Волл-стріт попереджає Трампа: не обирайте Хассетта головою ФРС, економіка США може зазнати краху

Старший репортер американського бізнес-каналу Fox Business Чарльз Гаспаріно повідомив, що Волл-стріт і ділові кола США розпочали «останню спробу», наполегливо попереджаючи Трампа не висувати чинного директора Національної економічної ради Кевіна Хассета (Kevin Hassett) на посаду наступного голови Федеральної резервної системи. Ринок може розцінити це як «політичне втручання», що підвищить інфляційні очікування, призведе до стрибка дохідності 10-річних держоблігацій США і загальмує економіку США у 2026 році.

Дві смертельні загрози від призначення Хассета

Гаспаріно у своєму дописі детально описує основні аргументи опонентів. Перша велика загроза — руйнування довіри до ФРС. Хассет, який тривалий час був політико-економічним радником Трампа, вже давно вважається «речником Білого дому». Якщо він очолить ФРС, це серйозно підірве довіру до ФРС як серед співробітників, так і на фінансових ринках, а ринок очікує, що голова ФРС збереже певний рівень незалежності.

Незалежність ФРС — це основа довіри до монетарної політики США. З моменту підписання у 1951 році «Угоди між Мінфіном і ФРС» Фед отримав незалежність від виконавчої влади, що дозволяє формувати відсоткову політику, спираючись на економічні дані, а не політичний тиск. Саме ця незалежність забезпечила авторитет долара і держоблігацій на світових фінансових ринках. Якщо нового голову ФРС сприйматимуть як політичного ставленика президента, ця довіра буде підірвана фундаментально.

Довіра співробітників ФРС також є критичною. У системі ФРС працюють сотні економістів і дослідників політики, чий професіоналізм є основою для прийняття монетарних рішень. Якщо персонал вважатиме, що голова просто виконує волю Білого дому, а не керується економічною логікою, це призведе до падіння морального духу і якості рішень. Такий внутрішній хаос може спричинити суперечливі політичні сигнали й підвищити невизначеність на ринку.

Друга велика загроза — неконтрольоване зростання довгострокових ставок, що спричинить економічне уповільнення. Гаспаріно далі зазначає, що ринок побоюється: якщо Хассет форсуватиме суттєве зниження ставок до повного приборкання інфляції, це буде сприйнято як «політичне втручання» і підніме інфляційні очікування. Щойно такі очікування сформуються, інвестори в облігації вимагатимуть більшої дохідності, що призведе до стрибка дохідності 10-річних держоблігацій США.

Подвійний ризик від призначення Хассета

Ризик втрати довіри: голову ФРС сприймають як речника Білого дому, всередині установи — хаос, довіра ринку падає

Ризик неконтрольованих довгострокових ставок: політичне зниження ставок піднімає інфляційні очікування, дохідність 10-річних держоблігацій США зростає, витрати на іпотеку й споживчі кредити підвищуються, економіка США у 2026 році сповільнюється

Якщо через інфляційні побоювання дохідність 10-річних держоблігацій США різко зросте і спричинить підвищення вартості іпотеки та споживчих кредитів, це навпаки загальмує економіку США напередодні проміжних виборів 2026 року. Такий сценарій стане політичною катастрофою для Трампа, адже економіка напряму впливає на результати виборів. Якщо у 2026 році економіка сповільниться, виборці можуть покласти відповідальність на кадрові рішення Трампа.

Гаспаріно наголошує, що ці інсайдери розуміють: Трамп «швидше за все повністю проігнорує попередження», але все одно вирішили висловитися в останній момент. Така поведінка, навіть усвідомлюючи можливу марність, свідчить про крайню стурбованість Волл-стріт щодо призначення Хассета головою ФРС.

Кадрова дилема Трампа щодо голови ФРС

Час публікації цього допису збігся з ключовим етапом, коли Трамп активно просуває процес відбору нового голови ФРС. Термін чинного голови Павелла (Jerome Powell) спливає у травні 2026 року, але Трамп неодноразово відкрито критикував Павелла за «занадто повільне і обережне зниження ставок», навіть називаючи його «дурнем». Трамп хоче, щоб новий голова ФРС підтримував його політику, різко знижував ставки задля стимулювання зайнятості, зменшення іпотечних ставок та створення м’якої монетарної політики для реалізації таких ініціатив, як мита й податкові знижки відповідно до порядку денного «Америка передусім».

За останньою інформацією, Трамп 2 грудня заявив, що вже «прийняв рішення», але офіційне оголошення перенесено з «до Різдва» на «початок 2026 року». Це відтермінування може свідчити про те, що під тиском Волл-стріт Трамп переглядає свої плани. На сьогодні п’ятьма фаворитами ринку і прогнозних платформ є: Кевін Хассет, Kevin Warsh, Christopher Waller, Michelle Bowman та керівник підрозділу фіксованого доходу BlackRock Рік Рідер.

Хассет, хоч і користується найбільшою довірою Трампа, є найбільш суперечливою фігурою. Він очолював Раду економічних радників Білого дому в першу каденцію Трампа, наразі є головою Національної економічної ради і входить до ядра економічної команди Трампа. Така близькість дає Трампу впевненість, що Хассет лояльно здійснюватиме його монетарну політику, але саме це і викликає занепокоєння ринку щодо незалежності ФРС.

Kevin Warsh вважається альтернативою, яку більше підтримує ринок. Warsh був членом Ради ФРС у 2006–2011 роках, пережив політику реагування на кризу 2008 року і має багатий досвід центрального банку. Після відходу з ФРС він критикував надмірно м’яку монетарну політику, що свідчить про його «яструбину» позицію й заспокоює ринок. Але стосунки Warsh із Трампом більш віддалені, що зменшує ймовірність його призначення.

Christopher Waller — чинний член Ради ФРС, має глибокий академічний і монетарний бекграунд. Його перевага — добрий досвід роботи у системі ФРС і знайомство з внутрішніми процесами. Однак Waller досить непублічний, менш відомий, ніж інші кандидати, що може знизити інтерес Трампа до його кандидатури.

Ланцюгова реакція від зростання довгострокових ставок для економіки США

Побоювання ринку щодо Хассета небезпідставні. Якщо голову ФРС сприйматимуть як політичного призначенця, ринок облігацій вимагатиме вищої премії за ризик. Дохідність 10-річних держоблігацій США — базова ставка для світової фінансової системи, що впливає на вартість іпотеки, корпоративних кредитів та всієї вартості фінансування. Якщо дохідність зросте через інфляційні очікування чи втрату авторитету політики, постраждає вся американська економіка.

Удару першими зазнають іпотечні кредити. Ставка за 30-річною іпотекою в США зазвичай на 150–200 базисних пунктів перевищує дохідність 10-річних держоблігацій. Якщо дохідність останніх зросте з нинішніх 4,2% до 5,5%, іпотечна ставка перевищить 7%, що завдасть серйозного удару ринку нерухомості. Щомісячні виплати зростуть, попит на житло впаде, будівельна галузь і суміжні сектори опиняться в рецесії.

Вартість корпоративного фінансування також зросте. Дохідність корпоративних облігацій США тісно корелює з дохідністю держоблігацій; підвищення базової ставки збільшить вартість позик, зменшить прибутковість компаній і стримає інвестиції. Такий стримувальний ефект особливо небезпечний у фазі відновлення економіки, оскільки може зупинити зростання та призвести до стагнації або навіть рецесії.

Для Трампа вибори до Конгресу у 2026 році — ключовий фактор. Якщо на початку 2026 року через стрибок ставок економіка сповільниться, зросте безробіття, впадуть ціни на житло та скоротиться споживання — ці негативні фактори напряму вплинуть на підтримку республіканців. Історично партія влади зазнає втрат на проміжних виборах, а за умов слабкої економіки цей ефект лише посилиться. Тому попередження Волл-стріт — це не лише економічний аргумент, а й політична стратегія.

Якими якостями повинен володіти голова ФРС — очікування ринку

Звіт Гаспаріно показує, чого ринок чекає від наступного голови ФРС. По-перше, це професійна авторитетність: кандидат повинен мати глибокий досвід у монетарній політиці та академічний авторитет, щоб переконати команду економістів ФРС. По-друге, навички комунікації з ринком: кожне слово голови ФРС ретельно аналізують світові ринки, він повинен чітко доносити політичні сигнали без провокування зайвої волатильності.

Третє — політична незалежність, що викликає найбільше суперечок. Ринок хоче, щоб голова ФРС приймав рішення на підставі економічних даних, а не під тиском Білого дому. Водночас абсолютна незалежність у реальності недосяжна, бо голова ФРС призначається президентом і затверджується Сенатом. Ключове питання: чи зможе новий голова після призначення проявити достатню незалежність, а не просто виконувати волю президента.

За цими критеріями у Хассета очевидні слабкі місця. Попри науковий ступінь з економіки й досвід роботи у мозкових центрах, тривала роль політичного радника Трампа ставить під сумнів його незалежність. Для порівняння, досвід роботи Warsh і Waller у ФРС дає їм більше довіри з боку ринку та колег.