Віталік Бутерін: Ethereum і FTX кардинально відрізняються, децентралізація та керування спільнотою є основними відмінностями

На конференції Devconnect, що відбудеться в Аргентині у листопаді 2025 року, співавтор Ethereum Віталік Бутерін різко порівняв Ethereum з банкрутованою біржею FTX, підкреслюючи, що перший базується на принципах децентралізації, “неможливості завдати шкоди” та спільноти, які є в повній контрасті з останнім.

Віталік Бутерін критикує засновника FTX Сема Банкмана-Фріда за його висловлювання про «добродійність через криптовалюту», вказуючи на те, що централізована структура неминуче вимагає сліпої довіри з боку користувачів, тоді як Ethereum досягає «достовірної нейтральності» через відкриту та прозору громадську управлінню. Незважаючи на те, що ціна Ethereum з серпневого піку майже 5,000 доларів знизилася на 39% до нижче 3,000 доларів, Бутерін вважає, що технічні принципи важливіші за короткострокову цінову динаміку.

Уроки краху FTX та цінність децентралізації

Віталік Бутерін у своїй тематичній доповіді прямо продемонстрував вислів Сема Бенкмана-Фріда “Я зайнявся криптовалютою, тому що хочу створити максимальний вплив на глобальне добро”, висміюючи його лицемірство. Він зазначив, що централізована структура FTX є джерелом системного ризику: кошти користувачів, виконання угод та ціноутворення активів повністю контролюються єдиною сутністю, що позбавляє прозорості та механізмів стримування.

У порівнянні, мережа валідаторів Ethereum розподілена по 83 країнах світу, три найбільші суб'єкти контролюють менше 33%, будь-які оновлення повинні проходити через пропозиції спільноти, розгортання тестової мережі та процес впровадження з кількома клієнтами. Ця децентралізація проявляється не лише на технологічному рівні, але й пронизує процес управління — такі значні оновлення, як EIP-1559, The Merge, проходили роки обговорень та тестування. Віталік Бутерін підкреслює: “основний акцент децентралізованих технологій, основний акцент блокчейну полягає в тому, що вам не потрібно довіряти їм.”

Філософське порівняння «Не можна чинити зло» та «Не роби зла»

Віталік Бутерін глибоко порівняв два різні етичні підходи до технологій. Модель “не роби зла” (Don't be evil), яку пропагують FTX та їхні ранні інвестори, покладається на саморегуляцію компаній і регуляторні обмеження, тоді як архітектура Ethereum “неможливо зробити зло” (Can't be evil) гарантує поведінку системи через математику та криптографію.

Він навів приклад: FTX могла безвідповідально використовувати активи користувачів на Alameda Research, тоді як правила Ethereum смарт-контракту після розгортання не можуть бути змінені навіть його творцем. Ця перевірена нейтральність виявляється в децентралізованих біржах, таких як Hyperliquid — ця платформа була створена після краху FTX, а денний обсяг торгів вже перевищив 1,2 мільярда доларів, що доводить зростання переваги користувачів до неконтрольованих рішень. Віталік Бутерін вважає, що системи з мінімізацією довіри є більш стійкими, ніж бізнес-моделі, що покладаються на “гудмен-гіпотезу”, особливо в періоди кризи.

Порівняння основних характеристик Ethereum та FTX

• Архітектурна модель: Децентралізація верифікації vs Централізований контроль
• Модель довіри: код як закон проти довіри третім сторонам
• Спосіб управління: консенсус спільноти vs корпоративне рішення
• Прозорість: повністю перевіряється в ланцюгу vs непрозора книга
• Вплив невдачі: локальні збої vs системний колапс

Суттєва різниця між спільнотою та компанією

Віталік Бутерін акцентував увагу на структурних відмінностях між «спільнотою» та «компанією». Компанія концентрує владу та прибуток у акціонерів, працюючи за моделлю «центр-спиці»; в той час як спільнота є мережевою структурою, в якій учасники безпосередньо створюють цінність один для одного.

У екосистемі Ethereum основні розробники, команди застосунків, оператори вузлів та користувачі виконують свої обов'язки, не маючи єдиної контрольної точки. Хоча така структура призводить до зниження ефективності прийняття рішень, вона запобігає ризику єдиної точки відмови.

Дані показують, що на GitHub Ethereum понад 6800 активних учасників, а 10 найбільших розробників внесли лише 23% коду, тоді як крах FTX повністю став наслідком рішень кількох керівників. Проте така децентралізація також створює виклики — ціна Ethereum впала на 39% від серпневого піку, частково через розбіжності в спільноті щодо швидкості технологічних оновлень, тоді як корпоративна структура зазвичай може швидше реагувати на зміни на ринку.

Дивергенція між ринковими показниками Ethereum та технічними досягненнями

Хоча Віталік Бутерин підкреслює пріоритет принципів, ринкові показники Ethereum дійсно викликають занепокоєння. Ціна впала нижче 3,000 доларів вперше з липня, що на 39% менше від історичного максимуму 4,891 доларів, що трохи гірше, ніж 30% падіння Bitcoin.

Дані на ланцюгу також слабкі: середньоденний обсяг торгівлі в мережі Ethereum знизився з 3,2 млрд доларів у жовтні до 1,9 млрд доларів, середні витрати на газ знизилися до 8 gwei, що свідчить про зменшення попиту.

Однак, технологічний прогрес все ще прискорюється: EIP-7738 незабаром буде впроваджено, що розділить рівень консенсусу та виконання, підвищуючи гнучкість оновлень мережі; тестова мережа Pectra вже запущена, впроваджуючи ключові функції, такі як абстракція рахунків і дерева Verkle. Це розбіжність між фундаментальними показниками та ціною неодноразово з'являлася в історії Ethereum, зазвичай надаючи можливості для розташування довгостроковим інвесторам.

Виникнення та виклики децентралізованих бірж

Обвал FTX дійсно сприяв ухваленню децентралізованих бірж (DEX). Щомісячний обсяг торгівлі Uniswap у третьому кварталі 2025 року досяг 48 мільярдів доларів, що на 35% більше в річному обчисленні; зростання деривативних DEX, таких як dYdX та Hyperliquid, ще більш стрімке.

Але DEX все ще стикається з численними викликами: вразливості безпеки крос-чейн мостів призвели до втрати активів у 320 мільйонів доларів у 2025 році, ризики централізації фронтального інтерфейсу все ще існують, і досвід користувачів все ще не зрівняється з централізованими платформами. Бутерін визнає ці недоліки, але вважає, що рішенням є вдосконалення стеку децентралізованих технологій, а не повернення до централізованої моделі. Фонд Ethereum фінансує кілька дослідницьких команд для вирішення питань безпеки крос-чейн і абстракції облікових записів, очікується, що у 2026 році буде досягнуто ключового прориву.

Інсайти з інвестицій в Ethereum та оцінка екосистеми

Для інвесторів важливо розуміти “антитет FTX” характеристики Ethereum. Децентралізовані системи хоча й уникають ризику зловживання з боку окремих осіб, але стикаються з проблемами неефективності колективного прийняття рішень та складності технологій.

З точки зору оцінки, річний дохід від комісійних зборів мережі Ethereum становить 9,8 мільярда доларів, а коефіцієнт ціни до продажу (PS) складає лише 3,9, що нижче середнього рівня традиційних технологічних компаній. Доходність стейкінгу залишається на рівні 4,2%, що забезпечує інвесторам стабільний грошовий потік. Рекомендується, щоб довгострокові інвестори звернули увагу на кілька ключових показників: загальна заблокована сума Layer2 ( наразі становить 72 мільярди доларів ), щоденна активність адрес ( складає 380 тисяч ) та активність розробників. Незважаючи на тиску на ціну в короткостроковій перспективі, позиція Ethereum як основної інфраструктури для децентралізованих додатків залишається непорушною.

Коли технологія використовує “недовіру” як принцип проектування, її ціннісна пропозиція виходить за межі коливань цін і технічних показників. Критика Віталіка Бутеріна на адресу FTX є не лише відображенням минулого, а й декларацією на майбутнє — в місцях, де централізація зазнала невдачі, децентралізовані системи будують більш стійку цифрову економічну основу через математичні доведення та спільний консенсус.

Часті запитання

Як Віталік Бутерін порівнює Ethereum з FTX?

Віталік Бутерін вважає, що Ethereum, з його принципами децентралізації, “неможливості вчинення зла” та спільноти, має суттєво протилежні позиції в порівнянні з централізованим контролем FTX, “не вчиняти зла” та корпоративним управлінням.

Що таке характеристика “неможливості завдати шкоди” у Ethereum?

Завдяки математиці та криптографії система гарантує свою поведінку; смарт-контракт, як тільки його розгорнуто, навіть творець не може змінити правила. Користувачі не повинні довіряти жодній особі чи організації, їм потрібно лише перевірити виконання коду.

Який вплив має крах FTX на децентралізовані біржі?

Прискорення прийняття DEX, місячний обсяг торгівлі Uniswap досяг 48 мільярдів доларів США, dYdX, Hyperliquid та інші похідні DEX швидко зростають, що відображає посилене бажання користувачів до некерованих рішень.

Як виглядає поточна ринкова ціна Ethereum?

Ціна Ethereum впала нижче 3 000 доларів, що на 39% менше історичного максимуму в 4 891 доларів у серпні, але технічна розробка продовжує прискорюватися, EIP-7738 та оновлення Pectra продовжують просуватися.

Яка основна різниця між спільнотою та компанією?

Компанія має структуру “центр-спиці”, в якій зосереджена влада та прибуток, тоді як спільнота є мережевою системою, в якій учасники безпосередньо створюють цінність один для одного, не маючи єдиного контрольного пункту, але з нижчою ефективністю прийняття рішень.