#Gate广场圣诞送温暖 Bitcoin keskin bir düzeltme yaşıyor: Birçok çakışan faktör arasında sırada ne var?

24 Kasım 2025'te, Bitcoin'in fiyatı $87,000 civarında dalgalanıyordu ve Ekim 6'da belirlenen $126,210'lık tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık %34 düşmüştü, aylık düşüş ise %20'yi aşmıştı. Aynı zamanda, Nasdaq 100 Endeksi gibi teknoloji hisseleri de önemli düzeltmeler gördü ve yapay zeka ile ilgili hisseler küresel risk varlıklarının satışıyla öncülük etti. Bu düzeltme, izole bir olay değil, teknoloji döngüsü, makro likidite, kurumsal davranış ve iç topluluk anlaşmazlıkları gibi birden fazla faktörün sonucudur. En son piyasa verileri ve tarihsel desenler temel alınarak, bu makale mevcut düzeltmenin kapsamlı bir analizini sunmakta ve olası gelecekteki yolları değerlendirmektedir.

I. Teknik Analiz Perspektifi: Uzatılmış Döngü ve Ana Destek Seviyelerinin Kırılması
Bitcoin'ın fiyat hareketi uzun zamandır dört yıllık yarılanma döngüsünü takip ediyor. 2024 Nisan'daki dördüncü yarılanmanın ardından, bu boğa döngüsü 2022'nin sonundaki dipten başladı ve 2025 Ekim'de zirveye ulaştı—yaklaşık 1.095 gün sürdü, 2021 döngüsünden daha uzun, ancak daha ılımlı kazançlarla ( yaklaşık 16.000 $'dan 126.210 $'a, yaklaşık 7 kat, oysa 2017 ve 2021 döngüleri 20 katın üzerinde getiriler gördü).
İki gösterge, ünlü teknik analist Benjamin Cowen tarafından uzun zamandır vurgulanan, bu düzeltmede önemli bir rol oynadı:
50 haftalık Basit Hareketli Ortalama (50 haftalık SMA)
Mevcut 50 haftalık SMA yaklaşık $86,000-$88,000 aralığında. Kasım ortalarında, Bitcoin bu çizginin altında birkaç hafta kapandı - bu boğa piyasasındaki ilk böyle sinyal. Tarihsel veriler, Bitcoin'in boğa piyasası sırasında 50 haftalık SMA'nın altına düştüğünde, genellikle boğa ivmesinin sona erdiğini ve ayı döneminin başladığını gösteriyor. Cowen, en son Kasım analizinde, bu kırılmanın "boğa piyasası sona erme sinyali" doğruladığını belirtti ve Bitcoin'in 2026 yılında 200 haftalık SMA'yı $60,000-$70,000 aralığında test edebileceğini öngördü.

Döngü Uzunluğu Deseni
Cowen’in “uzunlama döngü teorisi”, bu döngüdeki düşükten yükseğe geçişin süresinin, önceki döngülerle benzer olduğunu önermektedir (yaklaşık 1,500 gün) ve zirveden bir sonraki düşüğe geçişin ayı aşamasının yaklaşık 364 gün sürebileceğini belirtmektedir. 6 Ekim zirvesini referans alarak, potansiyel bir dip 2026 Ekim civarında görünebilir ve hedef fiyat aralığı $40,000-$60,000 olabilir. Bu model, son üç döngü ile yakın bir şekilde örtüşmüştür ve mevcut “uzunlama” özelliği (halving sonrası daha uzun bir yükseliş rallisi, daha ılımlı kazançlar ) tahmin değerini daha da güçlendirmektedir.

Ayrıca, RSI ve MACD gibi kısa vadeli göstergeler aşırı satım koşullarını gösterirken, MVRV Z-Skoru yaklaşık 2'ye düştü ve bu da değerlemelerin makul bir alana döndüğünü, ancak henüz aşırı değersizliğe ulaşmadığını gösteriyor. 2025 alıcıları için ortalama maliyet bazının yaklaşık 103,227 $ olduğu anlamına geliyor ve bu da çoğu kurumsal yatırımcının şu anda %13'lük bir gerçekleşmemiş kayıpla karşılaştığı, satış baskısını daha da artırdığı anlamına geliyor.

II. Makro Likidite Perspektifi: Yen Taşıma İşlemi Tersine Dönüşü ve Fed QT Sonlandırılmasından İki Kat Etki
2025'in ikinci yarısından itibaren, küresel likidite koşullarında dramatik değişiklikler yaşandı ve bu düzeltmenin temel makro itici gücü haline geldi.

Yen Taşıma İşlemlerinde Büyük Bir Tersine Dönüş
Japonya Merkez Bankası'nın devam eden faiz artışları, uzun vadeli devlet tahvili getirilerini tarihsel zirvelere çıkardı (40 yıllık getiri %3.697), bu da yen ile finanse edilen carry işlemlerini yüksek getiri sağlayan USD varlıklarına dönüştürmeyi artık cazip hale getirmiyor. Yaklaşık (trilyon yen carry pozisyonunun tasfiye edilmesiyle birlikte, fonlar Japonya'ya geri döndü ve USD varlıklarında )Bitcoin, ABD Hazine tahvilleri ve teknoloji hisseleri dâhil olmak üzere satış baskılarına yol açtı$20 . Ağustos ve Kasım'daki iki yoğun ters hareket, küresel risk varlıklarında anlık çöküşlere neden oldu; Bitcoin yalnızca Kasım ayında %17'den fazla düştü—Nasdaq ile yakın bir senkronizasyon içinde hareket ederek.

"Kötü haber iyi haber" Fed QT'nin Erken Sonu
29 Ekim'de Fed, 1 Aralık'tan itibaren (QT) niceliksel sıkılaştırmayı sona erdireceğini, Hazine tahvillerinin sona ermesine artık izin vermeyeceğini ve bunun yerine ana parayı tamamen yeniden yatırım yapacağını açıkladı. Bu karar, banka rezervlerinin uyarı çizgisine düşmesi ve kısa vadeli finansman piyasalarında stres belirtilerinin ortaya çıkması nedeniyle piyasa beklentilerinden altı ay daha erken geldi. Ancak piyasa, bunu "Fed, finansal sistemde kırılganlık belirtileri görüyor" şeklinde yorumladı ve riskli varlık satışlarını tetikledi. QT'yi durdurmak, nesnel olarak aylık ( milyar likidite çekişini durdurmuş olsa da, kısa vadeli psikolojik etki daha önemliydi.

Küresel Risk İştahı Düşüyor
Değerlenmiş AI hisseleri kar alma baskısıyla karşılaştı ve Fed faiz indirim beklentileri ertelendiği için ) Aralık'taki indirim olasılığı %50'nin altına düştü$95 , risk varlıkları genel olarak baskı altına girdi. Hem "dijital altın" hem de "teknoloji hissesi" özelliklerine sahip bir varlık olarak Bitcoin, "kömür madenindeki kanarya" haline geldi—24/7 işlem görmesi ve yüksek likiditesi, fiyat keşfine öncülük etmesini sağladı.

III. Kurumsal Davranış Perspektifi: Rekor ETF Çıkışları ve Erken Sahiplerin Kar Realizasyonu
2025'te, ABD spot Bitcoin ETF'leri bir zamanlar boğa pazarının ana motoruydu ve ilk 10 ayda net akışlar ( milyarın üzerine çıktı. Ancak Kasım ayında dramatik bir değişim yaşandı:

Aylık net çıkışlar 3.79 milyar dolara ulaştı ve bu bir rekor yüksekliği, BlackRock'un IBIT'i ise 2.47 milyar dolar çıkış gördü. Tek günlük çıkış zirveleri ) milyonun üzerine çıktı, bu da esasen perakende yatırımcıların geri çekilmelerinden kaynaklandı, kurumsal yatırımcılar $50 hedge fonlar vb.$900 ise OTC kanalları aracılığıyla pozisyonlarını daha fazla azalttı.
JPMorgan analizi, bu çıkışların çoğunlukla perakende yatırımcılar tarafından yönlendirildiğini, kripto odaklı yatırımcıların kaldıraç azaltmalarından kaynaklanmadığını gösterdi. 2025 ortalama satın alma maliyeti yaklaşık 90.000 $ idi ve fiyatlar şu anda bu seviyenin altında olduğundan, "zarar durdurma" geri alımları tetiklendi.
Aynı zamanda, erken sahipler (OGs) önemli karlar elde etti. Bitcoin ETF'leri ve kurumsal hazine (MicroStrategy) gibi kuruluşlar, piyasayı sarsmadan 2013-2017 yılları arasında erken madenciler ve yatırımcıların milyarlarca dolar çıkarmasına olanak tanıyan eşi benzeri görülmemiş bir likidite sağladı. Jordi Visser’in “Bitcoin IPO teorisi” bu döngüde doğrulandı: bu, azınlıktakilerden kitlelere doğru bir servet transferidir ve kaçınılmaz olarak uzun süreli yatay veya aşağı hareketleri içerir.

IV. İç Topluluk Anlaşmazlıkları: OP_RETURN Politika Değişikliği Tarafından Tetiklenen İdeolojik Uçurum
2025'te, Ekim'de piyasaya sürülen Bitcoin Core v30 (, OP_RETURN 80 bayt sınırını kaldırdı ve blok zincirine daha büyük keyfi veri yüklemelerine olanak tanıdı. Bu sadece bir iletim politikasıydı ), bir konsensüs kuralı değildi (, bu da yoğun bir topluluk bölünmesine yol açtı:

Destekçiler, kodun basitleştirilmesini ve yan zincirlerin/köprülerin ve diğer meşru kullanım durumlarının kolaylaştırılmasını savundular. Karşıtlar ) arasında Luke Dashjr gibi çekirdek geliştiricileri (, bunun "çöp veri" ) görseller, dosyalar vb. ( zincir üzerinde yer almasını teşvik edeceğinden endişe duyuyor, düğüm işletim maliyetlerini artırarak, potansiyel yasal riskler doğurarak ve Bitcoin'in "sağlam para" felsefesinden saparak.

Tartışma doğrudan fiyat düşüşlerine neden olmasa da, bazı OG'lerin çıkış hissini artırdı ve "Bitcoin içten saldırıya uğruyor" anlatısını güçlendirdi; bu da teknik bozulmalar ve makro sıkılaşma ile uyumlu hale geldi.

V. Genel Değerlendirme ve Görünüm
Mevcut düzeltme tek bir nedene bağlı değildir, aksine döngü zirve sinyallerinin, makro likidite sıkılaşmasının, kurumsal kar realizasyonlarının ve topluluk anlaşmazlıklarının birleşiminin sonucudur. En likit risk varlığı olarak Bitcoin, "riskten kaçınma" yönündeki küresel kaymaya öncülük etmiş ve bunu abartmıştır.

Kısa vadede ) 2025('den önce: Aşırı satım göstergeleri, muhtemel olarak 200 günlük SMA'yı ) yaklaşık $104,000( yeniden test etme olasılığının daha yüksek olduğunu gösteriyor. Ancak 50 haftalık SMA'yı geri alamazsa, herhangi bir yükseliş muhtemelen sadece bir ayı piyasası rallisi olacaktır.

Orta vadeli )2026(: Tarihsel kalıplar devam ederse, Bitcoin bir yıl sürecek ayı piyasası düzeltmesine girebilir ve hedef $40,000-$70,000 olabilir. Cowen gibi analistler, bunun "uzun bir döngü"nun kaçınılmaz maliyeti olduğunu düşünüyor - bu boğa koşusunun kazançları büyükken, uzatılmış süre ve daha geniş katılım, düzeltmenin de "daha uzun ve daha hafif" olacağı anlamına geliyor.

Uzun vadeli: Bitcoin'in temelleri değişmeden kalıyor )halving, kurumsal benimseme, ulusal rezervler trendi(, sınırlı aşağı yönlü potansiyel ile. 2026 dip noktasından sonra, yeni bir döngü başlayabilir. Mevcut aşırı korku )Korku & Açgözlülük Endeksi 15( genellikle bir aşama dip noktasını işaret eder.

Yatırımcılar dikkatli olmalıdır: Bu düzeltme zaten %30'a ulaştı—daha fazla düşüş, 2025 alıcılarının inancını test edecektir. Risk çeşitlendirmek, 50 haftalık/200 haftalık SMA gibi önemli seviyeleri izlemek ve aşırı kaldıraçtan kaçınmak, bu zamanda en mantıklı stratejilerdir.

Bitcoin'ın on yıllık tarihi kanıtlıyor: Her ayı piyasası, bir sonraki boğa piyasası için zemin hazırlar - ancak süreç her zaman acı vericidir.