Джерело: Комісія з цінних паперів і бірж США; переклад: AIMan@
Щоб більш чітко пояснити застосування федерального законодавства про цінні папери щодо криптоактивів, Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) публікує думку щодо певних дій у мережах з доказом роботи (так званий "майнінг").
Зокрема, ця заява стосується криптоактивів, пов'язаних із програмною діяльністю публічних, безліцензійних мереж, які використовуються для участі в механізмах консенсусу таких мереж і/або отримуються через участь у таких механізмах, або використовуються для підтримки технічної роботи та безпеки таких мереж і/або отримуються через підтримку технічної роботи та безпеки таких мереж. У цій заяві ми називаємо ці криптоактиви "покритими криптоактивами (Covered Crypto Assets)", а їх видобуток у мережах з підтвердженням обсягу роботи називаємо "видобутком протоколу (Protocol Mining)".
Мережа покладається на криптографічні технології та дизайн економічного механізму, щоб усунути потребу в призначених довірених посередниках для перевірки мережевих транзакцій та надання гарантій розрахунків користувачам. Робота кожної мережі контролюється базовим програмним протоколом, який складається з комп'ютерного коду, який програмно забезпечує дотримання певних мережевих правил, технічних вимог і розподілу винагород. Кожен протокол містить «механізм консенсусу» або метод, який дозволяє розподіленій мережі не пов'язаних між собою комп'ютерів (так званих «вузлів»), які підтримують однорангову мережу, домовлятися про «стан» мережі або авторитетний запис про залишки власності на мережеві адреси, транзакції, код смарт-контракту та інші дані. Загальнодоступні, інклюзивні мережі дозволяють будь-кому брати участь в управлінні мережею, включаючи перевірку нових транзакцій мережі відповідно до механізму консенсусу мережі.
Доказательство роботи ( "PoW" ) є механізмом консенсусу, який заохочує участників мережі (так званих "майнерів") шляхом винагороди за верифікацію транзакцій у мережі; ці учасники управляють вузлами, додаючи обчислювальні ресурси до мережі. PoW передбачає верифікацію транзакцій в мережі та їх додавання у формі блоків до розподіленого реєстру. "Робота" в PoW - це обчислювальні ресурси, які майнери вносять для верифікації транзакцій та додавання нових блоків до мережі. Майнери не зобов'язані володіти криптоактивами мережі, щоб верифікувати транзакції.
Майнери використовують комп'ютери для вирішення складних математичних рівнянь у вигляді криптографічних головоломок. Майнери змагаються зі своїми колегами у вирішенні цих головоломок, і першому майнеру, який вирішив головоломку, доручено приймати масові транзакції від інших вузлів і перевіряти (або пропонувати) нові блоки транзакцій у мережі. В обмін на надання послуг верифікації майнери отримують «винагороду» у вигляді щойно викарбуваних або створених захищених криптоактивів, які поставляються відповідно до умов угоди. Таким чином, PoW стимулює майнерів інвестувати необхідні ресурси для додавання дійсних блоків у мережу.
Майнери, які надають послуги верифікації, можуть отримати винагороду лише після того, як інші вузли в мережі підтвердять, що рішення правильне та дійсне відповідно до протоколу. Для цього, як тільки майнер знаходить правильне рішення, він транслює цю інформацію іншим майнерам, які можуть перевірити, чи правильно майнер вирішив задачу для отримання винагороди. Після підтвердження верифікації всі майнери додають новий блок до своїх власних копій мережі. PoW має на меті захистити мережу, вимагаючи від майнерів витрачати значну кількість часу та обчислювальних ресурсів для верифікації транзакцій. Коли процес верифікації відбувається таким чином, це не лише знижує ймовірність спроб зруйнувати мережу, але й зменшує ймовірність того, що майнери включать змінені транзакції (наприклад, ті, що дозволяють "подвійні витрати" регульованих криптоактивів).
На додаток до самостійного майнінгу, майнери також можуть приєднуватися до «майнінг-пулів», які дозволяють майнерам інтегрувати свої обчислювальні ресурси, щоб збільшити свої шанси на успішну перевірку транзакцій і видобуток нових блоків у мережі. Майнінг-пули еволюціонували в різні типи, кожен з яких має свій спосіб роботи та розподілу винагород. Оператори пулів зазвичай відповідають за координацію обчислювальних ресурсів майнерів, підтримку обладнання та програмного забезпечення для майнінгу пулу, нагляд за заходами безпеки пулу для запобігання крадіжкам і кібератакам, а також забезпечення винагороди майнерів. Натомість оператор пулу стягує комісію, яка вираховується з частки майнера від винагороди, заробленої пулом. Виплати винагород варіюються від пулу до пулу, але винагороди зазвичай розподіляються на весь пул пропорційно до кількості обчислювальних ресурсів, які кожен майнер вносить у пул. Майнери не зобов'язані залишатися в пулі і можуть покинути пул у будь-який час.
Відділ вважає, що за обставин, описаних у цій Заяві, "Діяльність з видобутку корисних копалин" (як визначено в цьому Повідомленні), пов'язана з протокольним видобутком корисних копалин, не включає Розділ 2(a)(1) Закону про цінні папери 1933 року ("Закон про цінні папери") та Розділ 1934 Закону про цінні папери та біржі 1934 року ("Закон про біржі"). Пропозиція та продаж цінних паперів, як визначено в розділі 3(a)(10). Як наслідок, Департамент вважає, що учасники гірничодобувної діяльності не зобов'язані реєструвати свої операції в SEC відповідно до Закону про цінні папери та не зобов'язані відповідати одному з реєстраційних винятків відповідно до Закону про цінні папери для цієї діяльності з видобутку корисних копалин.
Погляди Департаменту стосуються наступної діяльності та транзакцій з майнінгу протоколів («Діяльність з видобутку корисних копалин» і кожна з них «Діяльність з видобутку корисних копалин»): :(1) майнінг захищених криптоактивів у мережах PoW; і (2) ролі майнінг-пулів і операторів пулів, які беруть участь у процесі майнінгу протоколу, включаючи їх роль в отриманні та розподілі винагород. Це твердження стосується лише майнінгової діяльності, пов'язаної з наступними типами майнінгу протоколу.
Самостійне (або індивідуальне) майнінг, тобто майнери використовують свої обчислювальні ресурси для видобутку захищених криптоактивів. Майнери можуть самостійно або у співпраці з іншими керувати вузлами та видобувати захищені криптоактиви.
Майнінг-пул, де майнери об'єднують свої обчислювальні ресурси з іншими майнерами, щоб підвищити ймовірність успішної верифікації транзакцій та видобутку нових блоків у мережі. Винагорода може надходити безпосередньо від мережі до майнера, або може надходити до майнера через операторів майнінг-пулів.
Розділ 2(a)(1) Закону про цінні папери та Розділ Закону про біржі 3(a)(10) визначає «цінні папери» шляхом лістингу різних фінансових інструментів, включаючи «акції», «ноти» та «облігації» відповідно. Оскільки Захищені криптоактиви не є жодним із фінансових інструментів, прямо перелічених у визначенні «цінних паперів», ми аналізуємо певні транзакції з криптоактивами, що підпадають під дію протоколу, відповідно до тесту «інвестиційного контракту», викладеного в SEC проти WJ Howey Co. «Тест Хауї» використовується для аналізу домовленостей або інструментів, не перелічених у цих законодавчих положеннях, у світлі їх «економічних реалій».
При оцінці економічної реальності угоди, критерієм, який слід перевірити, є наявність інвестицій у фінансування підприємства, які повинні ґрунтуватися на розумних очікуваннях прибутку від зусиль інших у підприємництві або управлінні. Після справи Howe федеральний суд пояснив, що умови, які повинні бути дотримані для "зусиль інших", полягають у тому, що "зусилля, зроблені людьми, окрім інвесторів, безумовно, є важливими і є необхідними управлінськими зусиллями, які впливають на успіх чи невдачу підприємства".
Майнери не видобувають видобуток самостійно (або поодинці) з розумним розрахунком на прибуток від підприємницьких або управлінських зусиль інших. Натомість майнери вносять власні обчислювальні ресурси, які захищають мережу та дозволяють майнерам отримувати винагороду, видану мережею відповідно до їхніх програмних протоколів. Для отримання винагороди діяльність майнерів повинна відповідати правилам протоколу. Додаючи свої обчислювальні ресурси в мережу, майнери просто беруть участь в організаційних або допоміжних заходах для захисту мережі, перевірки транзакцій, додавання нових блоків і отримання винагороди. Очікування того, що майнери будуть винагороджені, не походить від управлінських чи підприємницьких зусиль будь-якої третьої сторони, від яких залежить успіх мережі. Натомість, очікуваний економічний стимул протоколу походить від адміністративного або адміністративного акту протокольного майнінгу, що виконується майнером. Таким чином, винагородою є винагорода, яку майнери отримують за послуги, які вони надають мережі, а не прибуток, який вони отримують від підприємницьких або управлінських зусиль інших.
Подібним чином, коли майнери об'єднують свої обчислювальні ресурси з іншими майнерами, щоб збільшити свої шанси на успішний видобуток нових блоків у мережі, майнери не очікують отримати прибуток від підприємницьких або управлінських зусиль інших людей. Додаючи власні обчислювальні ресурси до майнінг-пулу, майнери просто беруть участь в адміністративній або адміністративній діяльності, щоб захистити мережу, перевірити транзакції, додати нові блоки та отримати винагороду. Крім того, будь-які очікування прибутку майнерів не є результатом зусиль третіх сторін, таких як оператори майнінг-пулів. Навіть беручи участь у майнінг-пулах, окремі майнери все одно виконують фактичну діяльність з майнінгу, вкладаючи свої обчислювальні потужності для вирішення криптографічних головоломок, які використовуються для перевірки нових блоків. Крім того, ні майнінг самими майнерами (або окремо) або в складі майнінг-пулу не змінює характер майнінгу протоколу для цілей тесту Хоуї. У будь-якому випадку, майнінг протоколів залишається організаційною або допоміжною діяльністю, як описано в цій заяві. Крім того, діяльність оператора майнінг-пулу по управлінню майнінг-пулом з використанням об'єднаних обчислювальних ресурсів майнерів, що беруть участь, носить в основному організаційний або сприяючий характер. Хоча деякі дії оператора пулу можуть принести користь спільноті майнерів, будь-яких таких зусиль буде недостатньо, щоб задовольнити вимогу OmniVision щодо «зусиль інших», оскільки майнери в основному покладаються на обчислювальні ресурси, які вони надають пулу разом з іншими учасниками для отримання прибутку. З цієї причини майнери не приєднуються до пулу на основі можливості пасивно отримувати прибуток від діяльності оператора пулу.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
PoW Майнінг не є випуском цінних паперів і не потребує реєстрації, як говорить американська SEC.
Джерело: Комісія з цінних паперів і бірж США; переклад: AIMan@
Щоб більш чітко пояснити застосування федерального законодавства про цінні папери щодо криптоактивів, Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) публікує думку щодо певних дій у мережах з доказом роботи (так званий "майнінг").
Зокрема, ця заява стосується криптоактивів, пов'язаних із програмною діяльністю публічних, безліцензійних мереж, які використовуються для участі в механізмах консенсусу таких мереж і/або отримуються через участь у таких механізмах, або використовуються для підтримки технічної роботи та безпеки таких мереж і/або отримуються через підтримку технічної роботи та безпеки таких мереж. У цій заяві ми називаємо ці криптоактиви "покритими криптоактивами (Covered Crypto Assets)", а їх видобуток у мережах з підтвердженням обсягу роботи називаємо "видобутком протоколу (Protocol Mining)".
Мережа покладається на криптографічні технології та дизайн економічного механізму, щоб усунути потребу в призначених довірених посередниках для перевірки мережевих транзакцій та надання гарантій розрахунків користувачам. Робота кожної мережі контролюється базовим програмним протоколом, який складається з комп'ютерного коду, який програмно забезпечує дотримання певних мережевих правил, технічних вимог і розподілу винагород. Кожен протокол містить «механізм консенсусу» або метод, який дозволяє розподіленій мережі не пов'язаних між собою комп'ютерів (так званих «вузлів»), які підтримують однорангову мережу, домовлятися про «стан» мережі або авторитетний запис про залишки власності на мережеві адреси, транзакції, код смарт-контракту та інші дані. Загальнодоступні, інклюзивні мережі дозволяють будь-кому брати участь в управлінні мережею, включаючи перевірку нових транзакцій мережі відповідно до механізму консенсусу мережі.
Доказательство роботи ( "PoW" ) є механізмом консенсусу, який заохочує участників мережі (так званих "майнерів") шляхом винагороди за верифікацію транзакцій у мережі; ці учасники управляють вузлами, додаючи обчислювальні ресурси до мережі. PoW передбачає верифікацію транзакцій в мережі та їх додавання у формі блоків до розподіленого реєстру. "Робота" в PoW - це обчислювальні ресурси, які майнери вносять для верифікації транзакцій та додавання нових блоків до мережі. Майнери не зобов'язані володіти криптоактивами мережі, щоб верифікувати транзакції.
Майнери використовують комп'ютери для вирішення складних математичних рівнянь у вигляді криптографічних головоломок. Майнери змагаються зі своїми колегами у вирішенні цих головоломок, і першому майнеру, який вирішив головоломку, доручено приймати масові транзакції від інших вузлів і перевіряти (або пропонувати) нові блоки транзакцій у мережі. В обмін на надання послуг верифікації майнери отримують «винагороду» у вигляді щойно викарбуваних або створених захищених криптоактивів, які поставляються відповідно до умов угоди. Таким чином, PoW стимулює майнерів інвестувати необхідні ресурси для додавання дійсних блоків у мережу.
Майнери, які надають послуги верифікації, можуть отримати винагороду лише після того, як інші вузли в мережі підтвердять, що рішення правильне та дійсне відповідно до протоколу. Для цього, як тільки майнер знаходить правильне рішення, він транслює цю інформацію іншим майнерам, які можуть перевірити, чи правильно майнер вирішив задачу для отримання винагороди. Після підтвердження верифікації всі майнери додають новий блок до своїх власних копій мережі. PoW має на меті захистити мережу, вимагаючи від майнерів витрачати значну кількість часу та обчислювальних ресурсів для верифікації транзакцій. Коли процес верифікації відбувається таким чином, це не лише знижує ймовірність спроб зруйнувати мережу, але й зменшує ймовірність того, що майнери включать змінені транзакції (наприклад, ті, що дозволяють "подвійні витрати" регульованих криптоактивів).
На додаток до самостійного майнінгу, майнери також можуть приєднуватися до «майнінг-пулів», які дозволяють майнерам інтегрувати свої обчислювальні ресурси, щоб збільшити свої шанси на успішну перевірку транзакцій і видобуток нових блоків у мережі. Майнінг-пули еволюціонували в різні типи, кожен з яких має свій спосіб роботи та розподілу винагород. Оператори пулів зазвичай відповідають за координацію обчислювальних ресурсів майнерів, підтримку обладнання та програмного забезпечення для майнінгу пулу, нагляд за заходами безпеки пулу для запобігання крадіжкам і кібератакам, а також забезпечення винагороди майнерів. Натомість оператор пулу стягує комісію, яка вираховується з частки майнера від винагороди, заробленої пулом. Виплати винагород варіюються від пулу до пулу, але винагороди зазвичай розподіляються на весь пул пропорційно до кількості обчислювальних ресурсів, які кожен майнер вносить у пул. Майнери не зобов'язані залишатися в пулі і можуть покинути пул у будь-який час.
Відділ вважає, що за обставин, описаних у цій Заяві, "Діяльність з видобутку корисних копалин" (як визначено в цьому Повідомленні), пов'язана з протокольним видобутком корисних копалин, не включає Розділ 2(a)(1) Закону про цінні папери 1933 року ("Закон про цінні папери") та Розділ 1934 Закону про цінні папери та біржі 1934 року ("Закон про біржі"). Пропозиція та продаж цінних паперів, як визначено в розділі 3(a)(10). Як наслідок, Департамент вважає, що учасники гірничодобувної діяльності не зобов'язані реєструвати свої операції в SEC відповідно до Закону про цінні папери та не зобов'язані відповідати одному з реєстраційних винятків відповідно до Закону про цінні папери для цієї діяльності з видобутку корисних копалин.
Погляди Департаменту стосуються наступної діяльності та транзакцій з майнінгу протоколів («Діяльність з видобутку корисних копалин» і кожна з них «Діяльність з видобутку корисних копалин»): :(1) майнінг захищених криптоактивів у мережах PoW; і (2) ролі майнінг-пулів і операторів пулів, які беруть участь у процесі майнінгу протоколу, включаючи їх роль в отриманні та розподілі винагород. Це твердження стосується лише майнінгової діяльності, пов'язаної з наступними типами майнінгу протоколу.
Самостійне (або індивідуальне) майнінг, тобто майнери використовують свої обчислювальні ресурси для видобутку захищених криптоактивів. Майнери можуть самостійно або у співпраці з іншими керувати вузлами та видобувати захищені криптоактиви.
Майнінг-пул, де майнери об'єднують свої обчислювальні ресурси з іншими майнерами, щоб підвищити ймовірність успішної верифікації транзакцій та видобутку нових блоків у мережі. Винагорода може надходити безпосередньо від мережі до майнера, або може надходити до майнера через операторів майнінг-пулів.
Розділ 2(a)(1) Закону про цінні папери та Розділ Закону про біржі 3(a)(10) визначає «цінні папери» шляхом лістингу різних фінансових інструментів, включаючи «акції», «ноти» та «облігації» відповідно. Оскільки Захищені криптоактиви не є жодним із фінансових інструментів, прямо перелічених у визначенні «цінних паперів», ми аналізуємо певні транзакції з криптоактивами, що підпадають під дію протоколу, відповідно до тесту «інвестиційного контракту», викладеного в SEC проти WJ Howey Co. «Тест Хауї» використовується для аналізу домовленостей або інструментів, не перелічених у цих законодавчих положеннях, у світлі їх «економічних реалій».
При оцінці економічної реальності угоди, критерієм, який слід перевірити, є наявність інвестицій у фінансування підприємства, які повинні ґрунтуватися на розумних очікуваннях прибутку від зусиль інших у підприємництві або управлінні. Після справи Howe федеральний суд пояснив, що умови, які повинні бути дотримані для "зусиль інших", полягають у тому, що "зусилля, зроблені людьми, окрім інвесторів, безумовно, є важливими і є необхідними управлінськими зусиллями, які впливають на успіх чи невдачу підприємства".
Майнери не видобувають видобуток самостійно (або поодинці) з розумним розрахунком на прибуток від підприємницьких або управлінських зусиль інших. Натомість майнери вносять власні обчислювальні ресурси, які захищають мережу та дозволяють майнерам отримувати винагороду, видану мережею відповідно до їхніх програмних протоколів. Для отримання винагороди діяльність майнерів повинна відповідати правилам протоколу. Додаючи свої обчислювальні ресурси в мережу, майнери просто беруть участь в організаційних або допоміжних заходах для захисту мережі, перевірки транзакцій, додавання нових блоків і отримання винагороди. Очікування того, що майнери будуть винагороджені, не походить від управлінських чи підприємницьких зусиль будь-якої третьої сторони, від яких залежить успіх мережі. Натомість, очікуваний економічний стимул протоколу походить від адміністративного або адміністративного акту протокольного майнінгу, що виконується майнером. Таким чином, винагородою є винагорода, яку майнери отримують за послуги, які вони надають мережі, а не прибуток, який вони отримують від підприємницьких або управлінських зусиль інших.
Подібним чином, коли майнери об'єднують свої обчислювальні ресурси з іншими майнерами, щоб збільшити свої шанси на успішний видобуток нових блоків у мережі, майнери не очікують отримати прибуток від підприємницьких або управлінських зусиль інших людей. Додаючи власні обчислювальні ресурси до майнінг-пулу, майнери просто беруть участь в адміністративній або адміністративній діяльності, щоб захистити мережу, перевірити транзакції, додати нові блоки та отримати винагороду. Крім того, будь-які очікування прибутку майнерів не є результатом зусиль третіх сторін, таких як оператори майнінг-пулів. Навіть беручи участь у майнінг-пулах, окремі майнери все одно виконують фактичну діяльність з майнінгу, вкладаючи свої обчислювальні потужності для вирішення криптографічних головоломок, які використовуються для перевірки нових блоків. Крім того, ні майнінг самими майнерами (або окремо) або в складі майнінг-пулу не змінює характер майнінгу протоколу для цілей тесту Хоуї. У будь-якому випадку, майнінг протоколів залишається організаційною або допоміжною діяльністю, як описано в цій заяві. Крім того, діяльність оператора майнінг-пулу по управлінню майнінг-пулом з використанням об'єднаних обчислювальних ресурсів майнерів, що беруть участь, носить в основному організаційний або сприяючий характер. Хоча деякі дії оператора пулу можуть принести користь спільноті майнерів, будь-яких таких зусиль буде недостатньо, щоб задовольнити вимогу OmniVision щодо «зусиль інших», оскільки майнери в основному покладаються на обчислювальні ресурси, які вони надають пулу разом з іншими учасниками для отримання прибутку. З цієї причини майнери не приєднуються до пулу на основі можливості пасивно отримувати прибуток від діяльності оператора пулу.