Пересилайте оригінальний заголовок ’Не переоцінюйте ефективність Polymarket ’

TL;DR

Я був серед обговорення про підтримку Трампа РФК, коли один з учасників впевнено заявив, що це покращило шанси Трампа на +2%, оскільки Polymarket змінився на +2% від чуток до підтримки. Це було гарною спостереженням, оскільки подія відбулася досить швидко, і не було багато додаткових новин, які могли б змінити ринок. Це могло б бути справедливим твердженням, якби це були ефективні ринки.

Проблема в тому, що Polymarket все ще є неефективним і розвиваючимся ринком, який не може надати вам гарну інформацію про рухи менше 5%.

Спосіб, яким ефективні ринки надають вам інформацію про рухи менше 5%, полягає в тому, що достатня кількість інвесторів торгує на основі цієї інформації. Якщо ви вважаєте, що підтримка допомагає шанси Трампа на 10%, то ви купуєте з великим обсягом (і левереджем), щоб отримати гідний дохід. Якщо ви вважаєте, що це шкодить Трампу на 2%, то ви продаєте з великим обсягом (і левереджем). Ринок може взяти зважений середній показник обдуманих передбачень, щоб відображати оновлену інформацію.

Проблема полягає в тому, що Polymarket досить сильно впливає на ціну в порівнянні з незначними відхиленнями від консенсусу. На ринку нижче я можу побачити, що у Трампа шанси 50%, і можу вважати, що підтримка РФК підвищує його шанси до 55%. Проблема полягає в тому, що я не можу реалістично зробити угоду на 1 млн. доларів, щоб заробити 100 тис. доларів (припускаючи, що я маю рацію у відношенні близько 50% до 55%), оскільки покупка акцій на 1 млн. доларів збентежить середню ціну на акцію до 62%, і я насправді втрачу гроші, якщо ринок переставиться на 55%.

Ці проблеми можуть бути вирішені за допомогою кращої ліквідності та можливості використовувати токени прогнозів. Покращена ліквідність дозволила б мені зробити ставку в $1 млн на Трампа на 50% та вийти на 55% без ковзання, щоб заробити 10% прибутку. При першому (і трохи довільному) наближенні я вважаю, що Polymarket ефективний на рівні впливу на ціну $1 млн ставки. Ринок буде ефективним в межах <5%, коли $1 млн ставка рухає ринок <5%.

Здатність використовувати токени може значно покращити ефективність Polymarket. Я вважаю, що 10% дохідності низька для такого типу інвестицій - ви повинні бути правильними і приймати ризик на нових криптоплатформах на ~10%, припускаючи, що ви впевнені у результаті. Якщо ви вважаєте, що у вас є ~80% ймовірність бути правильним і випадок помилки коштує вам 5%, тоді ми говоримо про приблизно 7% очікувану дохідність на те, що повинно бути великою передбаченням в порівнянні з ринковою згодою. Це занадто мало.

Можливість використовувати акції Polymarket дозволила б мені структурувати угоду на 25% шляхом збільшення своїх акцій Yes в 4 рази, залишивши достатньо для оплати платформи займів на 5% за надання кредиту. Це більш відповідний прибуток від капіталу для дослідника, який витратив енергію та зусилля, щоб знайти вигідну угоду і підтвердив свої висновки ризиком.

Традиційні ринки можуть обговорювати зміни ставок на 20 базисних пунктів, оскільки вони мають достатню ліквідність та кредитне важіль для цілої екосистеми аналітиків, які заробляють високі доходи, вгадуючи невеликі зміни. Polymarket може обговорювати приблизно 20% змін в шансах на вибори, можливо навіть ~10% змін, але це недостатньо ефективно, щоб надати вам інформацію на рівні менше 5%.

Контраргумент полягає в тому, що Polymarket досяг достатнього масштабу, щоб скористатися мудрістю натовпу. Ідея полягає в тому, що десятки тисяч невеликих трейдерів (включаючи багато тисяч трейдерів з ковзних штатів) постійно роблять невеликі ставки на вибори, використовуючи останню інформацію. У цих інвесторів є упередження й неповна інформація, але джерела упередження не корелюють між собою й компенсують одне одного, тим часом як ринок агрегує багато відокремлених джерел інформації.

Проблема цього контраргументу полягає в тому, що у Polymarket є приблизно 4 000 щоденних активних трейдерів, які ставлять на вибори в США, і ці трейдери утворюють групи в Нью-Йорку та Каліфорнії та надмірно слідкують за тими ж обліковими записами в Twitter. Із цих близько 4 000 трейдерів я передбачав би, що половина з них торгує, не роблячи глибокого аналізу кожного інвестиційного рішення, тільки для того, щоб скористатися фармінгом токенів через airdrop, тобто торгуванням для отримання токенів Polymarket, оскільки Polymarket ймовірно винагороджує активних трейдерів airdrop. Тоді є проблема концентрації, оскільки 20 трейдерів становлять 95% обсягу Polymarket.

Polymarket - чудовий бізнес та джерело інформації. Я вірю, що воно значно краще за опитування, моделі аналітиків та думки щодо прогнозування важливих політичних подій. Polymarket продемонстрував здатність передбачати великі рухи до того, як вони потрапляють до головних засобів масової інформації. Це не означає, що Polymarket - це інструмент точного прогнозування, який може обговорювати зміни менше 5%, як це роблять ліквідні фінансові ринки, з якими багато з нас звикли.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття розміщена з[@TheiaResearch]. Усі авторські права належать оригінальному автору [@TheiaResearch]. Якщо є заперечення проти цього передруку, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони оперативно з ним впораються.
2. Відповідальність за відмову: Думки і погляди, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є інвестиційними порадами.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонено.