"Легенда жовтня" знову з'явилася: Біткойн перевищив новий рекорд у 126 тисяч доларів, інституційні ETF залучили 2,2 мільярда доларів величезних коштів.

Біткойн (Bitcoin) цього тижня успішно подолав попередній максимум, встановивши новий історичний рекорд у 126 тисяч доларів, що знаменує перше справжнє突破 з початку четвертого кварталу на ринку. Ця сильна тенденція в основному пояснюється поверненням інституційних коштів: згідно з даними Glassnode, американський спот ETF на біткойн вперше з квітня зафіксував чистий приплив понад 2,2 мільярда доларів, успішно подолавши довгострокову зону спротиву в діапазоні від 114 до 117 тисяч доларів. Однак, незважаючи на сильний спот попит, різке зростання рівня важелів на ринку похідних фінансових інструментів та 97% постачання біткойнів в прибутку надають ринку деяку крихку тінь для сталості.

Інституційні кошти забезпечують структурну підтримку, прорив спротиву

Біткойн (BTC) цього разу підйом не є лише базованим на сезонному настрої "жовтневому міфі" (Uptober), а є структурним проривом, зумовленим міцним фінансовим потоком.

· ETF став важелем: з квітня місяця американські спотові ETF знову отримали понад 2,2 мільярда доларів чистого притоку, ця інституційна сила забезпечила надійну підтримку для підйомів Біткойна.

· Спотовий обсяг торгівлі різко зріс: купівельний попит на спот ETF разом з обсягом спотових торгів на американських та офшорних біржах стрімко зріс, досягнувши найвищого рівня з квітня. Це свідчить про те, що попит з боку інституційних та автономних покупців синхронізується, спільно сприяючи прориву цін.

· Пробиття ключового спротиву: цей попит допоміг ринку подолати довгостроковий спротив у діапазоні від 114000 до 117000 доларів, відкриваючи шлях для Біткойну до подальшого дослідження нових цінових максимумів.

Дані в ланцюгу: індикатори накопичення викликають змішані почуття, дев’яносто відсотків постачання є прибутковим

Дані на блокчейні малюють складну картину попиту: незважаючи на сильний ріст цін, довгострокові індикатори накопичення показують розбіжності.

· Помірні інвестори активно нарощують свої позиції: адреси помірних інвесторів, які володіють від 10 до 1,000 монет Біткойн, продовжують нарощувати свої активи. Цю групу зазвичай вважають "основною силою", яка активно бере участь у ринкових активностях.

· Угоди великих китів залишаються незмінними: однак обсяги угод великих китів залишаються незмінними, деякі великі структури вже почали фіксувати прибуток.

· Попередження про прибутковість постачання: звіт Glassnode повідомляє, що наразі до 97% постачання Біткойн знаходиться в прибутковому стані. Це число зазвичай передвіщає підвищену чутливість ринку до корекцій, оскільки більшість власників мають мотивацію зафіксувати прибуток.

· Відсоток ризику з боку продавців зменшує занепокоєння щодо продажу: проте, коефіцієнт ризику з боку продавців (Sell-Side Risk Ratio), який вимірює відсоток реалізованого прибутку до ринкової капіталізації, все ще на помірному рівні, що свідчить про те, що поточні продажі більше є поступовим обігом, а не масовою хвилею продажу, що певною мірою зменшує занепокоєння щодо агресивного продажу під час цього раунду відновлення.

Підвищений ризик на ринку похідних: високі рівні кредитного плеча та фінансових витрат

Біткойн突破 12 тисяч доларів, після чого активність на ринку похідних різко зросла, що додало вразливості до стійкості цього раунду підйому.

· Зростання важелів ф'ючерсів: після того, як Біткойн перевищив 120000 доларів, обсяги незакритих ф'ючерсних контрактів (Open Interest) різко зросли. Фінансування на кількох біржах піднялося до понад 8% річних, що вказує на те, що на ринку надмірно заповнені довгі позиції.

· Волатильність на ринку опціонів зростає: на ринку опціонів трейдери очікують, що цінові коливання посиляться, імпліцитна волатильність (Implied Volatility) зростає на всіх термінах. 25-Delta похилий (Skew) прагне до рівності, що означає, що трейдери зменшують хеджування на зниження, одночасно активно відкриваючи позиції на підйом, особливо поблизу ключових термінів цього місяця.

· Гамма-ризик дилера: маркетмейкери наразі мають велику позицію Long Gamma приблизно на рівні 126 000 доларів, що може призвести до короткострокової волатильності при двосторонньому прориві ціни. З ростом кількості учасників, що переслідують короткостроковий потенціал зростання, будь-яке уповільнення припливу коштів в ETF може спровокувати рефлексивну корекцію та подальше загострення ринкових коливань через закриття переповнених позицій.

Висновок

Структурна зміна "Жовтневого міфу" очевидна: величезний попит на спотові ETF на Біткойн забезпечує реальну та міцну основу для прориву цін. Однак тривалий ріст ринку супроводжується швидким накопиченням важелів та партнерським ризиком, пов'язаним з тим, що більшість постачання є прибутковим. Наступний рух Біткойна залежатиме не лише від стійкості попиту на ETF, а й від того, чи зможе ринок поглинути потенційні коливання без спровокування масового ланцюгового ліквідації. Якщо приплив інституційних коштів зможе продовжувати відповідати поточному темпу, ринкова структура, можливо, зможе залишитися стабільною; але як тільки приплив капіталу ослабне, ризики, приховані на ринку похідних, можуть швидко виявитися.

Відмова від відповідальності: ця стаття є новинною інформацією і не є інвестиційною порадою. Криптовалютний ринок зазнає значних коливань, інвестори повинні обережно приймати рішення.