Золото перевершило американські облігації! Центральний банк вперше за 30 років купив 900 тонн, глобальна довіра зазнала величезних змін.

З середини 1990-х років золото, що належить іноземним Центральним банкам, вперше перевищило обсяги американських облігацій, що означає величезну трансформацію глобальної довіри. Дані Всесвітньої ради з золота показують, що у 2025 році обсяги закупівлі золота Центральними банками країн досягнуть 900 тонн, що є вчетверте поспіль удвічі більше середнього рівня за тривалий період, і вони безперервно купують золото протягом 16 років. Аналітики зазначають, що крах залишків зворотного викупу Федеральної резервної системи (ФРС) змушує капітал шукати безризикову твердоконтрактну валюту.

Вперше за 30 років, золотовалютні резерви Центрального банку перевищили облігації США

（Джерело: Bloomberg）

Дані, що їх поділив Barchart, підтверджують цей історичний перехрестя, оскільки центральні банки країн продовжать встановлювати рекорди з купівлі золота в 2025 році. Ця віхова подія свідчить про значну зміну в поглядах глобальних держав на безпеку, ліквідність і довіру. Тихий перехід від паперових грошей до металу позначає потенційний поворотний момент у глобальній фінансовій структурі.

Дані Світової ради з золота показують, що центральні банки різних країн лише в серпні чисто придбали 19 тонн золота, тоді як у липні цей показник зріс на 10 тонн. Таким чином, у цьому році обсяг покупок золота центральними банками може досягти приблизно 900 тонн. Це буде четвертий рік поспіль, коли обсяги покупок золота у світі перевищують довгострокове середнє значення у два рази. Ще більш вражаючим є те, що у листі Kobeissi зазначається, що центральні банки купують золото безперервно протягом 16 років. Це найтриваліший період в історії, тоді як до цього ці фінансові установи безперервно більше 20 років чисто продавали золото до 2010 року.

Ця 180-градусна зміна в ставленні розкриває глибокі структурні зміни. У 1990-х і на початку 2000-х років центральні банки багатьох країн вважали золото «дикою рудою», а держоблігації США - остаточним безпечним активом. Однак фінансова криза 2008 року, європейська боргова криза та нещодавня політична поляризація в США і неконтрольований борг поступово підривали цю віру. У першій половині 2025 року 23 країни збільшили свої золоті резерви. “Центральні банки не можуть припинити купувати золото,” - написав Кобейссі.

Цю тенденцію в геополітиці не можна ігнорувати. Такі країни, як Китай, Росія та Індія, залишаються основними покупцями золота, і ці країни чітко висловили стратегічне намір знизити залежність від долара США та державних облігацій США. Золото не потребує жодної країни для підтвердження кредитоспроможності, не підлягає санкціям і не знецінюється через помилки в політиці якогось уряду. Для країн, які шукають фінансовий суверенітет, золото є найкращим стратегічним резервним активом.

Криза довіри до державних облігацій США, виснаження ліквідності сприяє витоку капіталу

Причини значно глибші, ніж інфляція. Макроекономіст Суніл Редді підкреслив, що нещодавнє зростання цін на золото пов'язане з крахом залишків зворотного репо Федеральної резервної системи (ФРС). Залишки зворотного репо — це фонд, що використовується для безпечного нічного зберігання надлишкової ліквідності. «Коли ці залишки майже зникли, ціна на золото різко коливалася… Капітал шукає щось, що не може дефолтувати — тверду валюту. Золото більше не є лише інструментом хеджування інфляції; воно стає чистим забезпеченням — активом остаточного довірителя», — сказав він.

Залишки зворотних репо Федеральної резервної системи (ФРС) з моменту піку у 2022 році, коли вони перевищували 2 трильйони доларів, знизилися до кількох десятків мільярдів доларів у 2025 році. Це випаровування ліквідності означає відсутність безпечної гавані в фінансовій системі. Коли фонди грошового ринку та інші інституційні інвестори не можуть розмістити зайві готівкові кошти у Федеральній резервній системі (ФРС), їм доводиться шукати інші безпечні активи. Державні облігації США мали б бути першим вибором, але коли дохідність облігацій США не може компенсувати інфляцію та ризики, золото природно стає альтернативним вибором.

Ця довіра продовжує зменшуватися. Є звіти, які свідчать, що американський уряд наразі витрачає майже 23 центи з кожного заробленого 1 долара на сплату відсотків. Цей показник є надзвичайно рідкісним в історії, навіть перевищує витрати на оборону або соціальне забезпечення. Коли майже чверть доходів уряду йде лише на погашення відсотків по боргу, інвестори змушені ставити під сумнів стійкість цієї фінансової моделі. Водночас, через політичну безвихідь і зростання боргу, довіра іноземців до американських державних облігацій зменшується.

Три основні структурні виклики, з якими стикаються державні облігації США:

Фінансовий дефіцит вивів з-під контролю: щорічні дефіцити в кілька трильйонів доларів призводять до постійного збільшення боргового навантаження, яке перевищує 35 трильйонів доларів.

Політична поляризація: повторювана криза з обмеженням боргу загрожує кредитному рейтингу державних облігацій США

Тенденція до дедоларизації: кілька країн прагнуть зменшити залежність від долара США та американських облігацій, послаблюючи базу попиту на американські облігації.

На цьому фоні аналітики зазначають, що золото саме по собі не змінилося, а його вимірювальний стандарт руйнується. З 1970-х років обмінний курс основних валют, таких як фунт стерлінгів та швейцарський франк, до золота знецінювався на 70% до 90%. Це не означає, що золото дорожчає, а що фіатні валюти знецінюються. Коли центральні банки всіх країн друкують гроші, єдиний актив, який не можна надрукувати, природно, отримує премію.

Цифрове золото біткоїн чекає на свій момент обертання

Однак навіть домінування золота стикається з новими викликами. Інвестор у криптовалюти Ларк Девіс зазначив, що, незважаючи на те, що минулого тижня ціна золота впала на 5%, встановивши найбільше одноденне падіння з 2013 року, біткойн зріс на 3%. Він сказав: «Якщо BTC поглине невелику частину ринкової вартості золота, це може означати початок божевільного зростання… 1% дорівнює 134000 доларів, 3% дорівнює 188000 доларів.»

Його точка зору перекликається з постом Mister Crypto, в якому стверджується, що «наступним є цифрове золото», натякаючи на те, що відбувається змінна динаміка. Загальна ринкова вартість золота становить близько 13 трильйонів доларів, тоді як ринкова вартість біткойна наразі становить приблизно 2 трильйони доларів. Якщо лише 1% золотовалютних резервів надійде в біткойн, це призведе до збільшення попиту на 130 мільярдів доларів, що буде достатньо, щоб суттєво підвищити ціну BTC.

Порівняння біткойна та золота стає все більш популярною темою в інвестиційному світі. Обидва мають рідкісність, не підлягають контролю з боку єдиного уряду та можуть служити засобом збереження вартості. Але біткойн має переваги, яких немає золото: подільність, переносимість і перевірність. Ви можете надіслати біткойн до будь-якого куточка світу за кілька секунд, тоді як транспортування золота вимагає логістики, страхування та довірчих посередників.

Однак, якщо говорити про різке коригування цін на золото, то експерти вважають, що це в основному механічний процес. Велика угода з ETF (біржовий інвестиційний фонд) спровокувала алгоритмічну волатильність. Один аналітик зазначив: «Немає значних продажів від великих гравців». Китайський золотий ETF навіть збільшив свої активи під час розпродажу. Це технічне коригування, навпаки, надає кращу можливість для входу на ринок, довгострокова тенденція не змінилася.

Епоха твердих активів настає, довіра до фіатних валют продовжує руйнуватися

З урахуванням усіх вищезазначених факторів, світові охоронці валюти (включаючи установи, що випускають законні гроші) рішуче переходять до твердих активів. «Якщо ті, хто контролює друкарський верстат, накопичують золото, що нам, іншим, слід накопичувати?» — зазначає Crypto Jargon. Це питання спрямоване в саму суть: коли навіть Центральний банк не довіряє банкнотам, чому звичайні інвестори повинні продовжувати їх тримати?

Стан глобальних фінансів полягає в тому, що центральні банки різних країн, які десятиліттями продавали золото, тепер щорічно купують рекордні обсяги золота, що може визначити напрямок ринку та самої валюти в наступні десять років. Це не лише коригування у розподілі активів, а й принципове запитання щодо існуючого фінансового порядку. Державні облігації США раніше вважалися «безризиковими активами», але коли іноземні центральні банки почали зменшувати свої позиції в американських облігаціях і збільшувати запаси золота, цей міф починає руйнуватися.

Три основні тенденції, на які повинні звертати увагу інвестори:

Центральний банк продовжить купівлю золота: тенденція купівлі протягом 16 років не зміниться легко.

Структурне зниження попиту на американські облігації: девальвація долара США сприяє зменшенню портфеля американських облігацій у іноземних Центральних банків.

Цифрове золото скоро стане в обігу: Біткоїн може залучити частину коштів з золота

Для приватних інвесторів ця макроекономічна тенденція надає чітке керівництво. Утримання певної частки твердих активів (золота, біткоїна або інших активів, стійких до інфляції) більше не є агресивною стратегією, а є раціональною реакцією на дії Центрального банку. Коли організації, що випускають гроші, купують золото, слідувати за напрямком «розумних грошей» є розумним вибором.