Коли Уолл-стріт зустрічає Solana, огляд шляху до上市 компанії Sol Strategies

Джерело: Token Dispatch

Автор: Пратік Десай

Компиляція та організація: BitpushNews

9 вересня 2024 року

Sol Strategies, тоді ще працював під своєю первісною назвою Cypherpunk Holdings, ще не провів ребрендинг.

Вона все ще торгується на канадській фондовій біржі, що зазвичай призначена для малих і мікро капіталізацій. Лише кілька місяців тому компанія найняла колишнього генерального директора Valkyrie Лію Уолд на посаду нового генерального директора. Тоді Cypherpunk ще була маловідома, і інвестори практично не звертали на неї уваги.

У той же час, Upexi зосереджується на просуванні продажів товарів для брендів DTC, спеціалізуючись на сегментах Amazon, таких як догляд за тваринами та енергетичні рішення, змагаючись за трафік в умовах жорсткої конкуренції; DeFi Development Corp (DFDV, який тоді ще використовував стару назву Janover) готує запуск платформи, що з'єднує синдикаторів нерухомості з інвесторами; а Sharps Technology виробляє медичні шприци - цей надзвичайно нішевий медичний технологічний продукт важко привернути увагу інвесторів.

Ці компанії на той час були дуже маленькими - як за розміром, так і за амбіціями. Вони загалом володіли активами, вартість яких була менше 50 мільйонів доларів у Solana (SOL).

Пройшов рік, і ситуація суттєво змінилася.

Сьогодні вони з гордістю стоять на Nasdaq – другій за величиною фондовій біржі світу – маючи в своєму розпорядженні понад 6 мільйонів SOL, оцінюваних у 1,5 мільярда доларів, тільки вартість активів Solana зросла в 30 разів за рік.

!

Від краю до центру: визнання Nasdaq

Цього вівторка дзвін відкриття на Нью-Йоркській фондовій біржі не лише ознаменував офіційний вихід Sol Strategies на ринок, але й спровокував резонанс в блокчейні: користувачі можуть надсилати транзакції Solana через stke.community для участі у "віртуальному дзвоні", назавжди зафіксувавши цей історичний момент.

Для Sol Strategies, яка раніше торгувала на Канадській фондовій біржі (код HODL) та на ринку OTCQB (код CYFRF), це справжній "випускний" - потрапити на Глобальний вибірковий ринок Nasdaq (Global Select Market) зовсім не просто. Цей ринок відомий своїми суворими стандартами і зазвичай приймає лише блакитні фішки. Це розміщення принесло Sol Strategies ту легітимність, якої більшість крипто-компаній не можуть досягти.

Це також причина, чому上市 Sol Strategies важливий, незважаючи на те, що інститути, які прагнуть отримати експозицію до Solana на Уолл-стріт, вже можуть інвестувати в Upexi та DeFi Development Corp.

На відміну від Upexi та DeFi Dev Corp (обидві компанії вже були публічними компаніями перед тим, як трансформуватися, володіючи понад 2 мільйони монет SOL у скарбниці Solana), Sol Strategies обрала повільніший шлях. Вона створила операцію валідатора, отримала інституційні замовлення, такі як 3,6 мільйона SOL від ARK, пройшла аудит SOC 2 і стратегічно позиціонувалася на глобальному вибраному ринку Nasdaq — найвищому ринку цієї біржі.

Хоча інші компанії просто тримають SOL, Sol Strategies активно розвиває інфраструктуру, що підтримує його, перетворюючи ці активи на життєздатний бізнес.

Глибокий аналіз фінансової звітності: Стейкінг як дохід, грошовий потік став позитивним

Я детально вивчив баланс активів і пасивів Sol Strategies, щоб зрозуміти історію, що стоїть за цифрами.

У кварталі, що закінчився 30 червня, дохід Sol Strategies склав 2,53 мільйона канадських доларів (приблизно 1,83 мільйона доларів США). Хоча ця цифра сама по собі може виглядати незначною, справжня історія криється в деталях. Цей дохід повністю походить від стейкінгу приблизно 400 тисяч SOL та роботи валідатора, що забезпечує захист мережі Solana — а не від продажу традиційних продуктів. Upexi страждає від невдалої некриптової бізнес-діяльності, в той час як DFDV сильно залежить від постійного фінансування для стимулювання зростання, і 40% його доходу все ще походить від його некриптової діяльності в сфері нерухомості.

Через надання послуг валідації Sol Strategies відкрила нові джерела доходу з її бізнесу Solana Treasury. Цей підхід забезпечує регулярний дохід без постійно зростаючих боргів або навантаження традиційних непрямих витрат.

Sol Strategies представляє своїм інституційним клієнтам довірені SOL, включаючи 3,6 мільйона SOL, отриманих в липні від ARK Invest Кеті Вуд. Ці довірені комісії створюють стабільний потік доходів. Називайте це прибутком, називайте це витратами, але в термінах бухгалтерського обліку це дохід — це те, що багато крипто-скарбниць не можуть продемонструвати.

!

Типовий валідатор Solana стягує комісію в розмірі близько 5%–7% за винагороди за ставку. Основна дохідність від ставки коливається приблизно на рівні 7%, ці делеговані токени щорічно приносять валідатору приблизно 0,35%–0,5% від їх номінальної вартості.

На основі 3,6 мільйона монет SOL (за поточною ціною це більше 850 мільйонів доларів), навіть якщо власний резерв Sol Strategies не має жодного збільшення вартості чи доходу, це перетворюється на понад 3 мільйони доларів річних доходів. Це фактично є додатковим джерелом доходу, яке перевищує половину доходу від стейкінгу від їхніх власних 400 тисяч монет SOL і повністю створено зовнішнім капіталом.

Проте, чистий збиток Sol Strategies за третій квартал становить 8,2 мільйона канадських доларів (близько 5,9 мільйона доларів США). Але якщо виключити одноразові витрати, такі як амортизація придбаних валідаційних IP, компенсація на основі акцій та витрати на вихід на ринок, то операційна діяльність сама по собі має позитивний грошовий потік.

Основні переваги

Справжнє, що відрізняє Sol Strategies від його конкурентів, це те, як він дивиться на Solana.

Для цієї компанії продукт є не лише токеном Solana; але й екосистемою Solana. Ця унікальна точка зору є як інноваційною, так і стратегічно важливою, що дозволяє Sol Strategies вирізнятися серед своїх колег у цій сфері.

З збільшенням кількості делегаторів мережа стає безпечнішою, репутація вузлів зростає, що додатково приваблює більше делегаторів — утворюючи ефект маховика. Кожен користувач, який делегує SOL Sol Strategies, є одночасно клієнтом і спільним творцем його доходу, перетворюючи участь громади на вимірювальний фактор акціонерної вартості.

Цей режим забезпечує йому перевагу серед конкурентів, які мають значно більше активів. Наразі щонайменше 7 компаній, які котируються на біржі, контролюють 6,5 мільйона SOL (вартістю 1,56 мільярда доларів), що становить 1,2% від загального обсягу постачання SOL.

!

У змаганні за скарбницю Solana кожна компанія намагається стати вибором для агентських інвесторів, щоб отримати доступ до Solana.

Кожна компанія трохи відрізняється: Upexi купує SOL за зниженою ціною, DFDV ставить на глобальну експансію, в той час як Sol Strategies робить ставку на диверсифікацію військових коштів.

Ігри однакові: накопичуйте SOL, ставте його на заставу та продавайте обгортку Уолл-стріт.

Дорога біткойна до Уолл-стріт була прокладена такими компаніями, як MicroStrategy, яка перетворилася з програмного бізнесу на компанію з використанням важелів BTC, і через дуже успішний спотовий ETF. Ефір також слідує схожим шляхом, є компанії, такі як BitMine Immersion, SharpLink Technologies Джо Лубіна, а також нещодавній спотовий ETF.

Щодо Solana, я передбачаю, що усиновлення відбуватиметься головним чином через операційні компанії в мережі. Ці підприємства не лише володіють активами, а й керують валідаторами, заробляючи комісії та винагороди за стейкінг, а також публікують квартальні звіти. Ця модель більше схожа на активні керуючі компанії, а не на ETF.

Саме поєднання зростання чистої вартості активів (NAV) та реальних грошових потоків, ймовірно, переконає інвесторів інвестувати через цей шлях. Якщо Sol Strategies зможе зробити все це, вона може стати BlackRock у сфері Solana.

Попередження про ризики: виклики нового етапу

Майбутнє натякає на тісніші зв'язки між Уолл-стріт та Solana.

Sol Strategies вже досліджує можливість токенізації свого акціонерного капіталу на блокчейні. Уявіть, що акції STKE не лише існують на NASDAQ, але й стають токенами на блокчейні Solana, які можна обмінювати в DeFi-пулах та миттєво розраховувати з USDC — цей міст між "публічним капіталом + торгівлею на блокчейні" є перешкодою, яку не може подолати ETF. Хоча це все ще припущення, тенденція розмиває межі між публічним капіталом та криптоактивами.

Однак це не просте завдання. Вихід на Nasdaq приніс нові виклики, включаючи більшу відповідальність для Sol Strategies.

• Помилки в управлінні валідаторами або невірні рішення в управлінні можуть викликати миттєву реакцію інвесторів
• Ставка на екосистему Solana (а не лише на токени) означає вищі ризики та винагороди
• Мережа SOL все ще стикається з ризиком перерви та конкуренцією з новими публічними блокчейнами
• Якщо ціна акцій занадто низька порівняно з NAV, арбітражники можуть проігнорувати основні показники і продати.

Незважаючи на це, вихід Sol Strategies на ринок залишається найкращою можливістю для Solana зайняти "передній ряд" на Уолл-стріт. Чи зможе вона упакувати ончейн-скарбницю в упаковані інвестиційні продукти та інтегрувати їх у NASDAQ? Sol Strategies вже взяла на себе цей тягар.