Маск робить гігантську ставку на трильйон доларів. Світ входить у епоху сильних лідерів

Автор: Нюск TechFlow Deep潮

7 листопада вранці акціонери Tesla проголосували вперше в історії, понад 75% голосів підтримали план компенсації Ілона Маска на суму до 1 трильйона доларів.

Після оголошення результатів голосування на місці пролунали урочисті оплески, акціонери Tesla гучно вигукували ім’я Маска.

Якщо цей план компенсацій повністю реалізується, Маск миттєво стане першим у світі «трильйонером».

В напрямку до ринкової капіталізації у 8.5 трильйонів доларів

Як Маск може отримати компенсацію у трильйон доларів?

Згідно з відкритими документами, його мотиваційна програма розділена на 12 етапів, кожен з яких має чіткі цілі щодо ринкової капіталізації та операційної діяльності.

Мета щодо ринкової капіталізації починається з 2 трильйонів доларів і досягає 8.5 трильйонів доларів. За кожен завершений етап Маск отримує близько 35,31 мільйонів акцій. Після завершення всіх етапів його частка може зрости з нинішніх приблизно 15% до 25%.

Звісно, вимога щодо ринкової капіталізації не означає, що достатньо короткочасно піднятися до цільової позначки — потрібно утримувати відповідний рівень щонайменше 6 місяців, щоб розблокувати бонус.

Крім вимог щодо ринкової капіталізації, кожен етап має свої бізнес-цілі.

Наприклад, перший етап вимагає виконання одного з 12 операційних рубежів, тоді як третій — трьох з них.

Дванадцять операційних рубежів:

1. Скоригований EBITDA: 50 мільярдів доларів

2. Скоригований EBITDA: 80 мільярдів доларів

3. Скоригований EBITDA: 130 мільярдів доларів

4. Скоригований EBITDA: 210 мільярдів доларів

5. Скоригований EBITDA: 300 мільярдів доларів

6. Скоригований EBITDA: 400 мільярдів доларів

7. Скоригований EBITDA: 400 мільярдів доларів

8. Скоригований EBITDA: 400 мільярдів доларів

9. Загальний обсяг поставлених автомобілів: 20 мільйонів

10. Користувачі FSD: 10 мільйонів

11. Роботизовані таксі: 1 мільйон

12. Людиноподібні роботи: загалом поставлено 1 мільйон роботів

Ці цілі потрібно досягти протягом десяти років, і частина з них має бути підтримана протягом певного часу для набуття чинності.

З урахуванням цього, якщо Tesla протягом найближчих років у один рік досягне скоригованого EBITDA у 130 мільярдів доларів і ринкову капіталізацію у 3 трильйони доларів, то зможе розблокувати нагороди за перші три етапи, що становитиме в цілому 105 мільйонів доларів у вигляді акцій. Це пояснюється тим, що EBITDA у 130 мільярдів доларів відповідає трьом операційним рубежам (EBITDA у 50, 80 і 130 мільярдів доларів).

Чи можливо це?

За даними на вересень 2025 року за дев’ять місяців чистий прибуток Tesla склав 2.9 мільярдів доларів, а скоригований EBITDA — 10.8 мільярдів доларів. Очікується, що у 2025 році скоригований EBITDA становитиме 14.4 мільярдів доларів.

За цим рівнем зростання, щоб до 2033 року досягти 400 мільярдів доларів і зберегти цей рівень ще два роки, Tesla має рости з середньорічним складним темпом у 51%. Це означає, що обсяг продажів має зрости з 93 мільярдів до 2.5 трильйонів доларів — що практично є безглуздим з точки зору грошового потоку і майже неможливим завданням.

Однак, вартість Tesla ніколи не базувалася на моделях грошових потоків, а є продуктом «нарративного важеля»: історія настільки сильна, що ринок автоматично надає їй премію.

Наратив підвищує ціну, а ціна підтверджує правильність наративу.

Очікування високої оцінки Tesla і довіра до неї базуються на «опціональності» (Optionality): будь-який побічний бізнес (AI, роботи, енергетика) може стати новим драйвером зростання.

Отже, справжній сенс цієї програми мотивації, можливо, не у сумі бонусу, а у тому, що вона закладає стратегічний напрямок Маска на найближчі десять років:

Tesla має зробити прорив у сферах AI, енергетики, автопілота та виробництва, щоб ця «економіка візії» стала реальністю.

З цього погляду, ціль щодо ринкової капіталізації є найпростіше досяжною частиною плану.

Епоха сильних лідерів

У цій голосуванні Маск отримав не лише фінансову мотивацію.

Якщо план повністю реалізується, його частка зросте з 15% до приблизно 25%, що означає концентрацію управління.

Довіра капітального ринку до Маска майже релігійна.

Понад 75% акціонерів підтримали цей план, навіть якщо це розмиває їхні частки і послаблює баланс влади в раді директорів, — вони все одно хочуть, щоб Маск продовжував керувати Tesla.

Завдяки цьому Tesla перетворюється з традиційної публічної компанії у «нарративну платформу», орієнтовану навколо засновника, з її оцінкою, стратегією, брендом і технологічним ритмом, що залежать від його волі.

Подібні явища відбуваються і в інших галузях, і світ входить у епоху сильних лідерів.

У сфері AI компанії, такі як OpenAI, Anthropic, посилюють контроль засновників через механізми голосування і частки.

У криптовалютному світі багато протоколів базуються на «засновнику + нарратив токену».

Засновники задають історію і напрямок, капітал забезпечує ресурси і час, а управління навмисно передається для підтримки нарративу і його розширення.

Суть епохи сильних лідерів — це колективна добровільна передача влади.

Інвестори, співробітники, регулятори і навіть суспільство у всьому світі, під гаслом «зростання» і «інновацій», передають більше влади кільком обраним.

Чому варто вчитися Web3

Акціонерна мотивація Tesla — це також своєрідний експеримент Tokenomics.

У криптосвіті багато проектів після TGE (Token Generation Event) одразу ж випускають великі частки для команди і засновників.

Наратив і обіцянки йдуть попереду, а реалізація відстає, що є поширеним структурним недоліком: команда може швидко отримати прибуток, розповівши грандіозну історію, тоді як виконання, продукти і прибутки відкладаються.

Такий «спершу виплатити — потім будувати» підхід короткостроково приваблює спекулятивний капітал, але важко підтримує довгострокові інновації і довіру.

На відміну від цього, план компенсацій Tesla більше схожий на структуровану довгострокову мотиваційну модель.

Винагороди у вигляді акцій не видаються одразу, а розблокуються після досягнення певних цінових рівнів і тривалого утримання; крім того, вони мають бути пов’язані з конкретними результатами — доходами, прибутками, залученням користувачів або впровадженням продуктів; остаточне рішення приймають акціонери.

Якщо засновники і команда прагнуть отримати високі доходи, вони мають постійно стимулювати зростання ринкової капіталізації, грошових потоків і продуктів.

Якщо б у криптоіндустрії застосовували подібну структуру, щоб випуск токенів був синхронізований із показниками ринкової капіталізації і результатами продуктів, можливо, це допомогло б відібрати проекти, здатні створювати реальні грошові потоки і цінність для користувачів.

Дати Web3 можливість перейти від «розповіді історій» до «реалізації продуктів».

Але тоді виникає питання: скільки ще стартапів у Web3 залишиться?