Від лістингу монети до блокчейну: що означає вбудований DEX на біржі OKX?

Автор: ChandlerZ, Foresight News

У наративі крипто-торгівлі централізація проти децентралізації колись були чітким бінарним протистоянням, одна сторона перемагала завдяки глибині та швидкості, інша ж ставила вірність на прозорість та самостійне зберігання.

Сьогодні кордони перепроектуються. Провідні біржі більше не вважають торги на ланцюгу зовнішнім трафіком, а намагаються безпосередньо вбудувати DEX у єдиний торговий вхід CEX, поєднуючи узгодження, розрахунки та досвід самостійного зберігання в одне ціле.

OKX відкрила свій вбудований DEX продукт для всіх користувачів, і на поточному етапі безкоштовна плата за газ. Це є одним з небагатьох системних реалізацій у цьому напрямку. Проект, починаючи з середини року, залучив понад сотні учасників з різних команд, підкреслюючи досягнення продуктового впровадження в умовах подвійних обмежень: регуляторної відповідності та користувацького досвіду, і вважається важливою віхою для централізованих платформ, які активно впроваджують екосистему на базі блокчейн. Його мета полягає в тому, щоб знайти стабільну точку балансу в трикутнику регуляторної відповідності, безпеки самостійного зберігання та користувацького досвіду.

Як зазначив Лей Мін, керівник вбудованого DEX на біржі OKX, у спеціальному інтерв'ю для Foresight News: «Ми хочемо, щоб користувачі могли безпосередньо здійснювати ончейн-транзакції в OKX, але активи завжди залишалися під контролем самих користувачів.»

Коли DEX більше не є «довгим хвостом»

Зміни в ринковій структурі спонукали до розвитку DEX у напрямку бірж. У червні 2025 року частка світового спотового обсягу торгівлі DEX/CEX досягла історичного максимуму 27,9%; у той же місяць на стороні деривативів частка торгівлі DEX/CEX також досягла нового максимуму 8%. Обидва ці показники вказують на одну тенденцію: онлайнові торги більше не є лише довгим хвостом, вони продовжують поступово відбирати частку централізованої торгівлі в двох найосновніших торгових сценаріях: спот та безстрокові контракти. За цією тенденцією стоять покращення продуктивності публічних блокчейнів, зрілість технологій агрегації ліквідності та зростаючий попит користувачів на прозорість у блокчейні.

Сила ринку змінює наратив. З розвитком високопродуктивних блокчейнів, таких як Base та Solana, DEX перетворився із зображення «повільного, дорогого, з великим сліпим» на варіант «достатньо швидкого, достатньо глибокого». Технології матчінгу / реагрегації DEX наблизили традиційні проблеми сліпого та визначеності угод до порогу досвіду CEX. Насправді користувачам все одно, чи є їх угоди «на ланцюгу» чи «поза ланцюгом», їх більше цікавить, чи є досвід плавним, ціна справедливою, а активи безпечними.

З точки зору регулювання, Європейський Союз MiCA з 2024 року переходить до поетапного уточнення правил, рамки стабільних монет та постачальників поступово реалізуються; зі США, Сенат у червні 2025 року прийме законопроект про стабільні монети (GENIUS Act), що встановлює федеративний базовий рівень у питаннях резервів та розкриття інформації. Голова Комісії з цінних паперів і бірж США Пол Аткінс вже оголосив про запуск «крипто проекту» SEC (Project Crypto), що повністю реформує існуючу систему регулювання для адаптації до криптоактивів, прокладаючи шлях для «блокчейнізації» фінансового ринку США. Пол Аткінс також зазначив, що рішуче підтримує самостійні гаманці, реформуючи правила спеціалізованих брокерів-дилерів, які не застосовуються до криптоактивів, щоб розробити більш відповідне регулювання для реєстраційних установ, які зберігають криптоактиви. Ці правила не відкидають DeFi, а також спонукають провідні платформи досліджувати продуктові форми самостійної торгівлі в межах відповідності.

Отже, біржа почала усвідомлювати, що майбутні додаткові користувачі можуть походити з тих, хто хоче, щоб активи були видимими та щоб торгівля проходила швидко на проміжному рівні.

Вибір OKX є відповіддю на ці структурні зміни. «Користувачі виявили, що шлях до монет більше не полягає в тому, щоб дивитися на біржі, а в тому, щоб звертати увагу на гарячість у ланцюгу». Лей Мін висловився: «Те, що ми маємо зробити, – це об'єднати відкриття та торгівлю ланцюговими активами в єдиний безперервний досвід».

Це означає, що OKX більше не є просто платформою для додавання монет, а є входом у блокчейн. На основі накопичення єдиної системи облікових записів, механізму зведення та агрегаторних можливостей, команда почала намагатися перетворити торгівлю в блокчейні на частину досвіду торгівлі на біржі. «Це не просто інтеграція DEX у додаток, а необхідність забезпечити безперервний досвід на рівні продукту.»

Логіка продуктів OKX: зробити самостійне зберігання першокласним громадянином біржі

У цьому контексті стратегія OKX полягає не в тому, щоб «додати ще одну кнопку DEX до програми», а в тому, щоб вбудувати торгівлю на блокчейні як системну можливість у весь торговий досвід.

! nidzy9fQaVgoHjiz152TncKCVF3DeNdmQKQwBDcP.jpeg

! FpEjAsSyVCSiI5h1EKII10ONQritEelYp1lLDNMf.jpeg

Основний вибір полягає в тому, щоб «пріоритетно використовувати самостійне зберігання». Для всіх активів, які не виставлені на біржі, угоди повинні ініціюватися на блокчейні з гаманця користувача. Платформа не утримує і не зберігає активи. Це означає, що OKX свідомо жертвує частиною зручності в дизайні продукту для досягнення ясності в питаннях комплаєнсу та ризиків.

Перша версія підтримуватиме Base, Solana та власний X Layer, з планами на подальше розширення до більшої кількості мереж, що дозволить користувачам здійснювати відкриття, торгівлю та управління багатоланцюговими активами з єдиного входу, причому вказані мережі в цій DEX також підтримуватимуть торгові пари зі стабільними монетами. Щоб підтримати цю архітектуру, OKX залучив понад сто осіб з міждисциплінарної команди, яка проводить узгодження між гаманцями, матчингом, агрегаторами, обліковими записами та системами фінансування, що більше нагадує “перепроектування на базовому рівні”, а не дрібні виправлення на фронті.

У цій схемі OKX вирішила об'єднати отримання ранніх проєктів та онлайнові угоди в єдину інформаційну архітектуру, але передала відповідальність за зберігання активів користувацьким гаманцям. У багатьох інтерв'ю з Foresight News підкреслювалося, що платформа щомісяця публікує підтвердження активів (PoR) з боку CEX і в діяльності, пов'язаній з позиками, використовує модель один на один без створення фонду платформи, щоб зменшити інституційний ризик зловживання / невідповідності. Щодо DEX, то тут самостійне зберігання замінює кредит довіри платформи, розділяючи ризики CEX та ризики на блокчейні.

Водночас, OKX вже довгий час дотримується щомісячного оновлення PoR, як точки прозорості в вимірі CEX.

AA та Passkey, переосмислення доступності в блокчейні

Для більшості користувачів найбільшим бар'єром для торгівлі в ланцюзі є не складність контрактів, а поріг використання. Gas, приватні ключі, мнемонічні фрази — ці рідні криптографічні терміни є майже природним бар'єром для користувачів традиційних бірж.

Ідея OKX полягає в тому, щоб за допомогою технологій зламати ці бар'єри. Їхня система гаманців використовує архітектуру абстракції облікових записів (Account Abstraction, AA), що підтримує абстракцію Gas та пакетні виклики. У сценаріях торгівлі CeDeFi користувачі не повинні сплачувати комісії за Gas, оскільки система покриває витрати на виконання транзакцій в ланцюгу; на рівні взаємодії OKX впровадила технологію Passkey, що дозволяє користувачам підписувати транзакції за допомогою відбитків пальців або розпізнавання обличчя.

“Найбільше користувачів турбує мнемонічна фраза та Gas, ми усунули ці два етапи завдяки абстракції акаунтів та Passkey.” Пояснив Лей Мін, Passkey пов'язаний з терміналом, і навіть якщо пристрій буде втрачено, його можна відновити через електронну пошту або хмару. “Ми прагнемо, щоб користувачі майже не відчували, що вони в мережі, але межа безпеки все ще залишається під контролем користувача.”

• Рівень досвіду: підтримка абстракції Gas, користувачі можуть здійснювати CeDeFi угоди у додатку біржі без витрат на Gas, оскільки система автоматично виконує розрахунок витрат на ланцюзі та між ланцюгами, що значно знижує тертя при першій інтеграції в ланцюг; AA дозволяє пакетний виклик та одноразове виконання кількох контрактів, скорочуючи шлях від замовлення — до інтеграції в ланцюг — до підтвердження.
• Управління ризиками та відновлення: Гаманець AA більше не є єдиним входом через приватний ключ + мнемонічну фразу, прив'язка до пристрою через Passkey; в екстремальних ситуаціях (втрата пристрою та електронної пошти) шлях відновлення довший, але щоденні вектори крадіжки (фішинг, повторювані паролі) значно скорочені, що є переходом управлінських ризиків користувачів до моделі управління пристроями та ідентифікаційними даними.
• Галузеві посилання: великі платформи (такі як Smart Wallet від Coinbase) вже використовують Passkey + AA як основну форму для масового ринку, підкреслюючи відсутність розширень, відсутність мнемонічних фраз та синхронізацію в хмарі, підтверджуючи здійсненість маршруту. Використання Passkey в ширшій інтернет-сфері також подвоїться у 2024 році, забезпечуючи соціальну основу для безпарольного входу + біометричної аутентифікації.

Такий дизайн продукту, по суті, є переписуванням досвіду. OKX зменшує операційний шлях торгівлі на блокчейні до централізованої логіки взаємодії, але не перетинає межі зберігання активів користувача. Користувачі все ще володіють ключем, просто цей ключ упакований у більш знайомий досвід входу. На стороні гаманця система також вбудована в розпізнавання ризиків та функцію захисту від фішингу. Коли виявляються аномальні контракти або високоризиковані токени, на передньому краї торгівлі надається чітке попередження. Цей механізм походить з системи управління ризиками рівня біржі, яка була відсутня в екосистемі DEX у минулому.

З точки зору інженерії, ключовим аспектом цього маршруту є не те, хто першим його запропонує, а хто зможе відшліфувати досвід до рівня біржі, тобто інтегрувати гаманець, ринок, управління ризиками, угоди та оборот коштів в процес, який не дає користувачам відчувати складність на блокчейні. Під час інтерв'ю команда OKX неодноразово ставила досвід і дотримання регуляцій в один ряд, що відображає концепцію продукту, яка підвищує технічну доступність до бізнесової.

Перевизначення ризикової моделі

Суть ризику в криптоіндустрії полягає у виборі місця довіри: чи довіряти платформі, чи собі? Відповідь OKX: обидва моделі несуть різні ризики.

Основні ризики централізованої торгівлі пов'язані з кредитом та контрагентом, платформа пом'якшує їх за допомогою PoR та незалежного аудиту; ризики децентралізованої торгівлі пов'язані з приватними ключами користувачів та вразливостями контрактів. Тому OKX намагається запропонувати третій варіант, управління ризиками з розподілом по шарам.

«Безпека – це не нульовий ризик, а чітке визначення того, хто несе який ризик.» – сказав Лей Мін.

З системної точки зору, OKX будує нову «модель розподілу ризиків», де частина CEX несе відповідальність за довіру в забезпеченні угод та безпеки коштів, а частина DEX повертає особисту відповідальність за самостійне зберігання активів на блокчейні. Користувачі можуть на одній платформі вільно переключатися між різними способами прийняття ризику в залежності від природи активів.

У централізованій частині OKX продовжує виконувати щомісячне підтвердження активів (PoR), щоб у ланцюговому форматі розкривати резерви; в продуктах кредитування та інвестування платформа лише виконує посередницькі функції, без створення фондів, користувач завжди знає, хто є контрагентом. А в ланцюговій частині OKX повертає контроль користувачеві, за допомогою AA гаманця та Passkey зменшує ймовірність помилкових дій та крадіжок, а потім за допомогою системи управління ризиками розпізнає ризикові контракти, зводячи ризики самостійного зберігання до “контрольованих операційних ризиків”.

Перевага такої багаторівневої структури полягає в тому, що користувачі можуть вільно вибирати режим ризиків в залежності від типу активів. Основні активи зберігаються на централізованих рахунках, що забезпечує глибину угод та миттєві розрахунки; ранні активи торгуються в мережі, що забезпечує прозорість та самостійне зберігання. Це не заміна децентралізації централізації, а доповнення.

«Ми щомісяця видаємо підтвердження активів, це найнижчий рівень довіри.» Він підкреслив, «в кредитних продуктах ми тільки виконуємо посередництво, не створюючи фонду, так користувач знає, хто його контрагент.»

Ця прозора система дизайну стає консенсусом для відновлення довіри з боку провідних бірж. Протягом минулого року майже всі основні платформи переглянули межі зберігання та активів.

Опановуйте шлях, а не увагу

На кінець 2024 року диференціація між біржами стане дедалі очевиднішою.

Деякі платформи, такі як Binance Alpha та інші, запускають проекти, використовуючи пули попереднього розміщення, канали контенту, постійно публікуючи списки ранніх проектів, бали та завдання в гаманцях або на основному сайті, м'яко пов'язуючи увагу користувачів із потенційними темпами виходу на ринок. По суті, це робить виявлення, працюючи у формі контенту та пулів проектів, рекомендуючи ранні активи у вигляді «інформаційного потоку» користувачам. Основою цієї моделі є увага: дати користувачам знати, «що є популярним», а потім чекати, поки це «вийде на біржу». Але очевидно, що межа між відповідністю розкриття та тим, чи становить це приховану продаж, потребує постійної корекції.

«Інші роблять Alpha, а ми займаємося агрегацією, чим більше інформації, тим нейтральніше.» Лей Мінг заявив: «Ми не говоримо про історії багатства, ми говоримо про досвід торгівлі.»

У цій моделі OKX не попередньо відбирає проекти і не створює білий список, а виступає нейтральним агрегатором, дозволяючи користувачам безпосередньо здійснювати реальні транзакції в мережі. Це ставить перед собою два виклики:

По-перше, висока складність технологій, що включає міжланкову маршрутизацію, агрегування цін, проблеми відкату при збоях тощо.

По-друге, вимоги регулювання вищі, платформа повинна забезпечити, щоб всі транзакції здійснювалися з користувацьких самостійно управляємих гаманців, платформа не повинна торкатися активів.

Саме тому вибір шляхів OKX більше схожий на будівництво інфраструктури, а не на маркетинговий експеримент.

“Це не просто вставлення DEX зовнішнього посилання в додаток, а й необхідність забезпечити інтеграцію досвіду на рівні продукту.” - зазначив Лей Мін.

Це також є самоперетворенням на культурному рівні. Раніше всі спеціалізувалися на управлінні трафіком, використовуючи темп випуску токенів та ринкову активність для стимулювання обсягу торгівлі; натомість OKX намагається реконструювати зв'язок ліквідності за допомогою технологічного управління, скорочуючи шлях від виявлення до угоди до мінімальних витрат на тертя.

Множення досвіду

У структурі OKX запуск нових продуктів є ключовим елементом на шляху до довгострокової екосистеми.

«Наступний етап охопить більше екосистем, мета полягає в тому, щоб кожен користувач міг одним натисканням кнопки придбати бажані активи в блокчейні.» - повідомив Лей Мін.

Це означає, що OKX намагається побудувати тривимірну систему, яка охоплює гаманці, торгівлю та сам ланцюг. З реалізацією власного публічного ланцюга X Layer на основі Polygon CDK, OKX отримала інфраструктуру з низьким тертям, активи на ланцюзі можна мостити в гаманці одним натисканням кнопки, витрати на Gas є нижчими, затримка розрахунку є коротшою, і рідно підтримуються сценарії торгівлі стейблкоїнами.

Мотивація може бути додаванням, але досвід - це множення. У цій реконструкції наративу технології більше не є кінцевою точкою криптоіндустрії, а стають початковою точкою виробництва довіри.

Коли централізовані платформи мають функцію самостійного зберігання, а взаємодія в ланцюзі має досвід рівня біржі, межа між CEX і DEX більше не є чіткою. Користувачам не потрібно знати, на якій стороні вони зараз знаходяться, їм просто потрібно бути впевненими, що ця угода належить їм.

Якщо регуляторна рамка поступово введеться в дію, усвідомлення користувачів зміниться з спекуляцій на використання, конкуренція між біржами більше не буде «хто швидше запустить монету», а стане «чиї системи більш стабільні, досвід кращий, ризики ясніші».

Вибір OKX - це побудова довіри на основі технологічного стеку, відповідь на віру через інженерну логіку.

У майбутньому централізоване та децентралізоване, можливо, більше не будуть протилежними ярликами в галузі, а стануть двома формами інтегрованої торгової системи.

А те слова з інтерв'ю, можливо, є найточнішим коментарем до цього переходу — «Ми сподіваємося, що користувачі зможуть безпосередньо здійснювати он-лінійні транзакції в OKX, але активи завжди залишатимуться під контролем користувача.»