Пісня Сирени прибутку: Як кредити USDe Looping спричинили крах Крипто в жовтні 2025 року

У нестабільних крипторинках жовтня 2025 року — все ще вражених апокаліпсисом ліквідації на $19 мільярд, спровокованим ескалацією тарифів між США та Китаєм — крах 11 жовтня став найбільшим одноразовим знищенням в історії, виявляючи смертельну привабливість високодохідних стратегій. Як детально описано в аналізі Wu Blockchain, пост Трампа в Truth Social, в якому оголошувалися 100% тарифи на китайський імпорт, запалив детонатор, але справжній вогонь розгорівся завдяки синтетичному долару USDe від Ethena та його рекурсивному механізму "петлевого кредиту". Цей дельта-нейтральний стейблкоїн, що обіцяє базовий APY 12-15%, зріс до $14 мільярд у капіталізації ринку до краху, лише для того, щоб депегнути на 38% до $0.62 на фоні каскадного ліквідування. Те, що починалося як геополітична реакція, перетворилося на системну інфекцію, знищивши $20 мільярд у позиціях і давши суворий урок: Найсолодші доходи часто приховують найсмертельніші пастки.

Іскра: Тарифи розпалюють ідеальний шторм

Мелtdown спалахнув о 4:30 AM UTC+8 10 жовтня, коли загроза тарифів Трампа — відповідь на обмеження експорту рідкоземельних металів з Китаю — збіглася з падінням Nasdaq на 3,5% і падінням S&P 500 на 3%. Крипто посилило хаос: Bitcoin впав на 15% за 20 хвилин з $121,000 до $104,000, альткоїни, такі як ATOM, впали на 99,99% на деяких біржах, а SUI впав на 80% за п'ять хвилин. Понад $20 мільярд зник — $16.7 мільярда з довгих — серед 1,5 мільйона трейдерів, з $7 мільярда ліквідовано лише за одну годину, згідно з CoinGlass. Таємничі короткі позиції закрилися з прибутком у $192 мільйон, натякаючи на інсайдерську таймінг. Проте, макроудар був лише сірником; кредитні петлі DeFi були бензином.

• Глобальна синхронізація: Nasdaq -3.5%; нафта/мідь падає через побоювання щодо постачання.
• Крипто різня: Альткоїни -70-90%; відкритий інтерес скоротився вдвічі (BTC $67B до $33B).
• Ключова цитата: "Хоча цей обвал було запалено Трампом, його катастрофічна руйнівна сила походить від високого кредитного важеля в межах рідної фінансової системи."

Привабливість USDe: Дельта-нейтральний дохід і ілюзія петлі

USDe від Ethena, третій за величиною стейблкоїн з $14 мільярд, підтримував паритет через "дельта-нейтральне хеджування": довгі позиції по ETH на спот-ринку при коротких позиціях на еквівалентних перпетуалах на біржах, отримуючи 12-15% APY від ставок фінансування. У бичачому ринку це залучало капітал; китові інвестори накладали альткоїни в якості застави на Aave або Binance Loans (80% LTV), щоб позичити USDC, обмінювали на більше USDe і повторювали 4-5 разів — перетворюючи $100,000 на $360,000+ позицій. Доходи зросли до 18-24% APY, але падіння USDe на 25% стерло 100% початкового капіталу, створюючи "ілюзію застави", де TVL роздувалося через повторне врахування фондів.

Зниження тарифів підвищило LTV альткоїнів, викликавши маржинальні дзвінки та розкриття USD. Депег до $0.62-0.65 спричинив ончейн ліквідації, примусивши продажі альткоїнів та подальше зниження. Маркетмейкери в об'єднаних рахунках вивели ліквідність, створивши "вакуум", який сприяв спалахам падіння на 80-90%, оскільки боти продавали заставу, запалюючи нові дзвінки. "Якщо важелі - це порох, тариф Трампа - вогонь, тоді боти - це олія."

• Механіка USDe: Захищені доходи; циклічність при 80% LTV ризикує повною ліквідацією при 25% падінні.
• Передача: DeFi петлі → CeFi ліквідація → спотові альткойн-скидання.
• Ключова цитата: "Депег USDe став першим доміно, що запустило ліквідації на ланцюгу для централізованого деривативного декредитування."

Переможці, Програвші та Антикрихкий Шлях Вперед

Hyperliquid процвітала без простоїв з $40 мільйонами HLP доходів, надаючи пріоритет LPs через ADL. Aave обробила $180 мільйонів бездоганно з резервами Ethena. Програвші: CEXs, такі як Binance, (затримки, непрозорість) та Lighter (вимкнення, 5.35% збитків LLP). Оркли не справились, (SUI ціни варіювались дико), вимагаючи TWAPs та перерв.

Перспектива: високі доходи маскують ризики; створіть чіткі політики, еластичну ліквідність та децентралізовані оракули. Довіра роздрібних трейдерів еродує — віддайте перевагу перевіреним протоколам.

Посібник з торгівлі: BTC спот: Пакет $114K-112K, середнє $113K, 5% стоп, ціль $119K. ETH: Легкі лонги вище $4,100 для $4,300; хедж стейблів.

Отже, петляюча сирена USDe — підсилена тарифами — вивільнила крихкість DeFi, але формує антикрихкість. Забезпечте мультипідписні гаманці, диверсифікуйте та контролюйте боти; у відлизі жовтня 2025 року, стійкість відновлюється.