Glassnode: Падіння біткоїну на 18% не означає криптозиму, ринком підтримують інституційний капітал та ETF

За останні три місяці біткоїн впав приблизно на 18%, що викликало занепокоєння ринку щодо “криптозими”. Акції американських біткоїн-компаній у вівторок обвалилися приблизно на 40%, що призвело до паніки серед частини інвесторів. Проте, згідно з останнім звітом Glassnode і Fasanara Digital, ринкові структурні індикатори свідчать, що це падіння більше схоже на циклічну корекцію, а не на повний спад.

У звіті зазначається, що з моменту мінімуму циклу у 2022 році біткоїн залучив понад 732 мільярди доларів нових інвестицій, а реалізована ринкова капіталізація складає близько 1,1 трильйона доларів США, тоді як спотова ціна зросла з 16 тисяч доларів до приблизно 126 тисяч доларів. Реалізована ринкова капіталізація зазвичай є першим індикатором, який скорочується під час “зими”, але наразі істотного зниження не спостерігається. Водночас річна реалізована волатильність знизилася з 84% до близько 43%, що свідчить про підвищення ліквідності, активність ETF та торгівлі деривативами з готівковим забезпеченням стримують цінові коливання.

Активність ETF також не відповідає традиційній моделі “зими”. Наразі спотові ETF володіють приблизно 1,36 мільйона біткоїнів, що становить 6,9% від обігу, а з моменту запуску їхній чистий приплив склав близько 5,2%. В історичні періоди “зими” відтік коштів з ETF був негативним і тривав довго, нинішня ситуація є протилежною. Сектор майнерів також демонструє силу: біткоїн-ETF для майнінгу від CoinShares під час падіння виріс більш ніж на 35%, що свідчить, що проблеми окремих компаній не відображають слабкість всієї галузі.

У звіті наголошується, що це зниження більше нагадує нормальну корекцію на середині історичного циклу, аналогічно до 2017, 2020 і 2023 років, і зазвичай виникає під час зниження рівня кредитного плеча або макроекономічного затягування, супроводжується короткостроковими подіями зниження кредитного плеча. Ціна біткоїна наразі набагато ближча до річного максимуму у 124 тисячі доларів, ніж до мінімуму у 76 тисяч доларів, що свідчить про те, що ринок ще не увійшов у типову “зимову” фазу.

Glassnode підсумовує, що рекордний верхній ліміт реалізованого обсягу, зниження волатильності та стійкий попит на ETF свідчать про те, що ринок перебуває на етапі консолідації та стійкості, а не на початку “зими”. Підтримка інституційних коштів і ETF підсилює довгострокову стійкість біткоїна. (CoinDesk)