Gece yarısı üçte piyasa uyarısı ile uyandım, işlem yazılımını açtım ve o düşüşteki Şamdanı gördüm, birçok kişi direkt şok oldu - hesapmdaki gerçekleşmemiş kazançlar anında iki haneli bir geri çekilmeye dönüştü, yeni gemiye binen frenler ise bu dalgadan direkt eğitim aldı. Toplulukta herkes soru işareti: "Neden aniden çöktü?" "Şimdi zararı durdurmalı mıyım?"

Ama dürüst olmak gerekirse, bu düşüş aslında beklenmedik bir olay değil, piyasada uzun süredir biriken likidite sorunlarının yoğun bir şekilde patlak vermesidir. Bu kadar yıldır piyasayı izliyorum, bugün bu düşüşün arkasındaki temel mantığı netleştirdim - anladığınızda, bir sonraki benzer durumla karşılaştığınızda panik yapmazsınız.

**Ana sorun nerede? ABD tahvili ihalesi delice kan emiyor**

Son zamanlarda küresel piyasalardaki likidite, dibine ulaşmakta olan bir su haznesi gibi; ABD tahvil ihalesi ise sürekli dışarı su çeken bir pompa. Şu anda ABD Hazine Bakanlığı'nın TGA hesabı (devlet hazinesi nakit hesabı olarak düşünülebilir) bakiyesi oldukça sıkışık, piyasa da zaten çok fazla boş para akışına sahip değil. Federal Rezerv sürekli olarak bankacılık sistemi aracılığıyla dışarı su akıtmaya çalışsa da "acil durum" için, tahvil piyasası bu sonsuz çukur, parayı akıtma hızından çok daha hızlı bir şekilde parayı yutuyor.

Bu seferki en yeni kısa vadeli ABD tahvil ihalesinde, başlangıçta 163 milyar dolar ihraç edilmesi planlandı, ancak gerçek talep 170.69 milyar dolara fırladı. Federal Rezerv'in yeniden yatırım yapacağı miktarı düşersek, finansal sistemden doğrudan 163 milyar dolarlık gerçek para çekilmiş oluyor. Bazıları bu rakamı büyük bulmayabilir, ancak mevcut likiditenin zaten sıkışık olduğu bir ortamda değerlendirildiğinde - birinin zaten anemik olduğu bir durumda, aniden büyük bir kan tüpü çekilince başı dönmez mi?

Kripto paralar tipik bir risk varlığı olarak, likidite değişikliklerine son derece duyarlıdır.