"Принстонська мафія" та тріщини в цифрових активів казначейства Уолл-стріт (DATs)

Тісне коло заможних, впливових випускників Принстонського університету — прозване "Принстонською мафією" — є центральним до зростання Digital Asset Treasuries (DATs), сміливої нової стратегії компаній Уолл-стріт для накопичення величезних криптоактивів. Однак ця модель вже показує ознаки напруги, викликаючи сумніви щодо її стійкості.

💰 Модель цифрових активів Трезор (DAT)

DATи є інвестиційними інструментами, які використовують традиційні методи Уолл-стріт для залучення капіталу, використовують ці кошти для придбання криптоактивів (, таких як Bitcoin, Ethereum та Solana ), утримують їх на балансі та повторюють процес. Цього року з'явилося понад 85 публічно торгованих компаній DAT, які разом залучили понад $44 мільярд. Ця стратегія стала однією з найбільш впливових сил у крипто-раллі 2025 року, зумовленою повторною участю знайомої мережі елітних фінансистів.

🤝 Ключові гравці: Princeton Mafia

Основні фігури, які сприяють цій тенденції, чиї зв'язки ведуть свої корені до їхніх днів як спортсменів та однокласників у Прінстоні в 1980-х, включають: Майк Новограца (Засновник Galaxy Digital)Дан Морхед (Засновник Pantera Capital)Джо Любін (Співзасновник Ethereum та ConsenSys) Їхні компанії часто інвестують разом у криптовалютні проекти. Наприклад, Ether-орієнтоване SharpLink Gaming Лубіна отримало підтримку від Pantera та Galaxy. Цей вплив поширюється на інституціоналізацію їхньої спільної візії через фінансування таких ініціатив, як Центр декомпозиції влади через технологію блокчейн у Принстоні.

📉 Тріщини в машині DAT

Незважаючи на мільярди, які були залучені, модель DAT стикається з істотними труднощами та кризою довіри: Різке зниження закупівель Bitcoin: Згідно з даними CryptoQuant, закупівлі Bitcoin DAT знизилися на 76% за останні місяці, впавши з 64 000 BTC у липні до лише 15 500 BTC у вересні. Це різке падіння сигналізує про труднощі з підтримкою імпульсу без постійних нових вливів капіталу. Обвал фондового ринку: Акції публічно торгованих компаній DAT зазнали серйозних втрат. Вони колись торгувалися з премією до своїх чистих криптовалютних активів, але деякі з них згодом впали більш ніж на 90% від своїх первинних цін. Наприклад, акції SharpLink Gaming впали на 72% за один день після подачі заявки на продаж акцій. Різні інституційні шляхи: Спад показує зростаючу різницю між DAT і Spot Bitcoin ETF. У той час як DAT показують труднощі, iShares Bitcoin Trust (IBIT) все ще залучив 2,5 мільярда доларів у вересні, що свідчить про те, що покупці ETF можуть поглинати попит, який трезвяні компанії більше не можуть задовольнити. Аналітики попереджають, що DAT, зі своїми непрозорими структурами угод і експозицією до важелів, втрачають позиції на користь більш прозорих продуктів ETF.

📌 Висновок

"Прінстонська мафія" успішно створила Digital Asset Treasuries як потужну нову силу в інституційній крипто-індустрії. Однак модель виглядає крихкою, сильно залежною від постійних продажів акцій і вразливою до ринкових змін. Масивне зниження купівельної активності з боку DAT свідчить про те, що найсміливіший криптоексперимент Уолл-Стріт може втрачати свій статус інституційного якоря Біткоїна, тоді як більш традиційна та прозора модель ETF продовжує залучати стійкий капітал.