Більше 140 мільярдів доларів біткойн-опціонів закінчуються в п'ятницю, ринок уважно стежить за "магнітною ціною" в 75 тисяч доларів.

Ринок біткоїна цього тижня отримав подію з підвищеною увагою у сфері деривативів. Біржа криптовалютних опціонів Deribit цього п’ятниця проведе розрахунки за опціонами на біткоїн на суму приблизно 14,16 млрд доларів США, а структура ринку показує, що 75 тисяч доларів США можуть стати ключовим «магнітним ціновим рівнем» напередодні та під час цього раунду експірації. Правила Deribit показують, що опціони зазвичай закінчуються у п’ятницю о 08:00 UTC, що у перерахунку на UTC+8 (час Тайваню / Гонконгу / Сінгапуру) становить 27 березня у п’ятницю о 16:00, коли відбувається розрахунок.

Станом на момент підготовки матеріалу біткоїн торгується на рівні 71 617 доларів США, денний максимум — 71 634 доларів США, мінімум — 68 943 доларів США, що означає, що між поточною ціною та 75 тисячами доларів США все ще залишається приблизно 3 400 доларів США. Якщо ринок справді розгорнеться в напрямку «найболючішого цінового рівня (Max Pain Price)», у найближчі два торгові дні все ще можливі відчутні коливання. Обсяг цих опціонів на біткоїн, що закінчуються у п’ятницю, становить майже чверть від усіх відкритих контрактів на Deribit і є однією з найважливіших та найбільш показових подій ризику цього місяця. Якщо подивитися на специфікації контрактів Deribit, один контракт на опціони біткоїна відповідає 1 BTC, тож коли значні обсяги зосереджені на одному дні експірації, дії трейдерів з хеджування, перенесення позицій та закриття, можуть посилити коливання на спотовому та ф’ючерсному ринках ближче до розрахунків. Так званий «найболючіший ціновий рівень (Max Pain Price)» — це ціна, за якої під час експірації покупці отримують найменший прибуток і максимальні збитки, або продавці отримують найменші збитки та найбільший прибуток. Цього разу «найболючіший ціновий рівень» становить приблизно 75 000 доларів США (як показано на наведеному вище графіку). Deribit зазначає, що зі здійсненням хеджувальних дій маркет-мейкерами та спробами великих продавців опціонів зменшити суму виплат до мінімуму цей ціновий рівень може стати «магнітним ціновим рівнем» для ціни біткоїна. За словами комерційного директора Deribit Жана-Давіда Пек’іньо (Jean-David Péquignot), «біткоїн наразі торгується близько 7,1 тис. доларів США, і найболючіший ціновий рівень у 75 тисяч доларів США означає певну силу тяжіння. З історичного досвіду це спонукає маркет-мейкерів здійснювати дельта-хеджування, внаслідок чого ціна рухається до страйкової ціни опціонів, які мають стати недійсними на момент експірації». Втім, чи точно ринок «потягне» до 75 тисяч доларів США, залежить від того, куди спрямовані спотові закупівлі, макроризикові настрої та потоки хеджування до експірації. У офіційному роз’ясненні Deribit зазначено, що кінцева розрахункова ціна за опціонами не є ціною в один конкретний момент, а є 30-хвилинним часозваженим середнім (TWAP) за індексом Deribit у проміжку від 07:30 до 08:00 UTC, що у перерахунку на UTC+8 відповідає середній ціні від 27 березня о 15:30 до 16:00. Це означає, що на фактичний результат розрахунків впливає ринкова поведінка впродовж цих пів години на межі пізнього вечора в Азії та раннього ранку в Європі в п’ятницю. З огляду на недавню ринкову атмосферу, з одного боку, учасники стежать, чи зможе біткоїн продовжити відскок, а з іншого — вони ще не повністю відмовилися від потреби в хеджуванні. Попит на захист від зниження певний час піднімався до нового максимуму, що відображає: навіть якщо біткоїн нещодавно втримався вище 70 тисяч доларів США, деривативний ринок зберігає високу настороженість до короткострокових коливань. Така структура — «відскок ціни, але захисні купівлі все ще сильні» — також робить цю велику експірацію особливо цікавою для спостереження.