Фундаментальні показники сильні! TVL Pendle перевищив 8,7 мільярда доларів і встановив рекорд, отримав визнання через включення до індексу Bloomberg

Наразі нативний токен PENDLE протоколу прибуткових деривативів DeFi Pendle перебуває на ключовій технічній позначці. Його ціна коливається біля $2.7, і завдяки одноденному зростанню на 10,75% закріпилася вище за 20-денну ковзаючу середню, що свідчить про перевагу покупців; водночас 50-денна та 200-денна ковзаючі середні вище формують потужний опір, технічні індикатори різко розходяться, а ринкові настрої зайшли у “багато-ведмежу тяганину”. Тим часом фундаментальні показники Pendle вражаюче сильні: загальна заблокована вартість (TVL) у третьому кварталі злетіла до $8,75 млрд, місячний обсяг торгів досяг історичного максимуму $11 млрд, а сам протокол увійшов до індексу Bloomberg Galaxy DeFi. Вражаючий контраст між технічною нерішучістю та фундаментальним злетом створює напругу: ринок чекає на наступний чіткий драйвер.

Технічна тяганина: суперечливі сигнали в очах експертів

З погляду суто графічного аналізу, PENDLE зараз перебуває у класичній фазі “невизначеного напрямку”. Ціна пробила 20-денну ковзаючу середню ($2.4417) — це позитивний короткостроковий сигнал, що вказує на перевагу покупців. Однак вище розташовані 50-денна ($2.8283) та 200-денна ($4.0339) ковзаючі середні, які, немов важкі стелі, чітко окреслюють середньо- та довгостроковий низхідний тренд. Така структура несе суперечливий меседж: імпульс вгору у короткостроковій перспективі, але тренд донизу у середньо- та довгостроковій.

Ця суперечність яскраво проявляється у технічних індикаторах. Експерт Traders Union Антон Харитонов зазначає: попри денну силу, ключові індикатори MACD та ADX все ще сигналізують про домінування продавців і ведмежий тренд. На його думку, за відсутності позитивних новин ризики залишаються зниженими, а будь-яке потужне відновлення може швидко зустріти опір. Натомість інший експерт тієї ж організації Віктор Карапетянц має протилежну думку: він розцінює закріплення ціни вище за базову лінію Ichimoku як доказ збереження бичачої структури і вважає, що прорив ключового опору $2.8283 відкриє шлях до розвороту вгору.

Стратег ринку Джайнам Мехта, можливо, висловлюється найбільш збалансовано. Він підкреслює: змішані сигнали імпульсу і зростання денної волатильності — типовий маркер тактичної невизначеності. Така вузька бічна динаміка зазвичай передбачає два сценарії: або продовження консолідації з обміном часу на простір, або різкий прорив у будь-який бік після появи каталізатора. Для трейдерів нинішній ринок більше підходить для обережного очікування на підтвердження ключових підтримок чи опорів, а не для сліпої ставки на напрямок.

Фундаментальний зліт: чому TVL та обсяг торгів Pendle б’ють рекорди?

На тлі технічного вагання фундаментальні показники Pendle вражають. За даними останнього квартального звіту за 2025 рік, усі ключові метрики свідчать про вибухове зростання продукту і попиту на ринку. Найважливіший показник — TVL — у третьому кварталі виріс на 118,8% і сягнув історичного максимуму $8,75 млрд, при цьому частка стейблкоїнів перевищила 80%, що забезпечило надзвичайно міцну ліквідну основу для протоколу.

Водночас активність користувачів досягла небачених рівнів. Номінальний квартальний обсяг торгів перевищив $23,39 млрд — це більше ніж удвічі за попередній квартал, а у вересні місячний обсяг встановив абсолютний рекорд $11 млрд. Це принесло суттєві доходи протоколу ($9,14 млн за квартал), а для власників vePENDLE — середню річну прибутковість 35%-40%. Кількість активних користувачів зросла до 29,2 тисячі на місяць, протокол розгорнуто вже на 8 різних блокчейнах, що демонструє потужну кроссчейн-експансію.

За цими цифрами стоїть унікальна бізнес-модель Pendle із “токенізацією доходу”, що пройшла ринкову перевірку. Розділяючи майбутній прибуток від дохідних активів (наприклад, Lido stETH, Ethena USDe) і дозволяючи торгувати ним у вигляді токенів, Pendle створює новий фінансовий ринок для ліквід-провайдерів, дохідних гравців та хеджерів. Засновник BitMEX Артур Хейес у своїй статті особливо відзначив: деривативи, що дозволяють ритейлу спекулювати на процентних ставках (як розробляє Pendle), — це чудовий напрям для стартапу, що додає проекту підтримки від галузевих лідерів думок.

Огляд ключових даних та метрик Pendle

Технічні показники:

• Поточна ціна: $2.669
• Ключові ковзаючі середні: вище MA-20 ($2.4417), під тиском MA-50 ($2.8283) та MA-200 ($4.0339).
• Денна динаміка: зростання на 10,75%, підвищена волатильність.
• Ключові індикатори: MACD — ведмежий, ADX — ведмежий, RSI — нейтрально-продавальний (45), Awesome Oscillator — бичачий, сигнали суперечливі.

Фундаментальні та ончейн-дані:

• Загальна заблокована вартість: $8,75 млрд (Q3).
• Квартальний обсяг торгів: $23,39 млрд (Q3).
• Місячний пік: вересневий обсяг — $11 млрд, жовтневий дохід протоколу — $4,5 млн, обидва рекордні.
• Кількість користувачів: 29,2 тис. активних/міс.
• Визнання в індустрії: з 1 грудня включено до індексу Bloomberg Galaxy DeFi.

Як працює Pendle: яке завдання вирішує протокол?

Щоб зрозуміти цінність токена PENDLE, спершу треба усвідомити, яку проблему вирішує протокол. У традиційних фінансах інвестори можуть купувати безкупонні облігації, відокремлювати купон або торгувати процентними деривативами, управляючи майбутніми ставками та спекулюючи на прибутковості. У DeFi ж дохідні активи (стейкований ETH, LP-токени) мають нерозривний зв’язок між доходом та основною сумою, що ускладнює їх гнучку торгівлю та хеджування.

Pendle Finance вирішує цю проблему: завдяки власному стандарту токенізації доходу будь-який дохідний актив “розбивається” на дві частини — токен основної суми (“Principal Token”) і токен майбутнього доходу (“Yield Token”). Це дозволяє користувачам окремо купувати чи продавати очікуваний прибуток так само, як звичайні токени. Ті, хто не вірить у зростання доходності, можуть продати “токени доходу” і одразу зафіксувати поточний прибуток; оптимісти — купити і розраховувати на вищий дохід у майбутньому.

Токен PENDLE — це центральний елемент управління та мотивації цієї екосистеми. Тримачі можуть застейкати його у vePENDLE для отримання права голосу в управлінні та підвищення частки доходу від протоколу. Така система міцно пов’язує зростання протоколу та інтереси власників токена. Зі зростанням обсягів і прибутків протоколу реальні винагороди для vePENDLE також зростають, створюючи потужну петлю захоплення цінності. Це пояснює, чому навіть у ведмежому ринку багато користувачів залишаються в екосистемі.

Майбутній погляд: битва короткострокових і довгострокових трендів

Говорячи про майбутнє Pendle і токена PENDLE, на ринку фактично розгортається боротьба “короткострокової гри” та “довгострокового наративу”. У короткостроковій перспективі ціна залишається під тиском ведмежої технічної структури й бракує потужного ньюз-драйвера для прориву. Загальні настрої на ринку криптовалют, динаміка конкурентів і макроекономічні чинники можуть впливати на короткострокові коливання ціни.

Однак у довгостроковому вимірі “ринок деривативів на DeFi-ставки”, на який робить ставку Pendle, має величезний потенціал. З появою все більшої кількості реальних активів і інституційних гравців на блокчейні попит на інструменти управління ставками та оптимізації прибутку лише зростатиме. Першість Pendle, перевірений продукт, що знаходить попит на ринку, і масштабована кроссчейн-екосистема (зокрема плани з інтеграції Solana) формують міцні бар’єри для входу конкурентів. Позитивні відгуки лідерів думок (як Артур Хейес) та включення до провідних фінансових індексів підсилюють довгостроковий наратив.

Для інвесторів нинішня суперечлива ситуація означає етап, що вимагає терпіння та вибіркового таймінгу. Бездумно ловити тренд чи панікувати — не варто, але ігнорувати потужний фундаментальний ріст теж нерозумно. Раціональніша стратегія: уважно стежити, чи зможе ціна переконливо пробити опір MA-50 на позначці $2.8283 (це буде важливий короткостроковий бичачий сигнал), а також постійно моніторити фундаментальні метрики — TVL, обсяги торгів і кроссчейн-розвиток — для оцінки довгострокової життєздатності.

Вступ до токенізації доходу та гайд з участі в екосистемі Pendle

Токенізація доходу: просте порівняння

Уявіть, що у вас є яблуня, яка щороку дає стабільний урожай. Протокол Pendle дозволяє розділити право на це дерево на дві частини: “свідоцтво про коріння” (токен основної суми) — право власності на саме дерево, і “яблучний купон” (токен доходу) — право на весь урожай яблук на 10 років. Ви можете залишити “свідоцтво про коріння”, очікуючи зростання вартості землі, а “яблучний купон” продати та одразу отримати гроші, фактично зафіксувавши майбутній дохід. Покупець “яблучного купону” робить ставку на те, що майбутній врожай буде більшим за оцінений нині. Pendle створює ринок для вільної торгівлі цими двома токенами.

Як звичайному користувачу взяти участь у екосистемі Pendle?

Як провайдер ліквідності: розмістіть активи у пулах Pendle (наприклад, stETH, USDe), надавайте ліквідність для торгів і отримуйте торговельні комісії плюс винагороду у токенах PENDLE.

Як трейдер доходу:

1. Очікуючи зниження доходу: купуйте активи з фіксованим доходом (наприклад, PT-stETH), одразу отримуючи дисконтований дохід.
2. Очікуючи зростання доходу: купуйте токени доходу (наприклад, YT-stETH) і, якщо фактична прибутковість у майбутньому перевищить нинішнє очікування ринку, YT подорожчає.

Як власник токена: купуйте та застейкуйте PENDLE, перетворюючи його на vePENDLE, беріть участь в управлінні та отримуйте частку комісій — стабільний і високий кешфлоу (поточний APR 35%-40%).

Попередження про ризики: токени доходу мають властивість часової девальвації — після закінчення терміну їхня вартість падає до нуля; волатильність ринку та ризики смарт-контрактів залишаються актуальними.

Pendle нині схожий на дослідника, який у тумані тримає в руках детальну карту. Карта (фундаментальні дані) чітко веде до багатої “країни деривативів на ставку”, але шлях (технічний тренд) поки що багнистий і невизначений. Ця роздвоєність — типова для сучасного крипторинку: між інноваціями та старими ринковими структурами зяє тривожна пауза. Зрештою ціна завжди наблизиться до цінності, але чи це буде різкий стрибок, чи звивиста спіраль — ніхто не знає. Pendle — ідеальний приклад для роздумів: у світі повної прозорості та реального часу що важливіше — графіки, що відображають настрої, чи ончейн-метрики, що показують справжню активність та кешфлоу? Можливо, відповідь стане очевидною вже під час тесту опору на $2.8283.