấp trọn gói.

Phân cực Bitcoin và token hóa

Sergey Nazarov đã vạch ra một luận điểm lôi cuốn về tương lai crypto: Bitcoin có thể nắm vai trò nơi trú ẩn an toàn mỗi khi bất ổn, quy mô có thể lên nhiều nghìn tỷ USD. Nhưng quy mô tài sản token hóa sẽ vượt xa Bitcoin rất nhiều lần.

Bitcoin giống vàng số, thu hút nhà đầu tư tìm kiếm sự độc lập khỏi hệ thống tài chính truyền thống. Trong khi đó, tài sản token hóa lại là bản nâng cấp triệt để các sản phẩm tài chính truyền thống trị giá hàng trăm ngàn tỷ USD.

Khi các quỹ tài sản quốc gia, quỹ hưu trí rót vốn vào lĩnh vực crypto, họ không chỉ mua Bitcoin mà vẫn duy trì danh mục đa dạng có cổ phiếu, hàng hóa, trái phiếu, bất động sản – tất cả dưới dạng token hóa. Thị trường mục tiêu của tài sản token hóa chính là toàn bộ hệ thống tài chính truyền thống.

Chính sự chuyển đổi này sẽ định nghĩa lại khái niệm “crypto”. Không còn chỉ là Bitcoin, Ethereum, mà là thế giới tài sản truyền thống dưới dạng token. Chainlink đang chuẩn bị trở thành nền tảng không thể thiếu cho cuộc cách mạng chuyển đổi đó.

Câu chuyện nguồn cung

Lượng LINK lưu hành tăng từ 470 triệu token (2021) lên 680 triệu hiện tại – tăng 44%. Con số này có thể gây thận trọng nếu không hiểu nó đã dùng để làm gì.

210 triệu token bổ sung ấy đã tài trợ cho đợt xây dựng hạ tầng mạnh mẽ nhất lịch sử crypto.

Đợt mở rộng nguồn cung này thực chất là các vòng huy động Series A, B, C của Chainlink, khác biệt ở chỗ họ bán token thay vì cổ phần cho nhà đầu tư mạo hiểm. Người chỉ trích gọi là pha loãng, còn người ủng hộ gọi đó là đầu tư cần thiết cho tăng trưởng lâu dài.

Dữ liệu Tokenomist cho thấy 41% tổng cung (411,90 triệu LINK) vẫn bị khóa và chưa lên lịch mở khóa. Pha loãng lớn có thể đã qua, do các lịch mở khóa lớn đều đã diễn ra trong giai đoạn 2018-2022.

Sự ra đời của kho dự trữ chiến lược tháng 8/2025 sẽ thay đổi mọi động lực này.

• 41% nguồn cung lớn vẫn bị khóa, chưa lên lịch mở khóa
• Khu dự trữ chiến lược giúp tạo lực cầu bền vững
• Hiệu ứng ròng phụ thuộc tốc độ tăng trưởng doanh thu doanh nghiệp so với quyết định mở khóa trong tương lai
• Dữ liệu cho thấy nguồn tích trữ liên tục tăng

Thời điểm này là nút thắt chuyển biến. Việc tăng cung đã giúp Chainlink dựng lên hệ thống tạo ra hàng trăm triệu USD doanh thu doanh nghiệp. Doanh thu ấy lại rót vào quỹ dự trữ, liên tục rút token khỏi lưu thông đúng lúc tổ chức lớn tăng tốc áp dụng.

Nếu pha loãng từng là điểm yếu, nay lại là nền tảng cho cầu bền vững vượt trội từ 2025 trở đi. Những ai chỉ thấy nguồn cung đã bỏ lỡ cả quá trình xây dựng hạ tầng. Ai chỉ nhìn vào lượng token mua lại hiện tại có thể bỏ lỡ tiềm năng doanh thu quyết định mức độ tích lũy LINK trong các năm tới.

Tất cả đặt ra một nghi vấn lớn: Khi nào tầng hạ tầng sẽ vượt giá trị các ứng dụng được xây trên đó?

Năm 2025, Tổng giá trị được bảo vệ (TVS – Total Value Secured) của Chainlink đã chạm hơn 93 tỷ USD trên các giao thức DeFi, tài sản token hóa và hệ thống đa chuỗi. Họ cung cấp dữ liệu cho hàng nghìn giao thức DeFi. Họ là cầu nối để ngân hàng truyền thống thử blockchain công khai. Họ xây các công cụ tuân thủ – quyết định ứng dụng nào là hợp pháp trên thị trường crypto.

93 tỷ USD đó không phải giá trị hạ tầng – mà là giá trị ứng dụng hoàn toàn phụ thuộc vào hạ tầng Chainlink. Tầng hạ tầng này gồm mạng oracle, dữ liệu feed và hệ thống nhắn tin đa chuỗi của Chainlink.

Nhưng nếu Chainlink biến mất một ngày, bao nhiêu trong số 93 tỷ USD đó sẽ thành vô giá trị? Bao nhiêu giao thức DeFi ngưng hoạt động? Bao nhiêu tài sản token hóa mất nguồn dữ liệu giá?

Phần lớn sẽ vô giá trị. Điều đó cho thấy, hạ tầng có thể đã giá trị hơn ứng dụng, dù thị trường chưa định giá đúng.

Chainlink đã trở thành hạ tầng cốt lõi cho hệ sinh thái crypto ở quy mô mà rất ít giao thức đạt được. Hiệu ứng mạng thể hiện rõ rệt: ai cũng sử dụng Chainlink, nên các tổ chức mới cũng muốn dùng nó vì “tất cả đều đã dùng Chainlink”.

Trong crypto, điều này xuất hiện khi mọi tổ chức cần cùng một dịch vụ, hiệu ứng mạng được tự củng cố. Khi càng nhiều tổ chức dùng Chainlink, các đơn vị khác càng “không dám” đứng ngoài. Doanh thu luôn ổn định bởi hạ tầng luôn nhận phí, bất chấp việc ứng dụng nào sống – chết. Ứng dụng trở thành hàng hóa; còn hạ tầng là độc quyền. Độc quyền, như lịch sử luôn chứng minh, sẽ nắm phần lớn giá trị của mọi hệ sinh thái.

Những vết nứt trong nền móng

Nhưng hãy trung thực nhìn nhận những nguy cơ tiềm ẩn, bởi kịch bản tăng trưởng của Chainlink dựa trên giả định không phải lúc nào cũng đúng mãi.

Thứ nhất, xây mạng oracle cực kỳ phức tạp – không phải do kỹ thuật phần mềm mà bởi thách thức khiến mọi người đồng thuận dùng tiêu chuẩn của bạn. “Hào lũy” của Chainlink nằm ở hiệu ứng mạng và vị trí tiên phong, chứ không phải rào cản công nghệ. Google, Amazon, Microsoft hay bất cứ nhà cung cấp đám mây lớn nào đều có đủ hạ tầng và đội ngũ để tranh thị phần nếu họ thật sự muốn.

Thứ hai, rủi ro bị kiểm soát bởi nhà nước. Chainlink trở nên quan trọng đến mức nếu thất bại, hệ thống tài chính token hóa sụp đổ theo. Đó là kiểu “quá lớn để sụp đổ” mà giới lập pháp rất kiêng dè. Nếu các nghị sĩ phát hiện ra một công ty tư nhân ngoài vòng kiểm soát nhà nước đang nắm quyền điều phối dữ liệu cho hàng nghìn tỷ USD tài sản token hóa, Chainlink rất dễ bị đưa vào tầm ngắm giám sát gắt gao – biến doanh nghiệp thành nạn nhân của quy định.

Thứ ba, giả định về token hóa cũng tiềm ẩn rủi ro. Giá trị của Chainlink phụ thuộc vào thực tế tài chính truyền thống có chuyển on-chain ở quy mô lớn hay không. Nếu ngân hàng quyết định chỉ dùng blockchain riêng, không cần tương tác với chuỗi công khai? Nếu pháp lý bất ngờ siết chặt khiến token hóa ngày càng khó? Chainlink đã dồn lực xây hạ tầng cho một tương lai chưa chắc sẽ xảy ra.

Thứ tư, cạnh tranh sẽ đến từ chính khách hàng. JPMorgan dùng Chainlink hôm nay nhưng có trong tay hàng ngàn kỹ sư, ngân sách R&D hàng tỷ USD. Bao lâu nữa họ sẽ tự lập oracle mà không cần trả phí cho Chainlink nữa? Ngân hàng lớn, quản lý tài sản lớn – ai cũng có thể làm điều tương tự.

Cuối cùng, câu hỏi lớn: Liệu một công ty trung gian (middleware) có thể giữ quyền lực định giá lâu dài không? Lịch sử cho thấy, các lớp hạ tầng cuối cùng đều bị “hàng hóa hóa”. Internet từng đắt đỏ rồi thành phổ cập. Cloud ban đầu giá ngất ngưởng, về sau cạnh tranh giảm mạnh. Vì sao oracle lại là ngoại lệ?

Chainlink đặt cược vào khả năng duy trì hiệu ứng mạng và chi phí thay đổi vĩnh viễn. Đó là nước cờ có thể thành công – cho đến khi không còn thành công nữa.

Song, diện mạo thành công hiện tại của họ lại không giống hệ thống tài chính phi tập trung lý tưởng mà crypto hướng đến. Nó trông rất giống hệ thống cũ, chỉ khác là có API tốt hơn. Ngân hàng vẫn kiểm soát, nhà điều tiết vẫn quản lý, tiền vẫn chảy theo kênh mà nhà nước có thể can thiệp.

Chainlink không thay thế hệ thống tài chính truyền thống. Họ xây tầng “phiên dịch” để hệ thống đó nói chuyện được với blockchain. Và khi tầng kết nối trung gian ấy trở thành không thể thiếu, câu hỏi còn bỏ ngỏ là: Crypto thực sự đang phi tập trung hóa tài chính – hay chỉ đang nâng cấp cho tài chính tập trung?

Tạm kết ở đây. Hẹn gặp lại bạn ở những phân tích tiếp theo tuần sau.

Cho tới lúc đó… đừng ngừng khám phá.

Thejaswini

Lưu ý:

1. Bài viết này được đăng lại từ [TOKEN DISPATCH]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [Thejaswini M A]. Nếu có thắc mắc về bản quyền, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn để được hỗ trợ kịp thời.
2. Miễn trừ trách nhiệm: Tất cả quan điểm trong bài viết là của tác giả, không phải tư vấn đầu tư.
3. Bản dịch sang các ngôn ngữ khác do đội ngũ Gate Learn thực hiện. Nếu không có thông báo khác, nghiêm cấm sao chép, phát hành hoặc đạo văn bản dịch này.