Рей Даліо попереджає: Федеральна резервна система (ФРС) стимулює економіку в бульбашці, потрібно вийти до завершення «ліквідності».

Засновник фонду Бриджвотер Рей Даліо знову підняв тривогу, вказавши на те, що Федеральна резервна система (ФРС) США (Fed) у ситуації, коли активи досягають рекорду, а інфляція залишається високою, знову запускає кількісне пом'якшення (QE), що можна охарактеризувати як “стимулювання в умовах бульбашки”. Він вважає, що США вступають у фінальну стадію 75-річного “великого боргового циклу”, і вартість цього врешті-решт може виявитися значною.

Сигнали на кінцеву стадію від Даліо: Федеральна резервна система (ФРС) вживає заходів для “порятунку ринку” замість “підтримки зростання”

Даліо в останньому довгому есе «Стимуляція в бульбашці (Stimulating Into a Bubble)» зазначає, що Федеральна резервна система (ФРС) завершила кількісне ущільнення (QT) і запустила QE, хоч і удаючи, що це технічна операція, насправді це все ще є суттєвим пом'якшенням, що означає, що цикл боргу переходить у заключну стадію. Він підкреслює:

Коли кількісне пом'якшення (QE) відбувається на фоні зростання активів, широкої кредитної політики та високої інфляції, це вже не стимулювання рецесії, а стимулювання бульбашки.

Він зазначив, що раніше програма кількісного пом'якшення (QE) частіше з'являлася під час економічної слабкості, кредитної напруги та падіння активів, наприклад, під час фінансової кризи 2008 року. Тепер ситуація абсолютно інша:

Економіка все ще зростає ( реальний темп зростання в США приблизно 2%)

Рівень безробіття лише 4,3%

Інфляція вище цільового рівня близько 3%

AI та оцінка акцій технологічного сектору стрімко зростають

Він стурбований цим: «Це типовий сигнал пізнього процвітання.»

Друкування грошей для купівлі облігацій: Федеральна резервна система (ФРС) разом з Міністерством фінансів спільно грають у п'єсі про інфляцію

Даліо зазначає, що нинішній величезний бюджетний дефіцит уряду США та випуск короткострокових державних облігацій переплітаються з операціями кількісного пом'якшення (QE) Федеральної резервної системи (ФРС), що формує картину “монетизації боргу”, тобто центральний банк фактично фінансує уряд через друк грошей для покупки боргів.

Він попередив: «Таке стимулювання більше не лише для „активації ринкової ліквідності“, а безпосередньо для погашення боргів.»

Ця «подвійна політика пом'якшення» в сфері фінансів і грошової політики призведе до зростання цін на активи та зниження реальних відсоткових ставок в короткостроковій перспективі, але ціною цього буде підвищення ризиків інфляції та девальвації валюти, що призведе до розширення розриву між багатими та бідними.

( Засновник фонду Бриджвотер Рей Даліо говорить про стратегії управління ризиками, розподіл активів, корпоративне управління та штучний інтелект у умовах економічної та політичної нестабільності )

Механізм передачі капіталу та бульбашки: чому золото та біткоїн отримають вигоду?

Даліо далі пояснює логіку передачі QE: коли центральний банк масово купує облігації та вивільняє ліквідність, ринкові реальні відсоткові ставки знижуються, інвестори прагнуть до активів з вищою прибутковістю.

Якщо ліквідність залишиться у фінансовій системі, то оцінки фондового ринку, облігацій або технологічних акцій будуть підвищені.

Якщо частина грошей надійде в реальну економіку, тоді інфляція зросте.

Це означає, що золото та інші тверді активи, такі як біткойн, отримають вигоду, оскільки їх вважають засобами хеджування проти інфляції та девальвації валюти. Даліо зазначив: «Коли реальна віддача по облігаціях стає негативною, привабливість золота та інших збережених активів значно зросте.»

(Рей Даліо попереджає: криза державного боргу США підриває позиції долара, біткоїн став альтернативою для захисту)

Порада Даліо: залиштеся до закінчення «лікувального бенкету»

Він очікує, що ринок може увійти в період “лікувальної ейфорії (liquidity melt-up)”, де надлишок коштів буде стимулювати зростання фондового ринку та ризикових активів, але в кінцевому підсумку це закінчиться через інфляційний тиск або політику жорсткої економії.

Він описав: «Ця стадія часто є найнебезпечнішою та найпривабливішою моментом. Ринок виглядає сильним, але насправді вже наближається до піку бульбашки.»

Минулі подібні етапи включають інтернет-бульбашку 1999 року та період кількісного пом'якшення (QE) 2010-2011 років. Dalio натякає, що ті, хто вміє піти з вечірки до її закінчення, отримають останнє слово.

(Великий короткий продаж 2.0? Deutsche Bank прагне короткої позиції в акціях AI для хеджування ризиків, тіні ринкової бульбашки з'являються?)

Розбіжності на ринку: залишається невизначеність щодо зниження процентних ставок

Навіть якщо голова Федеральної резервної системи (ФРС) Пауел (Powell) говорить обережно, підкреслюючи, що зниження процентних ставок у грудні не є визначеним фактом; але дані Чиказької товарної біржі (CME) показують, що ринок все ще очікує, що Федеральна резервна система знову знизить ставки на 25 базисних пунктів.

Ймовірність цільової процентної ставки на грудневому засіданні FOMC

Ще більше хвилює те, що зниження процентних ставок у жовтні не призвело до зростання ринку, що свідчить про те, що ця подія вже була врахована. Ця політика та дисонанс з ринковою психологією ще більше підкреслює вразливість ринку.

На золотому перехресті наприкінці розквіту інвестори повинні бути обережними

Даліо вважає, що QE політика Федеральної резервної системи (ФРС) та розширення бюджетного дефіциту утворюють “небезпечну комбінацію”: в короткостроковій перспективі це може стимулювати процвітання активів, але в довгостроковій перспективі це, ймовірно, призведе до сплеску інфляції та боргової кризи.

Він наголосив інвесторам: «Стимулювання економіки в умовах бульбашки — це сигнал останньої стадії, історія завжди повторюється в схожому ритмі.»

Ця стаття Рея Даліо попереджає: Федеральна резервна система (ФРС) стимулює економіку в умовах бульбашки, необхідно вийти з «лікувального божевілля» до його завершення. Вперше з’явилася в ланцюгових новинах ABMedia.