Чому «стиснена» оцінка біткоїна пропонує зменшений ризик зниження в порівнянні з акціями

Bitcoin BTC$66,899.31, можливо, вже врахував наслідки більш жорсткої монетарної політики, залишаючи акції більш вразливими до останніх макроекономічних шоків, згідно з коментарем управителя активами Bitwise.

Коментарі компанії звучать на фоні того, що криптовалюта продовжує коригуватися нижче $70,000, знижуючись більше ніж на 23,7% з початку року.

Геополітична нестабільність та енергетичні перебої, зокрема, конфлікт між США та Іраном, який загрожує Ормузькій протокі, суттєво підвищили ціни на нафту та газ в останні тижні. Цей сплеск тисне на очікування інфляції, змушуючи ринки відмовлятися від раніше зроблених ставок на зниження процентних ставок Федеральної резервної системи.

На ринках прогнозів, включаючи Polymarket і Kalshi, визнані шанси на зниження процентних ставок ФРС цього року зросли з майже 100% до сумнівних. Трейдери тепер оцінюють ймовірність того, що ставки взагалі не будуть знижені, майже в 40%, з менше ніж 3%.

“Ціни на енергію залишаються тісно пов’язаними з очікуваннями інфляції,” сказав Люк Дінс, старший науковий співробітник Bitwise. “Недавній сплеск призвів до значного зсуву в ціноутворенні монетарної політики, при цьому раніше очікувані зниження ставок Федеральної резервної системи цього року в більшості випадків повернулися до очікувань відновленого підвищення.”

Хоча акції почали падати у відповідь, індекс S&P 500 втратив майже 8% за минулий місяць, Bitwise стверджує, що біткоїн вже відреагував. Криптовалюта знижувалася з жовтня 2025 року, відображаючи її чутливість до ліквідності та апетиту інвесторів до ризику.

“Біткоїн, актив, який має високу рефлексивність і чутливість до ліквідності, зазвичай реагує раніше на зміни в апетиті до ризику,” сказав Дінс. Це свідчить про те, що цифрові активи почали відображати більш жорсткі фінансові умови раніше багатьох традиційних ризикових активів. Порівняльні індикатори оцінки ще більше підкріплюють цю динаміку.”

Один з індикаторів, Mayer Multiple, який порівнює спотову ціну біткоїна з його 200-денною середньою, з січня знаходиться в нижніх процентилях свого історичного діапазону, сказав Дінс. Це свідчить про те, що BTC вже зазнав широкого скидання очікувань.

На відміну від цього, він сказав, акції розпочали рік “на підвищених рівнях оцінки і лише нещодавно почали переоцінюватися в міру погіршення макроекономічних умов.”

“Історично, активи, які зазнали суттєвого зниження оцінки, зазвичай проявляють зменшену чутливість до зниження, оскільки важелі та спекулятивні позиції поступово розвиваються,” сказав Дінс CoinDesk. “Альтернативно, ринки, що торгуються ближче до циклічних максимумів, часто зберігають більшу вразливість до негативних макроекономічних каталізаторів.”

У крипто-середовищі домінування біткоїна зміцнило ринкову структуру. Bitwise зазначила, що кореляції між альткоїнами зросли, вказуючи на однокомпонентне середовище, що керується ціною BTC.