У 2025 році золото знову стало новиною номер один, досягнувши історичного максимуму під впливом зростання попиту на безпечні активи. Ціна на золото вперше перевищила 3000 доларів за унцію, що стало свідченням сильного повернення цього «короля дорогоцінних металів». Через зростання занепокоєння щодо знецінення фіатних валют і глобальної нестабільності інвестори знову почали звертатися до золота.
Біткоїн часто називають «цифровим золотом», і багато людей почали ставити під сумнів, чи має фізичне золото ще значення. Проте останні дані вже все пояснили: золото досі є надзвичайно важливим для диверсифікації активів і стабільності. Станом на березень 2025 року річна прибутковість золота становить 36%, що перевищує показники основних фондових індексів і біткоїна.
Волатильність нижча, ніж у біткойна
На відміну від різких коливань цін на біткойн, ціна золота змінюється набагато м'якше. Наприклад, станом на 2024 рік, річна волатильність біткойна становить близько 47%, тоді як золота - лише 12%. Це означає, що коливання цін біткойна в середньому можуть досягати майже чотирьох разів більше, ніж у золота. Для інвесторів, які зосереджені на контролі ризиків, ця різниця є критично важливою.
Ми вже стали свідками цього на початку 2025 року: під час падіння акцій технологічних компаній (індекс Nasdaq) на майже 15% за кілька тижнів, золото залишалося майже на рівні (зросло приблизно на 1%), тоді як біткойн впав приблизно на 20%, його динаміка була майже такою ж, як у фондового ринку. Низька волатильність золота робить його цінним активом для збереження капіталу під час ринкових коливань, тоді як біткойн більше схожий на актив з високим бета-ризиком.
Джерело:
Низька кореляція з біткоїном
В останні ринкові цикли золото відокремилося від біткоїна. За останній рік золото неухильно зростало до нових максимумів, що зумовлено занепокоєнням щодо інфляції та напруженістю у війні; Біткоїн, з іншого боку, коливається в широкому діапазоні, і на його тенденцію більше впливає схильність інвесторів до ризику. Варто відзначити, що золото має низьку або навіть негативну кореляцію з традиційними активами, що ідеально підходить для диверсифікації в розподілі активів. Фактично, золото також демонструє негативну кореляцію з біткойном, а це означає, що одночасне утримання обох може ще більше посилити диверсифікацію портфеля.
токенізоване золото 2025 року
Одним з найбільш захоплюючих досягнень є те, що золото також приєдналося до хвилі революції блокчейн. Так зване «токенізоване золото», тобто цифрові токени, що забезпечені 100% фізичним золотом, переживає швидке зростання. У березні 2025 року ринкова вартість криптотокенів, що підтримуються золотом, досягла історичного максимуму в 1,4 мільярда доларів. Цю нішу здебільшого домінують два токени: PAX Gold (PAXG) та Tether Gold (XAUt). Ці токени дозволяють інвесторам тримати золото в цифровій формі, поєднуючи стабільність золота з гнучкістю криптоактивів.
Джерело:
PAXG(Paxos Gold)
PAX Gold (PAXG) випускається регульованою фінансовою установою Paxos Trust Company, що має штаб-квартиру в Нью-Йорку. Кожен токен PAXG представляє одну унцію очищеного золота, що зберігається в сховищі, сертифікованому Лондонською асоціацією золота та срібла (LBMA). Важливо зазначити, що Paxos працює під суворим наглядом - цей токен повністю забезпечується фізичним золотом у співвідношенні 1:1 та підлягає щомісячному аудиту з боку третіх осіб для перевірки його резервів. Paxos має ліцензію від Департаменту фінансових послуг штату Нью-Йорк (NYDFS), тому має високий рівень відповідності, що забезпечує достатню впевненість для власників.
У 2025 році популярність PAXG неухильно зростає. Наразі його ринкова капіталізація становить близько 680 мільйонів доларів, що становить близько половини ринку токенізованого золота. Щоденний обсяг торгів PAXG часто досягає десятків мільйонів доларів. Він виграв від довіри регулюючих органів, і Paxos Gold залишався стабільним навіть після посиленої перевірки стейблкоїнів у США.
Нові торгові продукти PAXG також з'являються: наприклад, наприкінці 2024 року деривативна біржа Deribit запустила ф'ючерси та опціони на PAXG, що свідчить про зростаючий інтерес інституційних інвесторів до токенізованого золота як торгового активу.
XAUt(Tether Gold)
Tether Gold (XAUt) є ще одним основним токеном, підтримуваним золотом, який випускається компанією TG Commodities, що асоціюється з Tether. Кожен XAUt представляє одну унцію золота, що зберігається у швейцарських сховищах, які відповідають стандартам London Good Delivery. Станом на 2025 рік, ринкова капіталізація XAUt становитиме приблизно 770 мільйонів доларів.
Проте, регуляторна структура XAUt дещо відрізняється від PAXG. У 2023 році Tether переніс свій бізнес з золотими токенами під регулювання Сальвадору, TG Commodities отримала ліцензію на випуск стейблкоїнів у Сальвадорі, тому працює в рамках регуляторної системи цієї країни. Tether Gold регулярно публікує звіти про золоті резерви і стверджує, що її токени повністю забезпечені фізичним золотом, але на відміну від Paxos, вона ще не пройшла повну незалежну перевірку резервів. Це також викликало деякі побоювання на ринку щодо її прозорості.
Керівництво Tether заявило, що з огляду на нові регуляторні правила в сфері стейблкоїнів, проведення всебічного аудиту, виконаного чотирма найбільшими бухгалтерськими фірмами, стало їхнім пріоритетним завданням. Ринок також сподівається, що золоті резерви XAUt зможуть досягти рівня стандартів аудиту та прозорості, аналогічного PAXG, в найближчому майбутньому.
можливості доходу в DeFi
Крім простого купівлі та утримання, токенізоване золото також відкриває нові варіанти використання у децентралізованих фінансах (DeFi). Криптоінвестори можуть розгортати токени, що підтримуються золотом, у різних стратегіях, що приносять прибуток, перетворюючи золото на актив, що приносить пасивний дохід. Історично золото зазвичай просто спокійно лежало у сховищах, майже не приносячи прибутку; проте тепер, не переміщуючи фізичне золото, завдяки протоколам DeFi, золото може також створювати прибуток.
Ліквідні пули та автоматичні маркет-мейкери (AMMs)
Наприклад, пул PAXG/USDC на Uniswap дозволяє користувачам торгувати між токенізованим золотом і доларами США. Постачальники ліквідності (LP) цього пулу можуть заробляти, отримуючи комісійні з угод.
Цей механізм дозволяє LP отримувати пасивний дохід, зберігаючи експозицію до золота, особливо в періоди, коли попит на золото зростає і торгівля активна, цей спосіб стає особливо привабливим.
Джерело:
Іншим варіантом є ліквідний пул PAXG/WETH, який підтримує обмін між золотом та ефіром. Цей пул зазвичай має вищу ліквідність, але також більш схильний до «тимчасових втрат» (Impermanent Loss), оскільки PAXG (який відстежує ціну на золото) є більш стабільним, в той час як WETH (який відстежує ETH) має дуже високу волатильність. Коли ціна ETH різко коливається, відносна вартість обох активів швидко відхиляється, що може призвести до значного ризику тимчасових втрат.
Ці два пули обидва пропонують можливості отримання прибутку, але їх характеристики ризику і доходності варіюються в залежності від волатильності подібних активів.
Джерело:
Непостійні втрати (Impermanent Loss)
Непостійні втрати (IL) є ключовим поняттям у DeFi, особливо для користувачів, які надають ліквідність в автоматизованих маркетмейкерах (AMM), таких як Uniswap. Коли ціни на дві монети в ліквідному пулі змінюються в порівнянні з окремим володінням, вартість активів, що несуть LP, може знизитися, і такі втрати називають «непостійними втратами». Це називається «непостійними» тому, що якщо ціна повернеться до початкового співвідношення, втрати можуть зменшитися або зникнути; але якщо ліквідність буде витягнута під час відхилення ціни, ця частина втрат стане «постійними втратами».
Розмір IL в основному залежить від двох факторів: волатильності та кореляції парних активів.
У пулі PAXG/USDC з одного боку знаходиться стабільна монета PAX Gold (PAXG), яка прив'язана до ціни золота, а з іншого боку - стабільна монета USDC, прив'язана до долара США. Оскільки волатильність цін на золото значно нижча, ніж у криптоактивів, а USDC завжди підтримується на рівні $1, то співвідношення цін між цими активами залишається відносно стабільним, що суттєво знижує ризик непостійних втрат.
У порівнянні, PAXG/WETH пул має PAXG, який парний з WETH. Динаміка PAXG коливається менше, тоді як ринок ETH має значні коливання, іноді підвищуючи або знижуючи ціну на 20–50% за короткий проміжок часу. Ці різкі коливання активують алгоритм «постійного добутку» AMM, що призводить до перерозподілу активів у пулі, зменшуючи частку активів, які показують кращі результати (таких як PAXG під час зростання), і збільшуючи частку активів з гіршими показниками (таких як ETH). Врешті-решт, залишкові активи з високою вартістю для LP будуть значно меншими, ніж результати простого утримання, що призводить до більших безперервних втрат.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Зростання попиту на хеджування, короткий аналіз токенізованого золота та можливостей доходності
Автор: 0xEdwardyw
Чому золото все ще важливе
У 2025 році золото знову стало новиною номер один, досягнувши історичного максимуму під впливом зростання попиту на безпечні активи. Ціна на золото вперше перевищила 3000 доларів за унцію, що стало свідченням сильного повернення цього «короля дорогоцінних металів». Через зростання занепокоєння щодо знецінення фіатних валют і глобальної нестабільності інвестори знову почали звертатися до золота.
Біткоїн часто називають «цифровим золотом», і багато людей почали ставити під сумнів, чи має фізичне золото ще значення. Проте останні дані вже все пояснили: золото досі є надзвичайно важливим для диверсифікації активів і стабільності. Станом на березень 2025 року річна прибутковість золота становить 36%, що перевищує показники основних фондових індексів і біткоїна.
Волатильність нижча, ніж у біткойна
На відміну від різких коливань цін на біткойн, ціна золота змінюється набагато м'якше. Наприклад, станом на 2024 рік, річна волатильність біткойна становить близько 47%, тоді як золота - лише 12%. Це означає, що коливання цін біткойна в середньому можуть досягати майже чотирьох разів більше, ніж у золота. Для інвесторів, які зосереджені на контролі ризиків, ця різниця є критично важливою.
Ми вже стали свідками цього на початку 2025 року: під час падіння акцій технологічних компаній (індекс Nasdaq) на майже 15% за кілька тижнів, золото залишалося майже на рівні (зросло приблизно на 1%), тоді як біткойн впав приблизно на 20%, його динаміка була майже такою ж, як у фондового ринку. Низька волатильність золота робить його цінним активом для збереження капіталу під час ринкових коливань, тоді як біткойн більше схожий на актив з високим бета-ризиком.
Низька кореляція з біткоїном
В останні ринкові цикли золото відокремилося від біткоїна. За останній рік золото неухильно зростало до нових максимумів, що зумовлено занепокоєнням щодо інфляції та напруженістю у війні; Біткоїн, з іншого боку, коливається в широкому діапазоні, і на його тенденцію більше впливає схильність інвесторів до ризику. Варто відзначити, що золото має низьку або навіть негативну кореляцію з традиційними активами, що ідеально підходить для диверсифікації в розподілі активів. Фактично, золото також демонструє негативну кореляцію з біткойном, а це означає, що одночасне утримання обох може ще більше посилити диверсифікацію портфеля.
токенізоване золото 2025 року
Одним з найбільш захоплюючих досягнень є те, що золото також приєдналося до хвилі революції блокчейн. Так зване «токенізоване золото», тобто цифрові токени, що забезпечені 100% фізичним золотом, переживає швидке зростання. У березні 2025 року ринкова вартість криптотокенів, що підтримуються золотом, досягла історичного максимуму в 1,4 мільярда доларів. Цю нішу здебільшого домінують два токени: PAX Gold (PAXG) та Tether Gold (XAUt). Ці токени дозволяють інвесторам тримати золото в цифровій формі, поєднуючи стабільність золота з гнучкістю криптоактивів.
PAXG(Paxos Gold)
PAX Gold (PAXG) випускається регульованою фінансовою установою Paxos Trust Company, що має штаб-квартиру в Нью-Йорку. Кожен токен PAXG представляє одну унцію очищеного золота, що зберігається в сховищі, сертифікованому Лондонською асоціацією золота та срібла (LBMA). Важливо зазначити, що Paxos працює під суворим наглядом - цей токен повністю забезпечується фізичним золотом у співвідношенні 1:1 та підлягає щомісячному аудиту з боку третіх осіб для перевірки його резервів. Paxos має ліцензію від Департаменту фінансових послуг штату Нью-Йорк (NYDFS), тому має високий рівень відповідності, що забезпечує достатню впевненість для власників.
У 2025 році популярність PAXG неухильно зростає. Наразі його ринкова капіталізація становить близько 680 мільйонів доларів, що становить близько половини ринку токенізованого золота. Щоденний обсяг торгів PAXG часто досягає десятків мільйонів доларів. Він виграв від довіри регулюючих органів, і Paxos Gold залишався стабільним навіть після посиленої перевірки стейблкоїнів у США.
Нові торгові продукти PAXG також з'являються: наприклад, наприкінці 2024 року деривативна біржа Deribit запустила ф'ючерси та опціони на PAXG, що свідчить про зростаючий інтерес інституційних інвесторів до токенізованого золота як торгового активу.
XAUt(Tether Gold)
Tether Gold (XAUt) є ще одним основним токеном, підтримуваним золотом, який випускається компанією TG Commodities, що асоціюється з Tether. Кожен XAUt представляє одну унцію золота, що зберігається у швейцарських сховищах, які відповідають стандартам London Good Delivery. Станом на 2025 рік, ринкова капіталізація XAUt становитиме приблизно 770 мільйонів доларів.
Проте, регуляторна структура XAUt дещо відрізняється від PAXG. У 2023 році Tether переніс свій бізнес з золотими токенами під регулювання Сальвадору, TG Commodities отримала ліцензію на випуск стейблкоїнів у Сальвадорі, тому працює в рамках регуляторної системи цієї країни. Tether Gold регулярно публікує звіти про золоті резерви і стверджує, що її токени повністю забезпечені фізичним золотом, але на відміну від Paxos, вона ще не пройшла повну незалежну перевірку резервів. Це також викликало деякі побоювання на ринку щодо її прозорості.
Керівництво Tether заявило, що з огляду на нові регуляторні правила в сфері стейблкоїнів, проведення всебічного аудиту, виконаного чотирма найбільшими бухгалтерськими фірмами, стало їхнім пріоритетним завданням. Ринок також сподівається, що золоті резерви XAUt зможуть досягти рівня стандартів аудиту та прозорості, аналогічного PAXG, в найближчому майбутньому.
можливості доходу в DeFi
Крім простого купівлі та утримання, токенізоване золото також відкриває нові варіанти використання у децентралізованих фінансах (DeFi). Криптоінвестори можуть розгортати токени, що підтримуються золотом, у різних стратегіях, що приносять прибуток, перетворюючи золото на актив, що приносить пасивний дохід. Історично золото зазвичай просто спокійно лежало у сховищах, майже не приносячи прибутку; проте тепер, не переміщуючи фізичне золото, завдяки протоколам DeFi, золото може також створювати прибуток.
Ліквідні пули та автоматичні маркет-мейкери (AMMs)
Наприклад, пул PAXG/USDC на Uniswap дозволяє користувачам торгувати між токенізованим золотом і доларами США. Постачальники ліквідності (LP) цього пулу можуть заробляти, отримуючи комісійні з угод.
Цей механізм дозволяє LP отримувати пасивний дохід, зберігаючи експозицію до золота, особливо в періоди, коли попит на золото зростає і торгівля активна, цей спосіб стає особливо привабливим.
Іншим варіантом є ліквідний пул PAXG/WETH, який підтримує обмін між золотом та ефіром. Цей пул зазвичай має вищу ліквідність, але також більш схильний до «тимчасових втрат» (Impermanent Loss), оскільки PAXG (який відстежує ціну на золото) є більш стабільним, в той час як WETH (який відстежує ETH) має дуже високу волатильність. Коли ціна ETH різко коливається, відносна вартість обох активів швидко відхиляється, що може призвести до значного ризику тимчасових втрат.
Ці два пули обидва пропонують можливості отримання прибутку, але їх характеристики ризику і доходності варіюються в залежності від волатильності подібних активів.
Непостійні втрати (Impermanent Loss)
Непостійні втрати (IL) є ключовим поняттям у DeFi, особливо для користувачів, які надають ліквідність в автоматизованих маркетмейкерах (AMM), таких як Uniswap. Коли ціни на дві монети в ліквідному пулі змінюються в порівнянні з окремим володінням, вартість активів, що несуть LP, може знизитися, і такі втрати називають «непостійними втратами». Це називається «непостійними» тому, що якщо ціна повернеться до початкового співвідношення, втрати можуть зменшитися або зникнути; але якщо ліквідність буде витягнута під час відхилення ціни, ця частина втрат стане «постійними втратами».
Розмір IL в основному залежить від двох факторів: волатильності та кореляції парних активів.
У пулі PAXG/USDC з одного боку знаходиться стабільна монета PAX Gold (PAXG), яка прив'язана до ціни золота, а з іншого боку - стабільна монета USDC, прив'язана до долара США. Оскільки волатильність цін на золото значно нижча, ніж у криптоактивів, а USDC завжди підтримується на рівні $1, то співвідношення цін між цими активами залишається відносно стабільним, що суттєво знижує ризик непостійних втрат.
У порівнянні, PAXG/WETH пул має PAXG, який парний з WETH. Динаміка PAXG коливається менше, тоді як ринок ETH має значні коливання, іноді підвищуючи або знижуючи ціну на 20–50% за короткий проміжок часу. Ці різкі коливання активують алгоритм «постійного добутку» AMM, що призводить до перерозподілу активів у пулі, зменшуючи частку активів, які показують кращі результати (таких як PAXG під час зростання), і збільшуючи частку активів з гіршими показниками (таких як ETH). Врешті-решт, залишкові активи з високою вартістю для LP будуть значно меншими, ніж результати простого утримання, що призводить до більших безперервних втрат.
Графік оцінки непостійних збитків Yield Samurai